La gente normal se alegró cuando la Reserva Federal bajó por sorpresa 50 puntos básicos el único tipo de interés que controla, los fondos federales. Sin embargo, desde entonces, el tipo de los bonos a 10 años ha aumentado 70 puntos básicos. Centrándonos en lo positivo, Almost Daily Grant’s (ADG) informa de que «un brote de optimismo se ha apoderado de todo el país, ya que el indicador mensual del Conference Board sobre el sentimiento de los consumidores pintó un bonito panorama tanto para la economía como para los precios de los activos».
La proporción de consumidores que prevén una recesión en los próximos 12 meses cayó a su nivel más bajo desde que se formuló la pregunta por primera vez en julio de 2022, al igual que el porcentaje de consumidores que creen que la economía ya está en recesión. La valoración de los consumidores sobre la situación económica actual de su familia no varió, pero el optimismo para los próximos seis meses alcanzó un máximo de la serie.
Los consumidores se mostraron más optimistas respecto al mercado bursátil: 51,4% de los consumidores espera que los precios de las acciones aumenten durante el próximo año, la cifra más alta desde que se formuló la pregunta por primera vez en 1987. Sólo el 23,6% espera que bajen.
A pesar de la actitud alegre de Joe y Jane Doe, ATTOM ha publicado un informe que indica que los prestamistas de propiedades comerciales están batiendo un camino a las escaleras de las cortes. Las ejecuciones hipotecarias sobre locales comerciales ascendieron a 752 en mayo de este año y se mantuvieron elevadas en septiembre, con 695. Durante el COVID, el Tío Sam y Jerome Powell mantuvieron a flote las propiedades zombis. «Para abril de 2020, la actividad de ejecuciones hipotecarias comerciales se desplomó a solo 144 a medida que las intervenciones gubernamentales, las moratorias y los esfuerzos de alivio económico se afianzaron. A lo largo de 2020 y principios de 2021, las cifras de ejecuciones hipotecarias comerciales se mantuvieron en niveles históricamente bajos. Sin embargo, a medida que se levantaron las medidas relacionadas con la pandemia y resurgieron las presiones económicas, las ejecuciones hipotecarias comerciales comenzaron a aumentar de nuevo a mediados de 2021», informa el personal de ATTOM.
Los problemas no se limitan a las empresas físicas, según ADG: «Según el proveedor de datos Epiq Bankruptcy, en agosto se presentaron 634 empresas al amparo del Capítulo 11, un 17% más que en julio, lo que supone el decimotercer mes consecutivo de aumento interanual del total de peticiones de quiebra. Mientras tanto, seis empresas con activos de al menos 50 millones de dólares se acogieron al Capítulo 11 sólo la semana pasada, según datos de Bloomberg, lo que eleva la cifra de agosto a 23». «Creo que en gran parte se debe a las tasas de interés», afirma Ed Flynn, consultor del American Bankruptcy Institute. «Ha habido un número inusualmente elevado de grandes casos [de reestructuración]».
New York Community Bank poseía hasta 2.500 millones de dólares en préstamos no productivos a finales del tercer trimestre, de los cuales 1.500 millones estaban vinculados a propiedades multifamiliares. Esta cifra supone un aumento de casi 600 millones de dólares con respecto al segundo trimestre y de un 487% con respecto a diciembre de 2023, informa Bisnow.com. Los lectores recordarán que una gran pérdida en el cuarto trimestre del año pasado obligó a una inyección de capital de rescate de mil millones de dólares proporcionada por un grupo de inversores liderado por el ex secretario del Tesoro Steven Mnuchin.
La Fed de Nueva York está sobre los bancos, emitiendo una declaración «Los bancos regionales están retrasando la divulgación de las dificultades en sus carteras de préstamos inmobiliarios comerciales, creando una mayor fragilidad en el sistema financiero en general», informa Bisnow.
«La expansión del muro de vencimientos representa un riesgo para la estabilidad financiera, ya que una parte considerable, y cada vez mayor, del capital regulador de los bancos está en peligro en caso de impago de estos préstamos CRE», afirman los autores del documento de la Fed de Nueva York Matteo Crosignani y
Saketh Prazad escribió: «La posibilidad de un golpe de capital grande y repentino para los bancos se hace más probable a medida que el muro de los vencimientos se hace más alto».
También hay problemas al otro lado del océano. En el país del sol naciente, ADG informa de que «las quiebras empresariales superaron las 5.000 en los seis primeros meses de septiembre, según Tokyo Shoko Research, la cifra más alta en una década».
En China, «Alrededor del 75% de las transacciones inmobiliarias valoradas en 10 millones de dólares o más durante el primer semestre de 2024 correspondieron a vendedores en dificultades financieras, según datos de CBRE Group, mientras que las quiebras empresariales alcanzaron la cifra de 305 entre enero y agosto, superando con creces las 354 registradas durante todo el año pasado, la mayor cifra desde 2010. «Hay más activos en dificultades en el mercado de los que he visto en los últimos 30 años», afirmó Derek Lai, responsable mundial de insolvencia de Deloitte y vicepresidente para China en Hong Kong.
Como de costumbre, los inversores minoristas se están entusiasmando en el momento equivocado. Parece que se avecina un peligro inminente.
