La tasa de ahorro personal en los EEUU se redujo en septiembre al 3,1% desde el 3,4% de agosto. En septiembre de 2021, la tasa de ahorro se situó en el 7,9%. Según el pensamiento popular, un descenso de la tasa de ahorro durante una desaceleración económica se considera un apoyo a la actividad económica.
En las Cuentas Nacionales de Renta y Producto (CNPP), el ahorro se establece como la diferencia entre la renta monetaria disponible y los desembolsos monetarios. La renta disponible se define como toda la renta personal menos los impuestos. La renta personal incluye sueldos y salarios, pagos de transferencias, ingresos por intereses y dividendos y rentas de alquiler.
El marco de la NIPA se basa en la visión keynesiana de que el gasto de un individuo pasa a formar parte de la renta de otro individuo, de modo que el gasto del comprador es la renta del vendedor. De ello se deduce que el gasto es igual a la renta, por lo que mantener el gasto mantiene la renta.
El aumento de la oferta de dinero afecta a la cantidad total de dinero gastado. Por consiguiente, cuanto mayor sea la expansión de la oferta monetaria, en igualdad de condiciones, más se gastará, lo que incrementará la renta nacional, dando lugar también a un aumento del ahorro.
Obsérvese de nuevo que, en el marco de la NIPA, el aumento de la oferta monetaria es un factor importante para el aumento del ahorro. ¿Tiene sentido, sin embargo, que los aumentos de la oferta monetaria estén asociados a aumentos del ahorro? Si es así, puede considerarse que el banco central desempeña un papel decisivo en el proceso de formación del ahorro y crecimiento económico.
Cómo el ahorro apoya la producción de bienes
Sin embargo, el ahorro no se refiere al dinero, sino a los bienes de consumo producidos en exceso del consumo de estos bienes. Por ejemplo, si un panadero produce diez barras de pan y consume dos, su ahorro es de ocho barras de pan.
Ahora, para mejorar su horno, el panadero contrata los servicios de un técnico. El panadero paga al técnico con el pan ahorrado. El pan ahorrado permite al técnico mantener su vida y su bienestar mientras se dedica a mejorar el horno. Con un horno mejorado, el panadero puede aumentar la producción de pan.
De ello se deduce que los productores de bienes de consumo, al intercambiar estos bienes por los de otros productores, pueden suministrarles los medios de subsistencia. Los bienes de consumo ahorrados sirven de apoyo a los individuos en todas las etapas de la producción. Desde los productores de bienes de consumo hasta los productores de materias primas, los productores de herramientas y maquinaria, y todas las demás etapas intermedias de la producción.
Si la producción de bienes de consumo aumentara, en igualdad de condiciones, la reserva de ahorro también aumentaría. Esto permite seguir mejorando y ampliando la infraestructura.
Una mayor reserva de ahorro permite a los individuos introducir nuevas fases de producción, que antes de la expansión de la reserva de ahorro no podían llevarse a cabo. Esto, a su vez, permite la producción de una mayor cantidad y variedad de bienes de consumo.
Además, una vez que se haya producido un aumento adecuado del conjunto de bienes de consumo, los individuos estarán en condiciones de intentar mejorar su bienestar buscando cosas como entretenimiento y productos relacionados con los servicios, como tratamiento médico, etc.
Introduciendo el dinero
La introducción del dinero no altera lo que hemos dicho hasta ahora. Un productor de bienes de consumo intercambia sus bienes ahorrados por dinero. A su vez, puede cambiar el dinero recibido por otros bienes y servicios. Al cambiar sus ahorros por dinero, ha suministrado bienes de consumo al otro productor.
Cuando los particulares adquieren bienes de capital, como maquinaria, transfieren dinero a las personas empleadas en la fabricación de la maquinaria. Con el dinero recibido, el fabricante de maquinaria puede optar por cambiarlo no sólo por bienes de consumo, sino también por diversos bienes y servicios no relacionados con el consumo.
En esta situación, el dinero no es el medio de pago, sino el medio de intercambio. La gente paga con lo que produce, no con dinero.
Las mercancías, dice Say, no se pagan en última instancia con dinero, sino con otras mercancías. El dinero no es más que el medio de intercambio comúnmente utilizado; sólo desempeña un papel de intermediario. Lo que el vendedor quiere recibir en última instancia a cambio de las mercancías vendidas son otras mercancías. (p. 65-66)
Además, según Rothbard:
El dinero, per se, no puede consumirse y no puede utilizarse directamente como un bien de los productores en el proceso productivo. El dinero per se es, por tanto, improductivo; es stock muerto y no produce nada. (p. 670)
A través del dinero, un individuo puede canalizar los ahorros, es decir, los bienes no consumidos, hacia otros individuos, lo que, a su vez, permite ampliar el proceso de generación de riqueza. Siempre que alguien lo considere necesario, puede cambiar su dinero por bienes.
Esto, sin embargo, requiere que el flujo de bienes de consumo se mantenga ininterrumpido. Por lo tanto, siempre que el tenedor de dinero decida cambiar parte de él por bienes, estos bienes están ahí para él.
Lo que importa para el crecimiento económico es el ahorro real, no el monetario. Sin embargo, el ahorro real total no puede determinarse porque no puede establecerse una media significativa de los precios de los bienes (p. 734).
¿Ahorra dinero la gente?
La gente no ahorra dinero, sino que lo cambia por bienes y servicios. Una vez que los ahorros (bienes de consumo ahorrados) se cambian por dinero, el titular del dinero puede emplearlo inmediatamente para cambiarlo por otros bienes o guardarlo temporalmente. La forma en que alguien decida emplear su dinero afectará a su demanda de dinero.
Tanto si utiliza el dinero inmediatamente en un intercambio por otros bienes como si lo mete debajo del colchón o si lo guarda en el bolsillo, esto no altera la reserva de ahorro dada. Por ejemplo, al prestar dinero, un individuo reduce su demanda de dinero, por lo que el acto de prestar no modifica la reserva de ahorro.
Del mismo modo, si el propietario de dinero decide adquirir un activo financiero, como un bono o una acción, transfiere su dinero al vendedor de activos financieros – ningún ahorro presente se ve afectado por estas transacciones.
Sin embargo, surgen problemas cuando el banco central se embarca en el bombeo monetario. Cuando el dinero bombeado se intercambia por bienes de consumo, equivale a un consumo que no está respaldado por la producción, lo que se traduce en más dinero persiguiendo una cantidad invariable de bienes.
En consecuencia, alguien que posee dinero honesto, es decir, un individuo que ha producido riqueza, descubre que no puede recuperar el valor equivalente de todos los bienes que produjo anteriormente a cambio de dinero, en igualdad de condiciones. El poder adquisitivo del dinero ha disminuido.
Cualquier supuesto crecimiento económico que se produzca en el marco de una política monetaria laxa sólo puede tener lugar si el sector privado consigue hacer crecer la reserva de ahorro a pesar de que las políticas monetarias laxas socaven este proceso.
Las políticas monetarias laxas dan lugar a actividades no generadoras de riqueza. Una vez que el ritmo de las actividades no generadoras de riqueza supera al de las actividades generadoras de riqueza, la reserva de ahorro se ve sometida a presión, lo que provoca el declive económico.
Conclusiones
Llegamos a la conclusión de que el ahorro implica una producción de bienes de consumo superior al consumo de dichos bienes. No se trata de dinero, sino de bienes de consumo final que sustentan la vida y el bienestar de las personas que se dedican a la producción.
No es el dinero lo que financia la actividad económica, sino la reserva ahorrada de bienes de consumo. La existencia del dinero sólo facilita el flujo del ahorro. Cualquier intento de sustituir el ahorro por dinero acaba en desastre económico.
