La debilidad de la economía de EEUU sigue ocultándose tras los crecientes niveles de deuda y gasto público. Como señaló el mes pasado Daniel Lacalle,
[Gran parte del crecimiento del PIB se debió al gasto público inflado, financiado con más deuda y con la revalorización de las existencias, lo que añadió 0,8 y 1,4 puntos porcentuales al crecimiento del PIB. ...
El aumento del producto interior bruto entre el tercer trimestre de 2022 y el mismo periodo de 2023 fue de apenas 414.300 millones de dólares, según la Oficina de Análisis Económico, mientras que el incremento de la deuda pública fue de 1,3 billones (de 32,3 a 33,6 billones, según el Tesoro).
Los Estados Unidos se encuentra ahora en el peor año de crecimiento, sin contar la acumulación de deuda pública, desde los años treinta.
Esta tendencia se mantiene al menos en el primer trimestre del nuevo ejercicio, ya que es evidente que la deuda pública total no se frena.
Según la última declaración mensual del Departamento del Tesoro, el déficit presupuestario total para el año fiscal 2024 (que comenzó el 1 de octubre) ya ha superado los 380.000 millones de dólares. El nuevo total, que incluye los meses de octubre y noviembre, sitúa a los EEUU en camino de un déficit anual total de más de 2 billones de dólares al final del año fiscal. Eso supondría un aumento de más del 25% con respecto al año fiscal 2023, que a su vez supuso un aumento del 23 por ciento con respecto a 2022.
Un déficit anual en 2024 de 2 billones de dólares convertiría el déficit de 2024 en el tercero mayor de la historia, sólo por detrás de los de 2020 y 2021, durante los cuales el gasto federal en prestaciones sociales relacionadas con el covid fue aparentemente ilimitado.
Si se compara el mismo periodo de dos meses con la década anterior, los totales también sugieren que el gasto deficitario en 2024 sólo será inferior al de los años covid de 2020 y 2021. Durante los dos primeros meses del año fiscal 2021, el déficit fue de más de 429.000 millones de dólares.
El tren de la deuda americana no frena. Tras alcanzar los 33,1 billones de dólares a finales del tercer trimestre de este año, la deuda federal total alcanzará los 34 billones a finales de este mes. Los EEUU añadirá más de 7 billones de dólares a su deuda desde 2020. Para poner esto en perspectiva, podemos observar que los ingresos totales para los EEUU el año fiscal 2023 fue de $ 4,4 billones. (La deuda total en el año fiscal 2023 superó el 38 por ciento de todos los ingresos federales).
Muchos americanos se han vuelto insensibles a este tipo de cifras de deuda porque durante mucho tiempo les ha parecido dinero gratis. Desde principios de la década de 2000 hasta 2022, los tipos de interés reales fueron prácticamente cero, lo que significa que el gobierno federal podía pedir dinero prestado a tipos de interés mínimos. Dado que los tipos de interés tendieron constantemente a la baja en ese período, la deuda que vencía siempre podía pagarse con nueva deuda a tipos de interés aún más bajos.
Eso, sin embargo, llegó a su fin en 2022. Desde entonces, los intereses pagados por la nueva deuda federal han crecido significativamente, y la cantidad total de intereses pagados por la deuda cada año se duplicará de 2019 a 2024. Por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se disparó a lo largo de 2022 y la mayor parte de 2023, alcanzando casi el cinco por ciento en octubre de 2023. Por otra parte, durante la mayor parte de la década de 2012 a 2022, el rendimiento de los bonos a 10 años se situó entre el dos y el tres por ciento. El rendimiento a 10 años ha caído desde octubre, situándose por debajo del 4 por ciento. Pero sigue siendo más del doble de lo que se ha considerado «normal» durante la mayor parte de la última década.
Esto ha amplificado el verdadero costo de la creciente deuda nacional. Desde 2019, la deuda nacional total ha aumentado un 25 por ciento, pero los intereses pagados por la deuda han aumentado un 75 por ciento. Más concretamente, los intereses de la deuda ascendieron a casi 573.000 millones de dólares en 2019, pero superarán el billón de dólares en 2024.
Esta tasa de aumento ha superado con creces cualquier otra categoría de gasto importante, excepto la de «seguridad de ingresos», que incluye gran parte de los billones del gasto de pánico relacionado con la covida de los últimos años. En cambio, Seguridad Social aumentó un 40 por ciento y Medicare un 30 por ciento.
Si se mantiene la tendencia actual de los intereses y la deuda, el Congreso va a tener que tomar algunas decisiones de gasto muy impopulares. El pago de intereses representa ya una parte mayor del gasto federal que el gasto militar y Medicare. Si la deuda sigue creciendo al ritmo actual, los requisitos del servicio de la deuda se comerán cada vez más parte del presupuesto federal, lo que exigirá recortes en otras áreas del presupuesto para garantizar el pago a los tenedores de bonos.
Es fácil imaginar que, en un futuro no muy lejano, una quinta parte del presupuesto se destinará a pagar bonos. Eso significa que por cada 100 dólares en impuestos que el gobierno de EEUU roba al contribuyente —mayormente a través de los impuestos sobre la renta y sobre las nóminas— el 20 por ciento se destinará a pagar intereses que no producen ningún beneficio para la gente corriente. El pago de intereses no es más que el pago de viejas deudas por guerras perdidas, escuelas fracasadas, empleados públicos jubilados y otras incontables estafas.
Y luego está la amenaza de una espiral de deuda creciente a medida que el banco central imprime dólares en un intento de pagar las deudas mientras evita la austeridad fiscal necesaria para evitar el desastre.
El único resquicio de esperanza es que, a medida que se haga más evidente que los pagos de intereses están desplumando a los asalariados de hoy, tendrá más sentido político simplemente repudiar la deuda. Como señaló Murray Rothbard, la idea de que el gobierno tiene algún tipo de obligación moral de pagar sus deudas siempre ha sido una tontería. Los pagos de intereses siempre se han pagado con dinero de los contribuyentes y, por tanto, no son más que una transferencia forzosa de riqueza de los contribuyentes a los tenedores de bonos. Sin embargo, los tenedores de bonos asumieron voluntariamente el riesgo de poseer deuda de EEUU. Por lo tanto, si los EEUU incumple, mala suerte y riesgo que los inversores asumieron voluntariamente. Los contribuyentes, en cambio, son una parte involuntaria del acuerdo. Lo moral en este caso es liberar a los contribuyentes de la obligación.
