Bloomberg utiliza el precio de una bicicleta, la Santa Cruz Hightower C R, para argumentar que la inflación de los precios está sobre nosotros. Esta bicicleta te costará 4.749 dólares, lo que supone un aumento del 10 por ciento desde el primer día del año. Por cierto, tengo tres bicicletas a la venta en OfferUp, cada una con un precio inferior al 10 por ciento de la lujosa Hightower. Nadie quiere siquiera negociar. No estoy tan seguro de que haya habido un brote de uso de la bicicleta, a pesar de la afirmación de Justin Blum de que «los americanos se dieron un atracón de compra de bicicletas al comienzo del confinamiento del covid-19, para hacer ejercicio, evitar el transporte público o entretener a los niños atrapados en casa.» Aquí en Las Vegas, actualmente a 105 grados mientras escribo, no veo demasiados ciclistas.
La ruptura de la cadena de suministro y el aumento de la demanda no son la inflación. Un punto de vista más claro es el de Peter Boockver, que analiza sabiamente la inflación de los precios, primero de los servicios y luego de los bienes. En una entrevista con Ed Harrison, de Real Vision, Boockvar dijo: «En lo que respecta a los servicios, quitando la energía, llámese servicios básicos, en los últimos 20 años ha habido una media de aumento anual del 2,7%».
Cita como culpables el aumento de los alquileres, los costes médicos, los seguros y la educación.
En cuanto a los bienes, en los últimos 20 años, la tasa de inflación media es cero. «Exactamente cero», subraya Boockvar. «Para que la historia de la inflación agregada sea lo que se llama transitoria, vas a tener que asumir que el aumento de los precios de los bienes va a volver a su tendencia de 20 años de cero».
¿Transitorio o no?
Transitoria es la descripción de Jerome Powell para la actual subida de precios. Cuidado, compradores de Hightower. Si el presidente Powell tiene razón, estaréis atrapados como yo con mi trío de Treks.
Boockvar sostiene que el aumento de los precios del transporte, ya sea por el combustible o por la falta de conductores, va a hacer subir el precio de todo. Incluso el índice BDI Baltic Exchange Dry, después de más de una década de estancamiento, empieza a dar señales de vida. «Ahora, tienes esta avalancha de demanda de capacidad de graneles secos y has tenido 13 años de falta de construcción de nuevos buques», dijo a Harrison.
Uno pensaría que los aserraderos estarían contratando a toda máquina con el aumento de los productos madereros. Pero no es así. Según Boockvar, «los operadores de aserraderos han visto este auge del negocio, y no se apresuran a añadir capacidad porque saben que lo más probable es que los precios de la madera retrocedan y no quieren quedarse parados con todo este exceso de capacidad».
En cuanto a si el subidón de azúcar de la generosidad fiscal de Biden desaparecerá, Boockvar argumenta que «2022 es un año electoral muy importante y los demócratas van a hacer todo lo posible por mantener el control del Congreso para Joe Biden. Por lo tanto, si hay alguna señal de cualquier situación del tipo del acantilado fiscal, puedes estar seguro de que habrá más gasto fiscal en 2022, para que no pierdan al menos una parte del Congreso en noviembre del próximo año». Este tsunami de gasto fiscal, en mi opinión, continuará durante el próximo año».
El director de inversiones de Bleakley Advisory Group y editor del Boock Report dijo que el mercado inmobiliario al rojo vivo es una historia de estanflación. «Porque entonces la gente está atrapada en sus casas, no se está mudando a una nueva. Si no se mudan a una nueva, no están trabajando en esa nueva casa, no están comprando nuevos muebles y no están haciendo cosas que serían económicamente estimulantes. Es la perfecta micro-situación de tipo estanflacionario».
El autor echa la culpa a la Reserva Federal por haber acelerado los precios de la vivienda como lo hizo hace más de una década. El CIO dijo, «uno pensaría que tal vez la Reserva Federal habría aprendido la lección, pero ahora están presidiendo y aunque obviamente la dinámica es diferente en términos de lo fácil que era el crédito entonces en relación con ahora, ... sobre la base del aumento de los precios y lo que está haciendo a ese primer comprador, es una completa locura y la Reserva Federal está presidiendo todo de nuevo. Las mismas personas en la Reserva Federal estaban en la Reserva Federal, es increíble».
Tal vez no sea sorprendente, pero es lo normal. «El historial de la Reserva Federal es francamente pésimo», escribió Jesse Eisinger en ProPublica en 2013. Narayana Kocherlakota escribió en Bloomberg sobre «el actual colapso de la credibilidad institucional [de la Reserva Federal]». Martin Bodenstein, James Hebden y Ricardo Nunes escribieron en la publicación de la Reserva Federal la Federal Reserve Board: «Determinamos la política óptima en un modelo neokeynesiano cuando el banco central tiene credibilidad imperfecta y no puede fijar el tipo de interés nominal por debajo de cero».
El presidente Powell puede gritar desde lo alto de su torre de marfil que la inflación se identifica como transitoria, pero la estanflación es hacia donde nos dirigimos.
