De todos los problemas que el año 2020 ha dado al mundo, quizás uno de los más grandes ha sido concedido por la Reserva Federal a un puñado de directores generales de todo el país, es decir, si su corporación tiene una calificación crediticia de bono basura o superior.
El lunes, la Reserva Federal anunció la apertura de su muy anticipada Facilidad de Crédito Corporativo para el Mercado Primario (PMCCF), el programa de 500 mil millones de dólares por el cual la Fed creará dinero de la nada y prestará directamente a los «grandes empleadores» en Estados Unidos. La hoja de términos dice que el precio será «específico del emisor». Pero podemos asumir que estará por debajo del mercado, de lo contrario nadie pediría prestado directamente a un banco central.
La justificación detrás de esto ha sido proporcionada por la Reserva Federal de Nueva York. Esta vez es:
En general, la disponibilidad de crédito se ha contraído para las corporaciones y otros emisores de deuda mientras que, al mismo tiempo, las perturbaciones de la actividad económica han aumentado la necesidad de las empresas de obtener financiación.
Los tiempos pueden ser muy difíciles, especialmente para los grandes empleadores como Microsoft, una empresa que actualmente está valorada en 1,5 billones de dólares y que ha caído en tiempos difíciles últimamente. La semana pasada anunció el cierre permanente de sus ochenta y tres locales de venta al por menor, según la CNBC:
Microsoft dijo que el cierre de sus locales físicos «resultará en un cargo antes de impuestos de aproximadamente 450 millones de dólares, o 0,05 dólares por acción».
No sabremos si Microsoft decide aceptar la oferta de la Reserva Federal para comprar deuda hasta el final del mes, cuando la Reserva Federal proporcione sus informes mensuales de préstamos al Congreso.
Aparte de usar el dinero para pagar las indemnizaciones, un gran empleador podría refinanciar la deuda existente. Según la hoja de términos del PMCCF:
Los emisores pueden recurrir al Servicio para refinanciar la deuda pendiente, a partir del período de tres meses anterior a la fecha de vencimiento de dicha deuda pendiente.
Esto sería estupendo, sobre todo porque el Congreso financia el PMCCF con 50.000 millones de dólares. ¡Los contribuyentes pueden ayudar a financiar el ahorro de intereses para sus empleadores!
Por supuesto, si la refinanciación no es un problema, la recompra de acciones podría ser una solución. En 2019, muchos grandes empleadores y algunas empresas al borde de la quiebra gastaron 730 mil millones de dólares en la recompra de sus propias acciones, mientras que en 2018, esa cifra fue de 1,1 billones de dólares como informó Fox News, citando los índices S&P DOW. ¿Quizás esta liquidez ayudará a las corporaciones a restaurar sus hábitos de gasto para que coincidan con los niveles anteriores a la crisis?
En una época en la que la ubicación física de las tiendas puede resultar indeseable y problemática, y en la que los niveles de deuda existentes están por las nubes, ¿qué pueden hacer las corporaciones más grandes de los Estados Unidos con este dinero, aparte de reestructurar, reemplazar la vieja deuda con una nueva deuda más barata, o comprar de nuevo sus propias acciones? Lamentablemente, vivimos en una época en la que unos pocos miles de millones de dólares no pueden llegar muy lejos.
