Este artículo fue publicado originalmente por la Sociedad Federalista.
En pertinente texto de la Ley Dodd-Frank es claro: «Cada año (o trimestre de dicho año)... la Junta de Gobernadores transferirá a la Oficina [de Protección Financiera del Consumidor], con cargo a los beneficios combinados del Sistema de la Reserva Federal, la cantidad que el Director considere razonablemente necesaria...» (énfasis añadido).
Por «beneficios» se entiende el beneficio neto:
«GANANCIAS: Beneficios; ingresos netos». (Enciclopedia de banca y finanzas)
«Beneficios: Ingresos netos de la empresa durante un periodo». (Guía de términos financieros del Nasdaq) «Los beneficios de una empresa son sus ingresos netos después de impuestos». (Investopedia)
«Las ganancias son la cantidad de dinero que le queda a una empresa después de restar los gastos empresariales de los ingresos. Las ganancias también se conocen como ingresos netos o beneficios netos». (Google «Visión general de la IA»)
«Beneficios: El saldo de ingresos de un periodo específico que queda tras deducir los costes y gastos relacionados.» (Tercer Nuevo Diccionario Internacional Webster)
La demócrata mayoritaria que aprobó la Ley Dodd-Frank en 2010 —sabiendo que era probable que perdiera las siguientes elecciones (como así fue)— bloqueó hábilmente la posibilidad de que un futuro Congreso disciplinara la nueva creación mediante el poder del monedero concediendo a la CFPB una parte de los beneficios de la Fed cada trimestre. Con una lógica ineludible, sin embargo, eso depende de que haya alguna ganancia que compartir.
Naturalmente, la mayoría del Congreso asumió (probablemente sin pensarlo nunca) que la Reserva Federal siempre sería rentable. Siempre lo había sido. Pero resultó ser una suposición totalmente errónea.
La Corte suprema ha dictaminado que el sistema de financiación del CFPB es constitucional. La opinión del juez Thomas considera que no hay nada en el texto de la Constitución que impida dicho sistema, a pesar de que, como señala el juez Alito en su voto particular, frustra el diseño de separación de poderes de los redactores.
Sin embargo, nadie parece haber señalado al Tribunal que el Sistema de la Reserva Federal ahora no tiene ganancias para que la CFPB participe. En su lugar, la Reserva Federal está registrando pérdidas gigantescas: ha perdido la asombrosa suma de 169.000 millones de dólares desde septiembre de 2022, y sigue perdiendo dinero a un ritmo de más de 1.000 millones de dólares a la semana. Según la contabilidad estándar, tendría que informar de capital negativo e insolvencia técnica.
La Fed dejó de enviar distribuciones de sus beneficios al Tesoro de los EEUU en septiembre de 2022 porque no había beneficios que distribuir. Debería haber dejado de enviar pagos de sus ganancias al CFPB al mismo tiempo por la misma razón. Esto parece ser requerido por el estatuto.
A veces se dice que el pago a la CFPB se basa en los gastos de la Fed, no en sus ingresos, porque la ley también establece que «la cantidad que se transferirá a la Oficina en cada ejercicio fiscal no excederá de un porcentaje fijo de los gastos totales de funcionamiento de la Reserva Federal». Pero esta disposición de «no excederá» simplemente está estableciendo un máximo o tope relativo a los gastos, no un mínimo, a la transferencia de los ingresos. El mínimo podría ser, y ahora es, cero, a menos que se piense que con los beneficios negativos de la Fed, el CFPB debería enviar dinero a la Reserva Federal para ayudar a compensar sus pérdidas.
Aunque la situación parece clara, es polémica. El Congreso debería zanjar firmemente la cuestión promulgando rápidamente la Ley de Transparencia de Pérdidas de la Reserva Federal (H.R. 5993) presentada por el congresista French Hill. Este proyecto de ley establece, con gran sentido común y lógica financiera «No se podrá hacer ninguna transferencia a la Oficina si los bancos de la Reserva Federal, en conjunto, incurrieron en una pérdida de explotación en el trimestre natural más reciente hasta que la pérdida se compense con beneficios posteriores».
Las pérdidas de la Fed continúan. Sus pérdidas acumuladas no se compensarán durante mucho tiempo. El Congreso debería estar pensando si desea asignar fondos a la CFPB para sacarle del apuro.
Este artículo fue publicado originalmente por la Sociedad Federalista.
