El austriaco medio diría que la Reserva Federal está creando dinero a manos llenas, y la prueba es que el Índice de Precios al Consumo se ha incrementado en un 8,6 por ciento según la Oficina de Estadísticas Laborales, o en más de un 15 por ciento según el cálculo de shadowstats.com de John Williams, basado en la forma en que el gobierno calculaba el IPC en 1980. Seguramente, en el mejor de los casos, el dólar de EEUU es sólo la camisa sucia más limpia del cesto de la ropa sucia.
Pero el dólar del Tío Sam sigue fortaleciéndose (frente a otros fiduciarios del gobierno), con el resultado de caídas del mercado en... todo. «La gente ha empezado a darse cuenta de que cuando el dólar sube, no es bueno para nadie», dijo Jeff Snider, de Alhambra Investments, a Maggie Lake en Real Vision. El «cualquiera» de Snider no sólo se refiere a los apostadores de acciones, bonos y criptografía, sino también a Joe y Jane Lunch Bucket. Un dólar fuerte «realmente te dice que hay algo realmente mal en el sistema financiero mundial, la economía mundial y el sistema monetario mundial», dijo Snider, cubriendo todas las bases.
Entonces, ¿qué ocurre? El valor del dólar es un síntoma, y cuando sube, «lo que nos dice es que hay una restricción en el sistema monetario mundial por una serie de razones, que normalmente se refuerzan entre sí», explicó Snider. El dinero es escaso, los mercados tienen aversión al riesgo y se avecina una recesión.
Con Jerome Powell y compañía subiendo los tipos, aunque en el polvo del mercado, e instituyendo el endurecimiento cuantitativo, parecería que la Fed está haciendo lo incorrecto en el momento equivocado, a no ser que los del Edificio Eccles quieran llevar la recesión a los americanos lo antes posible, esperando que la corriente descendente limpie las malas inversiones acumuladas desde el periodo de tipos de interés cero posterior a 2008 y, sobre todo, el empapelamiento del colapso del covid con dádivas monetarias y fiscales.
O, como dijo David Rosenberg a Alex Gurevich:
Hemos tenido varios paquetes de estímulo fiscal a gran escala muy repetidos. El último, en marzo del año pasado, cheques de estímulo claramente innecesarios y sin objetivos y prestaciones de desempleo interminables, ... realmente creó distorsiones en el mercado laboral hasta el día de hoy.
Se han producido inversiones a lo largo de varios puntos de la curva de rendimiento «que nos indican que algo no está bien ahí», afirma Snider. Todo esto «indica que las posibilidades de que ocurra algo negativo han aumentado». Y más rápidamente durante el último mes. Así, mientras que las cifras de empleo han sido robustas, los 401(K) de los empleados, como mostraba una caricatura reciente, se han reducido a sólo una K.
A pesar de lo que nos han hecho creer, la Fed es tan política como, bueno, la Corte Suprema, resulta que. El ejército de economistas doctorados de Powell solo tiene un engranaje con el que jugar: la capacidad de crear dinero a diferentes velocidades o pisar el freno monetario. El presidente Powell no puede hacer nada sobre los choques de oferta, como enderezar la cadena de suministro, hacer que los que no quieren vuelvan a trabajar o cambiar la política covacha de China. La magia monetaria no hará desaparecer esta inflación de precios.
El PIB (producto interior bruto), por si sirve de algo, fue negativo en el primer trimestre de este año, pero Snider señaló que el tercer y cuarto trimestre del año pasado también fueron débiles: «Tres trimestres seguidos de cifras realmente bajas, casi nulas». El índice de gestores de compras del ISM también ha caído en picado. Snider señaló que el nivel del ISM es el mismo que en 2019 y se dirige en la misma dirección a la baja. Hace tres años, la Fed estaba recortando los tipos, sin embargo, esta vez están subiendo los tipos.
Según Snider, el mercado cree que Powell está jugando a la política, sintiendo el dolor de los consumidores y «subiendo los tipos por razones propias». Y con ello, «existe el riesgo de que los tipos sigan subiendo».
Para ello, «si el nombre del juego es acabar con este tipo de inflación perniciosa por el lado de la oferta, una recesión es la única forma en que vamos a poder hacerlo», dijo Rosenberg a Real Vision.
Los consumidores ya sienten el dolor. «El índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan, muy vigilado, cayó a 50,2 en la encuesta preliminar de junio, marcando el nivel más bajo registrado por la encuesta, que se remonta a mediados de los años 70», informa Yahoo.
Murray Rothbard explicó en Controversias económicas:
Porque sin el anodino de la inflación continua del dinero, las distorsiones y las asignaciones erróneas de la producción, la sobreinversión en proyectos de capital antieconómicos y los precios y salarios excesivamente altos en esas industrias de bienes de capital se hacen evidentes y obvios. Es entonces cuando se produce la inevitable recesión, que es la reacción por la que la economía de mercado se reajusta, liquida las inversiones poco rentables y reajusta los precios y la producción de la economía para eliminar las consecuencias poco rentables del auge. La recuperación llega cuando se ha completado el reajuste.
«Ha habido 14 ciclos de subida de tipos de la Fed en la experiencia posterior a la Segunda Guerra Mundial, 14», subrayó Rosenberg. «Once llevaron a la economía a una recesión. Le devuelvo la pregunta, ¿es sólo una coincidencia? ¿O es realmente un patrón? La Fed ha dejado su huella en cada expansión, en cada mercado alcista, en cada recesión y en cada mercado bajista, la Fed ha dejado su huella».
El presidente Powell está haciendo su parte, así que despídase de las inversiones poco sólidas.
