Las consecuencias de este paraíso efímero [la inflación] son la mala inversión, el despilfarro, la redistribución gratuita de la riqueza y los ingresos, el aumento de la especulación y el juego, la inmoralidad y la corrupción, la desilusión, el resentimiento social, el descontento, la agitación y los disturbios, la bancarrota, el aumento de los controles gubernamentales y el colapso final. — Hazlitt, Henry. Man vs. The Welfare State (LvMI) (p. 136). Instituto Ludwig von Mises. Edición Kindle.
«Unos meses, como mucho».
Esta era la opinión predominante sobre la duración de los combates cuando Austria-Hungría declaró la guerra a Serbia el 28 de julio de 1914. Como nos dice el Dr. Robert P. Murphy en su incisivo Understanding Money Mechanics, citando a Melchior Palyi:
Todos los implicados entrarían en «bancarrota» en breve y se verían obligados a llegar a un acuerdo, quizá sin una decisión en los campos de batalla. Los beligerantes simplemente dejarían de ser solventes. Tal era la mentalidad europea en 1914; la idea de que el crédito y la imprenta pudieran sustituir al ahorro genuino era «impensable». El «dinero sano» reinaba supremo, apoyado en la lógica del libre mercado. (énfasis de RPM)
Y la última ironía, el dinero sano —en este caso el patrón clásico de la moneda de oro— fue despreciado por John Maynard Keynes en su «Tract for Monetary Reform» de 1923 como una reliquia bárbara, aunque como informa Tyler Cowen «mucha otra gente había escrito términos similares (’el oro es una reliquia de la barbarie’) mucho antes de 1923.»
El crédito y la imprenta financiaron una de las guerras más destructivas de la historia de la humanidad, mientras los beligerantes relegaban el oro a un segundo plano. Sin embargo, los economistas ponen la etiqueta de «bárbaro» al oro, en lugar de a la inflación deliberada y provocada por el hombre que financió la salvajada.
Como escribió Gary North en 2003,
El grado de barbarie que produjo la guerra no podría haberse alcanzado si hubiera estado en vigor un patrón oro. El público habría despojado a los bancos del oro del público. Los gobiernos habrían tenido que llegar a un acuerdo con el enemigo.
Fue el abandono del patrón oro lo que hizo asequible la barbarie moderna.
Los gobiernos se habían comprometido a cumplir la promesa que figuraba en los recibos monetarios en poder del público: la entrega inmediata de la mercancía (oro) en el peso y la ley indicados en los recibos. No tardaron en incumplir esa promesa.
Claramente, un patrón oro-moneda garantizado por el gobierno es un patrón oro-moneda para tontos. Como escribió North, «No hay límite a largo plazo para el Estado cuando el Estado controla la acuñación de moneda. El patrón oro tradicional es un patrón papel, revocable a voluntad por los políticos».
Sin embargo, la vida en la época de las monedas de oro tenía algo especial, incluso bajo la mirada corrupta del Estado. Murphy nos dice, citando al economista Oskar Morgenstern:
[Había libertad para viajar sin pasaporte, libertad de migración y libertad de control de cambios y otras restricciones monetarias. La ciudadanía se concedía libremente a los inmigrantes...el capital se movía sin supervisión en cualquier dirección.... Apenas había restricciones cuantitativas al comercio internacional...[E]ra un mundo del que recientemente muchos... se habrían inclinado a afirmar que no podía crearse porque nunca podría funcionar. (énfasis añadido)
Keynes hizo observaciones similares en Las consecuencias económicas de la paz, capítulo 2, «Europa antes de la guerra», aunque curiosamente no menciona el papel del oro:
¡Qué extraordinario episodio en el progreso económico del hombre fue aquella época que llegó a su fin en agosto de 1914! . . . El habitante de Londres podía pedir por teléfono, tomando su té de la mañana en la cama, los diversos productos de toda la tierra, en la cantidad que le pareciera conveniente, y esperar razonablemente su pronta entrega en la puerta de su casa.... Podía asegurarse de inmediato, si lo deseaba, medios baratos y cómodos de tránsito a cualquier país o clima sin pasaporte u otra formalidad. . .
Pero, lo más importante de todo, consideraba esto como normal, seguro y permanente, excepto en la dirección de una mayor mejora, y cualquier desviación de ello como aberrante, escandalosa y evitable. Los proyectos y la política del militarismo y el imperialismo, de las rivalidades raciales y culturales, de los monopolios, las restricciones y la exclusión, que iban a hacer de serpiente a este paraíso, eran poco más que las diversiones de su diario, y parecían no ejercer casi ninguna influencia en el curso ordinario de la vida social y económica, cuya internacionalización era casi completa en la práctica. (énfasis añadido)
La parte más devastadora del comentario de Keynes está en negrita. El «estado de cosas» duraría para siempre, sujeto únicamente a mejoras, y cualquier descarrilamiento era evitable. No se evitó, el descarrilamiento se calificó de progresivo y se vendió al público mundial como nuevo y mejorado.
Las «diversiones» de los medios de comunicación se han convertido en políticas de Estado y los propios medios en portavoces del gobierno. La bola de demolición de la inflación monetaria ha hecho estragos. Como los gobiernos fueron capaces de extender la guerra con la inflación, a partir de entonces aumentaron su huella en todos los ámbitos de nuestras vidas con la inflación.
En el mismo libro, Keynes también escribió que ni un solo hombre entre un millón podría comprender el mecanismo del libertinaje monetario (inflación) y, en consecuencia, el público se enfrenta ahora a la perspectiva de un empobrecimiento global en el que vivirían a base de bichos y no poseerían nada.
Y con la excepción de los economistas de la Escuela Austriaca, los comentaristas económicos han hecho su parte definiendo la inflación como el aumento de los precios (véase aquí, aquí, aquí para empezar) y pasando por alto el papel del banco central en su creación.
El antídoto de Murphy
En este aparente pozo de desesperación surge el libro de Murphy 2021, Understanding Money Mechanics.
Afirma que el propósito último de su libro «es ofrecer al lector una sólida comprensión de cómo funciona el dinero en el mundo actual», un eufemismo si los hay.
Comienza explicando cómo surge el dinero como solución a los límites del intercambio directo y concluye definiendo el dinero como un «medio de intercambio universalmente aceptado». Y lo que es muy importante, el dinero sería necesariamente una mercancía valorada por sus propias cualidades —es decir, algo que también pudiera consumirse—, que históricamente han sido «el ganado, las conchas, el tabaco y, por supuesto, los metales preciosos oro y plata.»
El dinero permite la creación de precios (ratios) en términos de una unidad estándar, ya que está en un lado de cada transacción, permitiendo el cálculo de beneficios/pérdidas. Cuando un metal sirve como dinero, acuñarlo en un tamaño y pureza (finura) uniformes proporciona una gran comodidad, aunque es la forma en bruto, y no las monedas, la que constituye el dinero real.
A partir de aquí, Murphy explica el papel de los bancos. ¿Por qué aparecen los bancos en un libro sobre el dinero? «Para decirlo sin rodeos: los bancos gozan de la capacidad legal de crear dinero». En esta sección explica los fundamentos de la banca de reserva fraccionaria, sobre los que profundiza en un capítulo posterior.
A continuación presenta una breve historia del patrón oro de EEUU, comenzando con la Ley de la Moneda de 1792, la suspensión de los pagos en especie (oro o plata) durante la Guerra Civil, la reanudación del rescate sólo por oro en 1879, la lucha entre los defensores de la monetización de la plata y los partidarios del oro durante las elecciones de 1896, y finalmente con el abandono del oro por el derramamiento ilimitado de sangre en la Primera Guerra Mundial. «La Primera Guerra Mundial... asestó un golpe mortal al patrón oro del que nunca se recuperó».
A continuación, habla de FDR, la Gran Depresión, Bretton Woods y el shock de Nixon, en el que este último puso a todo el mundo en un patrón fiat, del que aún no nos hemos recuperado.
A continuación, entra en detalles sobre la historia y la estructura de la Reserva Federal y cómo ha cambiado desde su constitución original en 1913. Explica cómo la Reserva Federal y los bancos comerciales crean dinero, incluidos los detalles de los distintos agregados monetarios (M0, M1, etc.).
Quizá la mayor sorpresa (y recompensa) de un libro sobre mecánica sean los capítulos restantes. ¿Conocía el fenómeno de 92 billones de dólares llamado banca en la sombra? ¿Quizá esté oxidado sobre el LIBOR o el mercado de repos de la Fed, y qué le parecen el BPI y los Acuerdos de Basilea? Y no olvidemos el papel de la Fed en la crisis financiera de 2008, en la que inventó el QE y el pago de intereses sobre los saldos de reserva de los bancos comerciales. Murphy presenta incluso una cronología detallada de las «herramientas» que adquirió la Fed.
¿Sabías que «la teoría austriaca del ciclo económico no se basa en el dinero fiat»? La burbuja inmobiliaria, el coronavirus, la hiperinflación, un debate detallado sobre la inflación de precios frente a la inflación monetaria —seguido de la explicación de Keynes sobre la Gran Depresión, la crítica de Milton Friedman a Keynes, Bitcoin, y la visión austriaca de la Teoría Monetaria Moderna (TMM), centrándose en el libro de Stephanie Kelton de 2020 The Deficit Myth: Modern Monetary Theory and the Birth of the People’s Economy completan su mecánica presentación.
Y por si todo esto fuera poco, Murphy incluye una detallada lista de referencias con enlaces después de cada capítulo que me enganchó casi tanto como su libro.
Para aquellos que alguna vez generaron un pensamiento sobre el dinero y su corrupción que tan hábilmente describe Hazlitt al principio de este artículo, Understanding Money Mechanics del Dr. Murphy podría, si lo leyera un número suficiente de personas, convertirse en un salvavidas mundial. No dejes que el precio de 3,99 dólares de Kindle te detenga.
