El dramático declive económico debido a la crisis de COVID-19 y los planes de gasto para la recuperación sin precedentes aprobados por el presidente Trump llevarán el déficit presupuestario de los Estados Unidos para el año fiscal 2020 a un récord de 3,8 billones de dólares, o el 18,7 por ciento del producto interior bruto de los Estados Unidos, según el Comité para un Presupuesto Federal Responsable (CRFB por sus siglas en inglés). De acuerdo con las mismas estimaciones, el déficit fiscal 2021 alcanzará los 2,1 billones de dólares y un promedio de 1,3 billones de dólares hasta el 2025, a medida que la economía se recupere del impacto de los cierres forzosos.
Para financiar este asombroso esfuerzo fiscal, el líder del Partido Demócrata, Joe Biden, anuncia un aumento masivo de los impuestos que no ayudará a la economía ni reducirá el déficit.
La solución al déficit presupuestario de los Estados Unidos no son más impuestos. Incluso en el escenario de recepción más optimista, no hay ningún programa de aumento de impuestos que siquiera comience a abordar el déficit estructural, estimado en 1 billón de dólares al año, por no hablar de las estimaciones antes mencionadas.
Más impuestos perjudicarán la recuperación, dañarán el potencial de mejora del empleo y reducirán la inversión en la economía. Más impuestos significan menos crecimiento y ninguna mejora del déficit.
La administración Obama aprendió esta lección rápidamente y amplió los recortes de impuestos de Bush en 2020, añadiendo un nuevo recorte de impuestos en 2013. Otras subidas de impuestos equivocadas en 2013 no hicieron nada para reducir la deuda y mantuvieron el crecimiento económico y laboral por debajo de su potencial.
Un impuesto sobre el patrimonio, a menudo impulsado por los políticos más extremistas de los Estados Unidos, no sólo proporcionaría ingresos excesivamente pequeños para el Tesoro, sino que generaría más efectos negativos que cualquier mejora en los ingresos fiscales. Hay una razón por la que casi todas las naciones europeas han abandonado el impuesto a la riqueza. Los ingresos son insignificantes y el impacto negativo en la inversión, la atracción de capital y la creación de empleo supera cualquier aumento de los ingresos. Los ingresos del impuesto sobre el patrimonio en relación con el PIB en los países en los que existe oscilan entre el 0,07% en Finlandia y el 0,22% en Francia. No hay forma de que un impuesto sobre la riqueza recaude el 1,4% del PIB, como ha estimado la senadora Elizabeth Warren. Un impuesto a la riqueza en los Estados Unidos no haría una reducción visible del déficit existente, y mucho menos financiaría los billones en gastos de derechos que Biden ha anunciado.
Entonces, ¿cómo puede Estados Unidos reducir el déficit?
El déficit de los Estados Unidos está aumentando debido a los excesivos aumentos de los gastos, a pesar de los períodos de aumento de los ingresos fiscales. Los ingresos del gobierno federal aumentaron en un 4 por ciento, a 3,46 billones de dólares, en el año fiscal 2019, según el informe de la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO por sus siglas en inglés). Sin embargo, los gastos aumentaron más de un 8 por ciento, a 4,45 billones de dólares.
El aumento del déficit de 2019 no se debió a los «recortes de impuestos». En todo caso, los recortes de impuestos ayudaron a la economía a mantenerse en expansión, creando empleos y aumentando los ingresos al mismo tiempo. Los impuestos sobre la renta de las empresas aumentaron en 25.000 millones de dólares (+12 por ciento), mientras que los impuestos sobre la renta de las personas físicas y los impuestos sobre la nómina aumentaron en conjunto en 107.000 millones de dólares (+4 por ciento). En general, los ingresos totales aumentaron un 4 por ciento ($3,462 billones en el año fiscal 2019). Los ingresos totales se mantuvieron en el 16,15% del PIB, que es la cifra de tendencia a largo plazo y coherente con una economía que se mantuvo en expansión, con un crecimiento moderado.
El principal problema es que los desembolsos totales aumentaron un 8% (a 4,446 billones de dólares), impulsados principalmente por los gastos obligatorios en la Seguridad Social, Medicare y Medicaid.
Aquellos que dicen que el déficit se habría resuelto eliminando los recortes de impuestos de Trump tienen un problema con las matemáticas. No hay manera de que cualquier forma de medida de ingresos hubiera cubierto un aumento de gastos de 338.000 millones de dólares.
Ningún economista serio puede creer que mantener las tasas impositivas no competitivas muy por encima del promedio de la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico) habría generado más ingresos. Además, ningún economista serio puede creer que la eliminación de los recortes de impuestos de Trump habría generado más de 300.000 millones de dólares de ingresos nuevos y adicionales.
Recuerde que los ingresos del impuesto de sociedades ya habían caído un 1% en 2017 y un 13% en 2016, antes de los recortes de impuestos Trump. La recesión de las ganancias operativas ya era evidente. En todo caso, la reducción de la tasa corporativa ayudó a las empresas a recuperarse, lo que a su vez hizo que los ingresos fiscales totales se incrementaran en 13.000 millones de dólares hasta los 3.328 millones de dólares en el año fiscal 2018, según la CBO.
El problema del presupuesto de los Estados Unidos es el gasto obligatorio.
El gasto obligatorio fue de 2 billones de dólares de los 4,45 billones de desembolsos totales en el año fiscal 2019, pero se proyecta que aumente a 3,3 billones. Incluso si el gasto discrecional se mantiene estable, se estima que el total de los desembolsos aumentará significativamente más allá de cualquier avance en los ingresos fiscales.
La impresión de dinero no ha reducido los déficits o la deuda. La Reserva Federal ha incrementado su balance a niveles récord, en camino a los 10 billones de dólares, y la compra de Tesoros sólo ha llevado a los gobiernos a continuar gastando por encima del presupuesto y de la tendencia de los ingresos.
Además, si los proponentes de la impresión masiva de dinero nos dicen que los déficits no importan y que el gobierno de los Estados Unidos debe gastar todo lo que necesita porque la Reserva Federal adquirirá toda la deuda, entonces no hay necesidad de aumentar los impuestos, ¿verdad? De hecho, si los proponentes de la teoría monetaria moderna (TMM) están en lo cierto, los impuestos deberían ser recortados y los déficits monetizados para impulsar la recuperación.
El problema es que el árbol mágico del dinero no existe. La política monetaria sólo está disfrazando un problema estructural y peligroso de gasto, y este comportamiento imprudente sólo puede mantenerse si el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva mundial. Por lo tanto, no sólo hay un límite de cuánto puede imprimir la Reserva Federal, sino que también existe el riesgo de que si los gobiernos no reducen el gasto, los EEUU pueden perder su estatus de moneda de reserva mundial.
Por consiguiente, la única solución para que los Estados Unidos reduzcan la deuda es recortar el gasto y los derechos.
Cualquier político debe entender que es simplemente imposible recaudar 3 billones de dólares adicionales por año por encima de los ingresos existentes. También deberían entender que la confianza en el dólar americano puede colapsar si los déficits continúan aumentando.
Es completamente imposible duplicar los ingresos de un año de crecimiento como el 2019 con impuestos más altos. Los impuestos más altos sólo arruinarán una economía ya débil y retrasarán la recuperación. Y es completamente imposible reducir los déficits imprimiendo dinero. Los gobiernos sólo aumentarán el gasto si pueden monetizarlo a expensas de los salarios reales y los ahorros.
Creer que el déficit puede reducirse mediante un aumento masivo de los impuestos es no entender la economía de los EEUU y la situación mundial. Llevaría a la destrucción de empleos, la reubicación de empresas a otros países y a una menor inversión. Creer que el déficit se reducirá imprimiendo dinero no es entender los incentivos perversos de los gobiernos.
La prueba de que el problema de los EEUU es un problema de gasto es que incluso aquellos que proponen aumentos masivos de impuestos no esperan reducir significativamente el déficit, y menos aún reducir la deuda. Por eso añaden la impresión masiva de dinero a sus soluciones mágicas. Tampoco funcionará. Y esta política imprudente puede destruir el estado de reserva del dólar americano.
La deuda importa, incluso si las tasas de interés son bajas. Aumentar la deuda y el gasto significa menor crecimiento y salarios reales más débiles en el futuro.
