Este año ha sido un choque de trenes en cámara lenta en muchos niveles. Los estadounidenses han estado tan preocupados con las elecciones y las violaciones sin precedentes de las libertades individuales en nombre de la lucha contra el Covid-19, que no ha quedado mucha atención a lo que la Reserva Federal y el Tesoro de EEUU han estado haciendo. Además, las batallas que se están librando sobre la política de «salud pública» han oscurecido lo horrible que sigue siendo la economía de EEUU. El presente artículo proporciona gráficos de la propia Reserva Federal (sucursal de St. Louis) para documentar nuestra alarmante situación.
La deuda federal de EEUU
Todos sabemos vagamente que los ingresos fiscales deben ser muy bajos y el gasto federal se ha disparado, pero la mayoría de los estadounidenses probablemente no tienen ni idea de cuánta deuda nueva se ha añadido en sólo el último año:
Específicamente, a finales del tercer trimestre de 2020, la deuda federal «en poder del público» (lo que significa que esta cifra excluye las tenencias intragubernamentales como el llamado fondo fiduciario de la Seguridad Social) se situó en 21 billones de dólares y cambio. Esa misma cifra para el tercer trimestre de 2019 era de 16,8 billones de dólares, lo que significa que la deuda pendiente del Tesoro aumentó en unos 4,2 billones de dólares en sólo doce meses. Para reiterar, esta es la cantidad que el Tío Sam gastó por encima de los ingresos en sólo un año.
La increíble racha de compras de la Fed
No es coincidencia que, justo cuando el Tesoro de Estados Unidos estaba emitiendo montones de nueva deuda, la Reserva Federal por su parte estaba creando nuevos dólares con los que absorber cantidades desmesuradas de deuda del Tesoro (y respaldada por hipotecas). Aquí está el gráfico que muestra el total de los activos financieros en poder del Sistema de la Reserva Federal:
En el gráfico anterior, a mediados de diciembre de 2020, la Fed tenía unos 7,3 billones de dólares en activos. Sólo un año antes había mantenido sólo 4,1 billones de dólares—un crecimiento de un año de 3,2 billones de dólares. Noten que el balance de la Fed de este año superó por mucho lo que sucedió incluso después de la crisis financiera de 2008.
Para entender por qué las acciones de la Fed son tan significativas, tenga en cuenta que cuando la Fed compra activos, crea un «dinero base» de alta potencia para hacerlo. (Jay Powell no tenía 3,2 billones de dólares en su alcancía cuando la Reserva Federal hizo las compras mencionadas anteriormente este año). Además del potencial para la inflación de precios, los austriacos reconocen la inflación monetaria del banco central como un ingrediente crucial en los ciclos de negocios modernos. Para más información sobre estas ideas, vea mi próximo libro (que se publicará en serie por capítulos) Understanding Money Mechanics.
Sólo por diversión, tomé el gráfico anterior y lo superpuse al índice S&P 500:
En el gráfico anterior, el ajuste entre los activos de la Fed y la altura del mercado bursátil de EEUU no es perfecto—realmente había estado a mano durante las rondas iniciales de la evaluación cuantitativa, pero por alguna razón cambiaron la disponibilidad de datos en el sitio y ahora el índice S&P no retrocede tanto—pero aún sugiere que los precios récord de las acciones que vimos este año se deben a la impresión de dinero de la Fed y no a las fantásticas perspectivas de crecimiento económico de EEUU.
Empleo en EEUU
En medio de la impresionante emisión de la deuda federal y el dinero base, el mercado laboral de EEUU está en terrible forma. Aquí está la tasa oficial de desempleo civil que reportan en las noticias:
El aumento masivo en la primavera subraya cuán perturbador fue el confinamiento inicial. Sin embargo, noten que incluso ahora, con la tasa de desempleo principal (para noviembre) en «sólo» 6,7 por ciento, estamos aún peor que durante las profundidades de la recesión a principios de la década del 2000.
Sin embargo, como la mayoría de los lectores de mises.org probablemente saben, la tasa oficial de desempleo ha sido muy engañosa desde las repercusiones económicas de la crisis financiera de 2008. Específicamente, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS por sus siglas en inglés) sólo lo cuenta como desempleado si está buscando trabajo activamente. Por cierto, esto no es un procedimiento completamente loco; mis padres viven en una comunidad de jubilados y juegan al golf varias veces a la semana. No están trabajando, pero no nos referimos a eso cuando hablamos de «los desempleados».
Sin embargo, la cifra de desempleados puede ser muy engañosa cuando hay millones de estadounidenses que quieren trabajar desesperadamente pero que han perdido la esperanza de encontrar un trabajo. Dado que ya no están buscando trabajo activamente, ¡puf! Ya no se cuentan entre los desempleados.
Una forma de evitar este problema es preguntar: ¿Qué porcentaje de la fuerza laboral civil si tiene trabajo? Sin embargo, incluso aquí las tendencias culturales pueden influir en la importancia de tal cifra. Por ejemplo, más mujeres entraron en la fuerza de trabajo oficial en la década de los setenta y más allá, lo que tendió a aumentar la tasa de participación en la fuerza de trabajo. Además, la gente vive más tiempo mientras que la tasa de natalidad ha disminuido, y por lo tanto el «envejecimiento» de la población también podría afectar a estas estadísticas.
En un intento de aislar lo que realmente queremos saber, en el siguiente cuadro me estoy centrando en los hombres de 25-54 años. De este grupo demográfico, ¿qué porcentaje ha mantenido un trabajo a lo largo del tiempo? El cuadro siguiente nos da un resultado alarmante:
(Nótese que el eje Y comienza en 75, no en 0.) Como revela este último gráfico, entre los hombres de 25 a 54 años, la tasa de empleo no está muy por encima del punto más bajo que alcanzó tras la crisis financiera. En términos más generales, vemos que con cada recesión (las barras grises) que se remonta a la década de 1980, el empleo masculino de edad madura nunca volvió a su nivel anterior.
Conclusión
En el año 2020 se han aplicado las soluciones de la política keynesiana—que las autoridades impriman y pidan prestado dinero—de una manera sin precedentes. Para estar seguros, no importa cuán sombría sea la economía, los keynesianos siempre pueden decir: «Hubiera sido peor sin nosotros». Sin embargo, los que están empapados de economía austriaca entienden la importancia del dinero sólido y (si vamos a tener un gobierno) la prudencia fiscal. Además de los escandalosos cierres de negocios e incluso de reuniones residenciales, lo que el Tesoro y la Federal han hecho este año es escandaloso.
