Durante su campaña presidencial de 2024, Donald Trump subrayó repetidamente y en términos graves la posibilidad de que el dólar de los EEUU perdiera su estatus de moneda de reserva mundial. Esto ocurrió en cumbres con líderes empresariales en los Clubes Económicos de Nueva York y Chicago.
Trump ocupa una posición bastante singular en este debate, ya que reconoce la posibilidad real de que el dólar pierda su estatus de moneda mundial, se opone a este cambio y desea evitarlo, y sin embargo no es un miembro paradigmático de la clase dominante. Por muy mainstream que sea —hoy o en el pasado— no posee las credenciales del establishment de un Ben Bernanke, por ejemplo.
Dado que Trump no quiere que el dólar pierda el estatus de moneda de reserva, su reconocimiento de que se trata de una posibilidad real debería servir al menos como munición contra aquellos que son ajenos a este cambio, o que afirman que no está sucediendo. Típicamente, cuando los defensores del dólar argumentan que la pérdida del estatus de moneda de reserva es una imposibilidad, están argumentando en contra de aquellos que desean que este cambio ocurra. Cuando Trump dice que el dólar podría perder su estatus de reserva —aunque se oponga a este cambio— al menos socava la base fáctica de los defensores del dólar que afirman que su estatus está asegurado.
Es cierto que la posible pérdida de la condición de moneda de reserva no es una tendencia a corto plazo. Cualquiera que afirme que la desaparición del dólar es inminente —y especialmente cualquiera que intente venderle un paquete financiero sobre esta base— debe ser tratado con escepticismo. Pero existe una extraña corriente de pensamiento que resta importancia a todos los golpes que sufre la posición del dólar y afirma que estos acontecimientos son insignificantes. De hecho, están ocurriendo muchos acontecimientos significativos, y se están acumulando para presentar una amenaza real a la posición del dólar. Acontecimientos como el comercio de petróleo en otras divisas por parte de Arabia Saudí, el desarrollo de un nuevo sistema de pagos por parte de los países BRIC y la rápida reducción de las tenencias de bonos del Tesoro de EEUU por parte de China. ¿Cómo pueden estos acontecimientos no significar nada?
Si el dólar está en peligro y Trump quiere salvarlo, la pregunta es: ¿puede salvarlo? Un enfoque para lograr este objetivo sería gestionar el dólar de forma más competente. Esto implicaría una menor creación de dinero nuevo (inflación), ya que muchas economías nacionales se vieron gravemente desestabilizadas por la inflación masiva de los últimos años. También implicaría un uso juicioso y no ideológico del poder basado en el dólar, en contraposición a la militarización del dólar en conflictos en los que una nación percibe que sus intereses fundamentales están en juego, y el interés de los EEUU es periférico en el mejor de los casos, e injustificado en el peor. El otro enfoque sería el de la mano dura: amenazar con poder económico o militar a los países que dejen de mantener el dólar a efectos de divisas.
Trump ha hecho ruido sobre ambos enfoques, aunque parece inclinarse más por el uso de aranceles para evitar que las naciones se separen. En mi opinión, el enfoque agresivo de solo aceleraría las tendencias actuales, ya que este fue el camino que se siguió desde la invasión rusa de Ucrania en 2022 hasta ahora, y que creó la situación en primer lugar. Una administración Trump gestionando el dólar de la forma en que solía gestionarse podría aplacar a otras naciones y ralentizar las tendencias actuales, pero creo que eso es todo lo que podría hacer, en lugar de detener e invertir permanentemente estos desarrollos. Se ha producido una ruptura fundamental y demasiadas naciones importantes perciben como un interés fundamental romper el poder del dólar como moneda de reserva mundial a largo plazo. Puede que sean más felices si este proceso se gestiona lentamente y sin interrupciones, pero están comprometidos con él.
En mi opinión, es imposible que Trump detenga el proceso de desdolarización. Independientemente del éxito que sea capaz de lograr, también deberíamos preguntarnos si este es el objetivo correcto en primer lugar. Sin duda, la pérdida del dólar como moneda de reserva mundial causaría un dolor económico significativo a corto plazo para el pueblo americano. Trump parece tener la noble intención de evitar este dolor, pero también sabemos que los mercados pueden responder a estos acontecimientos y hacer que la economía vuelva a funcionar con bastante rapidez cuando se les deja tranquilos. Más allá de los mercados, también existe el cálculo, por el cual el gobierno podría ajustar la proporción de sus tenencias de oro con respecto al dólar (suponiendo la implementación de un patrón oro duro). Murray Rothbard lo explica en el último capítulo de The Case Against the Fed. En caso de que el dólar pierda su estatus de reserva, este plan podría restaurar muy rápidamente la moneda a una posición sólida.
Puede parecer noble intentar reforzar el estatus de reserva del dólar, pero defender la Fed, el dólar fiduciario y el estatus de moneda de reserva mundial es el equivalente económico de defender la muerte por estrangulamiento sólo porque es lenta. Este sistema monetario apoya las infladas funciones de bienestar y guerra del gobierno. Ha vaciado la industria americana mediante la financiarización y el hecho de que se pueden crear dólares de la nada para pagar bienes y servicios en el país y en el extranjero. Esto socava tremendamente la producción genuina y la generación de riqueza.
Dado que este sistema crea una economía tan antinatural e improductiva, y aunque esta economía tiene efectos tan perniciosos en la sociedad, el colapso es inherente al sistema tarde o temprano. Cuanto más dure el sistema, más se pudrirá y peor será el colapso final.
Este debate nos lleva al tema del institucionalismo. En política existe una fuerte tendencia a considerar una institución como propia, mucho después de que la propia facción la haya perdido, o incluso cuando la institución nunca perteneció a la propia facción en primer lugar. Esto va acompañado de la tendencia a querer reformar las instituciones reconocidas como no alineadas con la propia facción, en lugar de destruirlas.
Ser incapaz de reconocer cuándo una institución se opone a los objetivos políticos propios, y ser incapaz de reconocer cuándo una institución contraria se opone irremediablemente a estos objetivos y, por tanto, no es susceptible de reforma, puede impedir que una facción alcance sus objetivos políticos deseados. En estos casos, toda la energía —por el hecho de dirigirse a estas instituciones— se redirige entonces contra los objetivos que la facción política desea alcanzar.
Según los objetivos declarados de Trump de querer revitalizar la economía americana en nombre del pueblo americana —y no de intereses especiales gubernamentales o corporativos—, la Reserva Federal y el dólar fiduciario que respalda son instituciones irredimibles. Intentar reformar y reforzar el estatus del dólar como moneda de reserva mundial nunca logrará estos objetivos. La gente podrá señalar esta o aquella mejora en las condiciones económicas en los próximos años, pero yo estoy hablando de un cambio sistémico y de una victoria duradera. Es difícil argumentar que éstos no son necesarios más allá de las pequeñas mejoras.
Entre que la administración Biden puso en peligro inadvertida e inconscientemente el estatus de moneda de reserva mundial del dólar por su propia incompetencia, y la intención de Trump de deshacer este daño, hay un camino mejor. Cualquier futura administración americana debería crear un plan para gestionar la transición del dólar fiduciario como moneda de reserva mundial hacia un dólar nacional de oro, es decir, una política nacional de un dólar respaldado por oro al 100 por ciento, donde otros países sean libres de establecer su propia política monetaria. Esto mejoraría enormemente la economía americana, así como las relaciones internacionales.
