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Escuchando las noticias, puede tener la impresión de que es Navidad y el gobierno es Santa Claus. Bajo la legislación recientemente introducida en el Congreso, los estadounidenses mayores de dieciséis años recibirían 2.000 dólares al mes durante al menos seis meses. Esto sigue al regalo de 1200 dólares del gobierno en progreso. Milton Friedman, el creador del término «dinero de helicóptero», advirtió que era poco probable que el helicóptero volara sólo una vez. La política actual del gobierno es evitar que las palas del rotor se apaguen.
Los EEUU también aprobaron 2 billones de dólares de gasto adicional sin ninguna discusión real o incluso preocupación sobre cómo pagar por ello. Esto no es sorprendente. Cada año hablamos de acantilados fiscales o déficits presupuestarios, y cada año estos crecen más.
¿Cómo sigue esto? La falta de un dolor inflacionario obvio para la gente común ha sido posible gracias a las increíbles ganancias en la formación de capital y la productividad que han tenido lugar durante el último siglo. Mientras esto continúe, los efectos de la inflación de la oferta monetaria serán manejables.
Además, sin dolor o una seria ira de los votantes, los gobiernos nunca tomarán medidas serias para reducirlos. Nada cambiará si los políticos no temen la pérdida de sus empleos por la inacción.
Los efectos de los préstamos del Estado
El banco central es un factor clave que permite a los gobiernos pedir prestado a niveles muy superiores a los que podrían obtener en un mercado sin trabas.
Después de todo, en un mundo de dinero sano (sin bancos de reserva fraccionaria y bancos centrales), este dolor proviene de las tasas de interés más altas, que los prestatarios del gobierno deben pagar. Los tipos de interés están determinados por la oferta y la demanda de los fondos prestados. La oferta proviene de los ahorros de movimiento lento. En este mundo, a medida que el gobierno se endeuda más, la demanda de fondos prestables se incrementaría, aumentando las tasas de interés. Pronto, las empresas se quejarían de los altos costos de renovar el equipo o comprar nuevo capital, mientras que los individuos tendrían cada vez más dificultades para pagar un nuevo coche o tener una casa propia.
Pero en nuestro actual mundo de dinero poco sólido, los bancos centrales pueden aumentar fácilmente la oferta de dinero o fondos prestados, manteniendo los tipos de interés más bajos de lo que serían de otro modo. El dolor sólo vendrá como un lento aumento de los precios de los activos o de los bienes de consumo.
Por qué las ganancias de productividad han hecho que nuestro sistema de deuda sea manejable
Ya estamos en la fase de trinquete, y lo hemos estado durante mucho tiempo. Sin embargo, un fenómeno de mercado que se ha producido en los últimos cien años ha aplazado las próximas etapas inevitables al impedir que la mayoría de los precios suban con demasiada rapidez y permitir así que los políticos eviten la retribución de los votantes. Un simple ejemplo lo aclarará. Supongamos que tienes diez lápices y diez dólares. La oferta y la demanda asegurarán que el precio del lápiz sea de un dólar cada uno. Si el precio fuera de 2 dólares, tendríamos lápices no vendidos que harían bajar el precio. Si el precio fuera sólo 50 centavos, la gente tendría 5 dólares buscando lápices para comprar, haciendo subir el precio.
Ahora, supongamos que aumentamos el número de lápices a cien. Los precios normalmente bajarían a diez centavos. Esto reflejaría una mejora masiva en el nivel de vida de la persona promedio. La reducción de los precios y la deflación reflejan una victoria contra la escasez, algo que debería ser aclamado en lugar de despreciado.
Sin embargo, si este aumento de la producción fuera acompañado de una mayor creación de dinero, no veríamos esta caída del precio. El precio de los lápices en este caso podría incluso mantenerse en un dólar a pesar de años de aumento de la producción. Muchas de las ganancias que deberían haber ido a los consumidores habrán ido en cambio a los gobiernos, bancos centrales y otros receptores de dinero recién creado, como los bancos comerciales.
El increíble aumento de la producción de bienes y servicios en los últimos dos siglos se debe a las ganancias en la división del trabajo y el aumento masivo de la base de capital.
Gracias a estas inmensas ganancias en productividad, la gente promedio no ha notado aumentos considerables en los precios al consumidor, aunque la creación de dinero ha sido sustancial, como dijo Keynes,
El proceso [inflación] compromete todas las fuerzas ocultas de la ley económica del lado de la destrucción, y lo hace de una manera que ni un hombre entre un millón es capaz de diagnosticar.
Aunque este sistema puede suponer una transferencia injusta de riqueza, el hecho es que décadas de crecimiento de la productividad han hecho que la situación sea manejable. El dolor de la inflación de la oferta monetaria ha sido «aceptable». Cuando el dolor finalmente se haga obvio para la mayoría, eso probablemente señalará un estancamiento en la producción, y eso significará que estamos en verdaderos problemas.
