El mes pasado, el FMI declaró que «nuestras previsiones apuntan a una combinación implacable de bajo crecimiento y elevada deuda, un futuro difícil», subrayando que «los gobiernos deben trabajar para reducir la deuda y reconstruir los amortiguadores para la próxima sacudida, que sin duda llegará, y quizá antes de lo que esperamos».
Este consejo viene con una advertencia. Al ritmo actual de gasto, la deuda de EEUU en relación con el PIB alcanzará el 198% en 2050, incluso sin esperar una recesión. Se prevé que la deuda pública en relación con el PIB del G-7 se dispare hasta el 188%; la cifra mundial ascendería al 122%. Sólo un país reducirá su deuda. El FMI espera que Alemania reduzca su deuda del 63,5% al 42%. En el caso de Japón, el FMI prevé que la deuda pública alcance la escalofriante cifra del 329%. El Monitor Fiscal del FMI informa de que los niveles de deuda pública alcanzarán los 100 billones de dólares en 2024, impulsados por China y los EEUU.
Los gobiernos rara vez siguen los consejos del FMI. Los gobiernos sólo escuchan cuando el consejo es gastar más. Sin embargo, cuando se trata de ahorrar y recortar gastos, los gobiernos perciben rápidamente al FMI como una organización maliciosa.
Los mensajes 2020 del FMI tienen parte de responsabilidad en esta crisis fiscal. En su Informe Anual 2020, «Un año como ningún otro», escribieron: «Los gobiernos de todo el mundo han emprendido importantes medidas fiscales y financieras para proporcionar salvavidas a personas y empresas. Sin embargo, una ampliación tan rápida del papel del gobierno crea oportunidades para la corrupción, como han demostrado las crisis pasadas. Esto significa que los gobiernos deben controlar y supervisar las medidas fiscales y financieras de emergencia. El consejo del FMI ha sido gastar lo que haga falta, pero quedarse con los ingresos». ¿Qué parte del consejo del FMI adoptaron los gobiernos de todo el mundo? Sí, la de «gastar lo que haga falta». Y lo hicieron. Y lo siguen haciendo. De hecho, muchos gobiernos han consolidado y aumentado los programas de gasto extraordinario de 2020, ampliando su papel en la economía y aumentando el gasto deficitario durante un periodo de crecimiento económico.
Una de las cargas de la deuda que crece más rápidamente es la de los Estados Unidos. En los próximos cinco años, el FMI prevé un aumento anual de la deuda pública con respecto al PIB de casi tres puntos porcentuales. Es importante señalar que el FMI no prevé una crisis o recesión, por lo que esto ocurrirá en un entorno de crecimiento y creación de empleo.
Los gobiernos harán caso omiso de cualquiera de estas recomendaciones. Como he dicho antes, los gobiernos sólo escuchan al FMI cuando recomienda aumentar el gasto público y culpan a la organización cuando se trata de reducir la deuda.
Ningún gobierno intervencionista reducirá el gasto, sobre todo cuando los bancos centrales están bajando los tipos de interés. Peor aún, muchos organismos estadísticos de la eurozona han actualizado masivamente el PIB del pasado, y sus responsables políticos han utilizado esta revisión estadística para acomodar más gasto, más deuda y más impuestos.
El FMI explica en su entrada de blog, «Cómo la elevada incertidumbre económica puede amenazar la estabilidad financiera mundial», que los riesgos de un choque financiero están aumentando, ya que la complacencia sobre la deuda se une al riesgo de una caída significativa del crecimiento económico. Como de costumbre, el tono del artículo es diplomático y da por sentado que los gobiernos van a ser fiscalmente prudentes y a crear colchones para evitar un choque financiero. Por desgracia, los autores del FMI son demasiado optimistas. La pandemia abrió el camino a una irresponsabilidad fiscal mundial sin precedentes. Todos los gobiernos creen que resolverán sus problemas aumentando los impuestos a los ricos y a las grandes empresas, la excusa más antigua y ridícula de la política fiscal.
Si crees que los ricos y las grandes empresas van a pagar 100 billones de dólares en impuestos adicionales más altos en los próximos diez años, tienes un problema con las matemáticas y con la historia.
A los gobiernos les resulta familiar la idea de que los bancos centrales aplicarán medidas de flexibilización agresivas cuando las cosas se pongan feas, y llevarán al límite la política fiscal. Sin embargo, los gobiernos parecen indiferentes a la devastación que esta política está causando a la clase media.
La bomba de relojería fiscal de 100 billones de dólares significa menor crecimiento, salarios reales más bajos, represión financiera y destrucción del poder adquisitivo de las monedas en el futuro. Los gobiernos no prestarán atención al FMI porque utilizarán la próxima sacudida para aumentar aún más el tamaño del gobierno en la economía con la excusa de otra «emergencia».
