El discurso del martes del Presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, comenzó con el habitual asentimiento a la pandemia por hacer la vida difícil a las masas, seguido de varias palmadas en la espalda a los banqueros centrales y lo que han hecho en la lucha contra los problemas causados por COVID. Powell incluso elogió al gobierno, señalando que «la respuesta fiscal fue verdaderamente extraordinaria», gracias a los 3 billones de dólares de «apoyo económico» en virtud de la Ley CARES, así como varios otros proyectos de ley menos conocidos.
También se mencionó el Programa de Protección de Cheques de Sueldos (PPP), que, según el Presidente, «previno en parte una esperada ola de bancarrotas y redujo los despidos permanentes».
Hace unas semanas, Randal Quarles, Vicepresidente de Supervisión, tomó nota del coste:
El PPP desembolsó 525.000 millones de dólares en préstamos a empresas hasta el 8 de agosto, la mayoría de los cuales serán perdonados...
Al 8 de agosto, todavía quedaban otros 134.000 millones de dólares de préstamos perdonables en el programa.
Powell continuó explicando que el mercado parecía ser normal de nuevo y elogió la política monetaria «altamente acomodaticia». Sin embargo, a pesar de las autofelicitaciones, las cosas dieron un giro cuando volvió a visitar el lado fiscal de la planificación central, diciendo que «la expansión está todavía lejos de ser completa», y que:
Un apoyo demasiado escaso conduciría a una débil recuperación, lo que crearía dificultades innecesarias para los hogares y las empresas. Con el tiempo, las insolvencias de los hogares y las quiebras de empresas aumentarían, perjudicando la capacidad productiva de la economía y frenando el crecimiento de los salarios. En cambio, los riesgos de exagerar parecen, por ahora, ser menores. Incluso si las medidas de política resultan ser en última instancia mayores de lo necesario, no se desperdiciarán.
Concluyó que ambas políticas, la monetaria y la fiscal, deberían ser usadas «lado a lado» hasta que, de nuevo, en sus propias palabras, la economía esté «claramente fuera de peligro». Sin embargo, es difícil saber cuánto tiempo tomará salir del bosque. Queda por ver si requiere una vacunación forzada o una tasa de inflación suficiente para satisfacer a los banqueros centrales.
Mientras que el continuo empuje para el apoyo fiscal de la Fed es preocupante, fueron las preguntas y respuestas las que dieron el golpe final:
Así que al menos creo que empezaría diciendo que el presupuesto federal de EEUU está en un camino insostenible, lo ha estado durante algún tiempo.
Parece que Powell leyó la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) el 2 de septiembre, la perspectiva del presupuesto hasta el 2030 que predice a:
El déficit del presupuesto federal de 3,3 billones de dólares en 2020, más del triple del déficit registrado en 2019, debido principalmente a la perturbación económica causada por la pandemia de coronavirus de 2020 y la promulgación de legislación en respuesta a ella.
Pero se pone peor:
La CBO proyecta ahora un déficit acumulado en el período 2021-2030 de 13 billones de dólares...
Tengan en cuenta que la Deuda Nacional de los Estados Unidos ha superado recientemente la marca de los 27 billones de dólares, lo que sitúa la predicción de la Deuda Nacional para el 2030 más cerca de los 40 billones de dólares para el 2030. Por supuesto, la respuesta de la arrodillada debería ser que esta proyección de presupuesto de 10 años está muy lejos de la marca.
Considere que en marzo de este año, la CBO subestimó el presupuesto de 2020 en 2,2 billones de dólares. Ahora se nos pide que creamos que pueden proyectar una década en el futuro, con la suposición de que durante los próximos 10 años el déficit «sólo» ascenderá a un poco más de 1 billón de dólares al año. ¡Es una venta difícil!
Los ciudadanos preocupados deberían comenzar a preguntarse cuán bien puede la OBC predecir el resultado de COVID-19, futuras pandemias, guerras, caídas del mercado, pasivos no financiados y todos los demás eventos imprevistos que no pueden ser razonablemente considerados en un modelo de presupuesto de una década. Además, se nos ha dado poca o ninguna garantía de que la Reserva Federal o el Gobierno de los EEUU tengan la intención de detener estos programas de préstamos a corto plazo y controles de estímulo, nunca más.
Un reportero lo resumió mejor con una pregunta:
Si miramos hacia atrás dentro de 10 años a la política que acaba de ser aplicada, ¿cuáles serían las señales de éxito?
Powell abordó las cuestiones de proporcionar estabilidad y alivio, apoyar la expansión y evitar daños a largo plazo a la economía; sin embargo, sabemos que si no se hace nada para limitar los poderes de la Reserva Federal y del Gobierno de los Estados Unidos, dentro de 10 años estaremos en un mundo de dolor. La Deuda de los Estados Unidos será mucho más alta que 40 billones de dólares. Las acciones, los bonos y los precios de los bienes raíces alcanzarán nuevos máximos. Sin embargo, la mayoría de la gente se dará cuenta de que no están mejor de lo que estaban hace una década.
