Felicitaciones a Emre Kuvvet por adquirir el mítico «Libro del Juicio Final» de la Fed mediante una solicitud FOIA y compartirlo. Emre ha publicado hoy un breve artículo al respecto en el WSJ, y tiene previsto publicar un artículo más largo en el número de primavera de 2024 de Independent Review.
Es «un documento interno utilizado para guiar las acciones de la Reserva Federal durante emergencias». Está lleno principalmente de acuerdos legales y otra documentación que la Fed puede utilizar para justificar sus acciones. No es una guía para la política monetaria, sino para defender la autoridad de la Fed cuando hace cosas totalmente nuevas en las crisis.
Kuvvet resume así el Libro del Juicio Final:
El documento revela una fascinante historia de perspectivas divergentes sobre los poderes de emergencia de la Reserva Federal. En lugar de atenerse estrictamente a unos límites legislativos claros para justificar sus actuaciones durante las crisis financieras, el banco central parece basar muchas de sus decisiones en la creencia de la Fed de Nueva York en la autoridad discrecional de la Fed. Se basa en precedentes para muchas de sus acciones, sin autorización explícita del Congreso en algunos casos.
Este enfoque implica que establecer límites legislativos claros para la Reserva Federal podría ser un esfuerzo inútil porque el banco central —o al menos el equipo jurídico de su banco miembro dominante— aparentemente cree que puede basarse en los precedentes para justificar prácticamente cualquier acción de emergencia.
Kuvvet señala que ha habido múltiples casos en los que los equipos jurídicos de la Fed de Nueva York y del Consejo de Gobernadores han discrepado sobre lo que la Fed y sus Bancos de Reserva pueden hacer.
He aquí algunos puntos destacados de mi lectura rápida del documento:
- Está incompleto. Algunas secciones fueron retenidas en virtud de la exención 6 de la FOIA, que «permite al gobierno retener toda la información sobre individuos en ‘archivos personales y médicos y archivos similares’ cuando la divulgación de dicha información ‘constituiría una invasión claramente injustificada de la privacidad personal’».
- El autor anónimo del Libro del Juicio Final dice que «los poderes de un Banco de la Reserva Federal son mucho mayores de lo que comúnmente se supone». (p. 33 del el pdf)
- Cuando el Consejo y los Bancos de la Reserva discutieron qué tipos de activos pueden utilizarse en las Operaciones de Mercado Abierto, el Consejo finalmente permitió a los Bancos de la Reserva comprar y vender cualquier cosa siempre que no esté «impedido o condicionado por la Sección 14» de la Ley de la Reserva Federal.
- El documento explica cómo muchas acciones de la Fed no fueron cuestionadas cuando se implementaron por primera vez (como las acciones sin precedentes de 2008 y 2009), pero fueron codificadas por leyes posteriores como Dodd-Frank. Esto significa que la Fed no está segura de su autoridad cuando hace cosas nuevas en las crisis, pero sabe que las acciones no serán cuestionadas.
- Un memorándum escrito por alguien que no había aprobado el colegio de abogados describe una «doctrina de reinstauración legislativa», en la que los «retoques del Congreso» son una mera «ratificación de la interpretación administrativa». Esto significa que la Fed actúa y luego simplemente asume que las leyes posteriores aprueban retroactivamente lo que la Fed hizo durante la crisis.
- El autor del Libro del Juicio Final expresa su preocupación por la autoridad de la Reserva Federal para hacer frente a «la propiedad fuera del ámbito del artículo 9 de la UCC», especialmente «cosas como las garantías respaldadas por la Administración de Pequeñas Empresas que se aceptan rutinariamente en la ventanilla de descuento». Cuando comprobé la publicación más reciente del balance de la Reserva Federal, descubrí que la Fed sigue manteniendo dichos activos.
- El Libro del Juicio Final registra todos los cambios introducidos en el documento, con alguna justificación de las modificaciones. Muchos de estos cambios dicen algo así como «no sabíamos si la Fed tenía autoridad para hacer esto cuando lo hicimos, pero ahora que se ha aprobado Dodd-Frank, nos da toda la justificación que necesitamos». He aquí un ejemplo:
El Libro del Juicio Final confirma lo que muchos austriacos y libertarios han dicho sobre la naturaleza del gobierno en las crisis. El tamaño y el alcance de la Fed se amplían, incluso más allá de sus propios límites conocidos, y luego nunca vuelve a su estado anterior a la crisis. Los precedentes se establecen de forma ad hoc y luego se codifican a posteriori. Nos queda un Leviatán.
Lee aquí el artículo completo de Emre Kuvvet en el WSJ. Usado con permiso.
