Es Navidad en Wall Street, ya que ha llegado el tan esperado pivote, con Jerome Powell anunciando que la Fed renuncia a la inflación y se vuelca en esa tan prometida recesión.
El dot-plot de la Reserva Federal, que mide las previsiones de tipos de los miembros de la Fed, se volvió dócil —es decir, inflacionista— por primera vez desde la pandemia.
Bloomberg estaba totalmente aturdido, pregonando que el «Gran Pivote Monetario de 2024» está cerca. Las acciones, los bonos y las divisas se dispararon cuando los mercados financieros llenaron la ponchera y prepararon la coca y las prostitutas justo cuando la campaña electoral de Joe Biden más lo necesitaba.
Todo por cortesía de una Reserva Federal que, al parecer, ha cambiado los cromos de béisbol de Paul Volcker por una estrategia muy inteligente de lucha contra la inflación consistente en dejarse llevar y esperar lo mejor.
De hecho, Mike Alfred aventuró que Janet Yellen y el mismísimo mandamás podrían haber «intervenido» con algún diálogo punzante con Jerome Powell sobre su capacidad para castigar a la Fed por un pensamiento erróneo.
Los mercados reaccionaron como un yonqui de San Francisco en un UBI, con literalmente todo subiendo menos el dólar —incluyendo el oro, que subió 60 dólares en el espacio de unas horas. Como dijo Bloomberg con aprobación, «prácticamente ningún rincón de los mercados financieros quedó fuera». Fue la mayor subida en un día desde 2009.
¿Por qué se volvieron locos los mercados? Porque a pesar de la inflación en curso, Jerome Powell acaba de dar luz verde a una manía especulativa. El año pasado fue un año de vacas flacas en la calle, con el oscuro Jerome advirtiendo que «el dolor está llegando» mientras estrangulaba los mercados financieros para dejar espacio al gobierno federal para gastar todo lo que sus oscuros corazoncitos ansían.
Ahora Jerome aparentemente ha cambiado sus oscuras advertencias sobre la exuberancia por casi rogar a Wall Street que se exuberara.
El problema es que, dado que la inflación no está ni mucho menos liquidada, esto es esencialmente que la Fed se da por vencida. En un artículo reciente, me preocupaba que la Reserva Federal repitiera su catastrófica estanflación de los 1970, cuando aflojó en el ojo del huracán y desencadenó otra crisis inflacionista.
De hecho, si nos fijamos en la inflación subyacente, ésta duplica alegremente el objetivo de la Reserva Federal. Sin embargo, aquí está Jerome desesperadamente encendiendo fósforos en el próximo auge tejido de fuego.
¿Y ahora qué?
La Fed reza por un aterrizaje suave, el deus ex para salvar su independencia institucional.
El mayor problema es que no va a funcionar. En sus 110 años de existencia, la Reserva Federal nunca ha logrado un aterrizaje suave. Los medios de comunicación lo exageran cada vez. Pero es un mito, un espejismo, un cuento de hadas para ayudar a dormir a los operadores de Wall Street. La Reserva Federal tiene una única jugada contra la recesión: subir hasta que se rompa, y luego inundar de dinero para rescatarlos.
La Fed nos acaba de adelantar a la siguiente etapa, los 70. Lo que viene ahora son quiebras masivas, despidos y artículos diarios sobre el famoso índice de miseria que creíamos un recuerdo lejano.
