Los debates populares sobre la inflación y la economía han producido más calor que luz, cuando no calor y oscuridad. El presidente Biden ha hecho múltiples observaciones sobre su historial, que tomadas por separado son cada una incorrecta. En conjunto, los comentarios de Biden sobre Bidenomics son incoherentes.
Biden afirma que su principal política de estímulo fiscal, el Plan de Recuperación Americana, logró reducciones récord del desempleo sin provocar inflación. Biden ha insistido en que la codicia corporativa (Codiciaflación) causó la reciente ola de inflación de precios. Biden también se atribuye el mérito de la reducción del déficit. Hay pocas pruebas de que el estímulo fiscal haya funcionado, nunca. Existe una teoría en economía según la cual los mayores déficits fiscales aumentan el gasto total, lo que incrementa la actividad económica y reduce las tasas de desempleo, siempre que el gasto deficitario se destine principalmente a las industrias que se están ralentizando. Si esta teoría funcionara para Biden, su Plan de Recuperación de América podría haber empezado a «estimular la economía» en el verano de 2021. El desempleo alcanzó un máximo del 14,8% en abril de 2020 y cayó al 5,1% en agosto de 2021.
Si los aumentos del gasto federal estimularan realmente la economía al acelerar el flujo de dinero, entonces los déficits de Biden podrían haber aumentado la inflación — esta «deudaflación» habría sido la prueba de que las políticas de Biden estimulaban la actividad económica. En cambio, Biden culpó de la inflación a la avaricia empresarial. ¿Quién era el responsable de frenar los precios abusivos de las empresas? La división antimonopolio del propio Departamento de Justicia de Biden.
¿Cómo surgió la inflación? La Junta de la Reserva Federal diseñó un aumento masivo de la cantidad de dinero en circulación durante la crisis del 19-C (la línea morada del siguiente gráfico) en el segundo trimestre de 2020. El coste de la vida cayó ligeramente en el segundo trimestre de 2020 (la línea discontinua roja) porque la velocidad de circulación del dinero (la línea verde de abajo) cayó.
La inflación se debe a que demasiado dinero persigue demasiados bienes. La velocidad del dinero y el PIB suelen ir de la mano: si la economía crece con rapidez, el dinero se mueve más deprisa. El cierre de Covid 19 se correspondió con una drástica ralentización de la velocidad del dinero, por lo que la mayor oferta monetaria se movió muy lentamente. El PIB creció a una tasa anualizada del 35% en el tercer trimestre de 2020, cuando la economía se reabrió. Este rápido crecimiento del tercer trimestre puso en movimiento la masa monetaria ampliada. Fue entonces cuando comenzó la inflación, inicialmente del 3,34% en el tercer trimestre de 2020. La tasa de inflación alcanzó el 6,26% en el segundo trimestre de 2021, antes de que el Plan de Recuperación Americana de Biden pudiera haber tenido algún efecto.
Los críticos de la Bidenomics deberían tener en cuenta que la Ley CARES de Trump, de 2,2 billones de dólares, fue más oportuna (firmada el 27 de marzo de 2020) como estímulo económico contra el cierre de Covid. Hay argumentos más sólidos para culpar al menos en parte de la reciente inflación a la ley CARES. Los partidarios de Bidenomics deberían tener la decencia de admitir que la Ley CARES fue mucho más oportuna que la Ley de Recuperación Americana. Tanto los críticos como los partidarios de Bidenomics deberían reconocer que los cambios en la oferta monetaria son la causa principal de la inflación, y que incluso si la política fiscal pudiera tener algún efecto sobre el nivel de precios sigue siendo cierto que la Reserva Federal se mueve más rápido que el Congreso y el Tesoro. Esta es la razón por la que los funcionarios de la Reserva Federal establecen un objetivo de tasa de inflación y el Departamento del Tesoro no. Los funcionarios del Tesoro saben que es la Reserva Federal la que tiene la última palabra sobre la tasa de inflación.
¿Qué hizo bajar la tasa de inflación? El crecimiento de la masa monetaria se ralentizó en 2021, y de hecho la masa monetaria se contrajo en el tercer y cuarto trimestre de 2022. La Ley de Reducción de la Inflación (IRA) de Biden entró en vigor en agosto de 2022, momento en el que la inflación ya se estaba ralentizando y la velocidad del dinero aumentaba a un ritmo más rápido que el crecimiento del PIB. El aumento de la velocidad del dinero en 2022 es notable por dos razones. En primer lugar, una política fiscal antiinflacionista provoca una ralentización de la velocidad del dinero (no es que el IRA fuera una verdadera política antiinflacionista). En segundo lugar, una mayor inflación hace que la gente gaste nuestro dinero más rápido para evitar pagar un «impuesto inflacionista».
Biden quiere que se le reconozca el mérito tanto de una política de estímulo fiscal —aumento del déficit— que no funcionó, como de una Ley de Reducción de la Inflación que no hizo nada por afectar a la tasa de inflación. Biden también culpó de la inflación a los precios abusivos de las empresas, que la Ley de Reducción de la Inflación hizo poco por atajar. Es decir, Biden autorizó cerca de un billón de dólares de nuevo gasto para solucionar un problema que supuestamente debería haber sido resuelto por la aplicación de la Ley Antimonopolio, si sus creencias sobre las causas de la inflación eran correctas.
Si Biden entendiera la teoría en la que se basan sus políticas, habría aceptado la responsabilidad de la inflación como un coste necesario para mantener baja la tasa de desempleo. Si Biden entendiera la teoría económica adecuada, habría culpado de la inflación al verdadero culpable, la Reserva Federal. En lugar de ello, Biden se atribuyó involuntariamente la responsabilidad de la inflación al insistir en que se trata de una cuestión de aplicación de las leyes antimonopolio, en lugar de una cuestión de política monetaria.
La inflación no está causada ni por la avaricia empresarial ni por el aumento de la deuda federal. La inflación está causada por la falsa creencia de los funcionarios de la Reserva Federal de que pueden controlar el desempleo en la economía ajustando la tasa de inflación.
