Las malas inversiones generadas por la respuesta del gobierno al COVID-19 siguen revelándose con el tiempo y el aumento de las tasas de interés. Lo que parecía una buena idea en ese momento, con las bajas tasas de interés y la amenaza de un futuro de virus mutantes, fue la construcción de edificios para ciencias biológicas. Paul Cwik escribe en su nuevo libro Austrian Business Cycle An Introduction: «Los emprendedores se involucran en emprendimientos que se basan en inyecciones temporales de crédito estimulante».
En términos menos académicos, «mucha gente simplemente invirtió dinero de manera estúpida», le dijo Joel Marcus, presidente ejecutivo y fundador de Alexandria Real Estate Equities, uno de los mayores propietarios de propiedades de ciencias biológicas en los EEUU — Peter Grant del Wall Street Journal, descendiente de Jim Grant. Grant explica:
Cuando llegó la pandemia, los desarrolladores se movieron a gran velocidad para desarrollar espacios de trabajo de ciencias biológicas con laboratorios con clima controlado y sistemas especializados para controlar pequeñas vibraciones que podrían interferir con los experimentos, así como para la ventilación, la seguridad contra incendios y la energía.
En los cinco años anteriores a la pandemia, se añadieron en promedio 3,7 millones de pies cuadrados de productos de ciencias biológicas al año. Durante la pandemia, los prestamistas promiscuos que ofrecían dinero barato por los nuevos productos empujaron a los desarrolladores a construir más de 59 millones de pies cuadrados de nuevos espacios para ciencias biológicas desde el primer trimestre de 2020, con 19,1 millones de pies cuadrados adicionales en proceso en los EEUU. «Esta es la vieja historia de los desarrolladores inmobiliarios que responden en exceso», dijo Travis McCready, director de ciencias biológicas, mercados de las Américas para JLL.
Como predeciría la teoría austriaca del ciclo económico, después de que la Fed aumentara la tasa de los fondos federales —de cero a 525 puntos básicos— y la amenaza de la COVID y otros virus disminuyera, la demanda de bienes raíces en el sector de las ciencias biológicas ha disminuido. Grant escribe que «los desarrollos problemáticos en el sector de las ciencias biológicas están enviando ondas de choque a través del sistema financiero». Las propiedades de alta calidad en el sector de las ciencias biológicas han bajado de valor entre un 15 y un 20 por ciento desde el pico alcanzado en 2022. Las presiones de la oferta y la demanda son las principales culpables, además de las «altas» tasas de interés.
Por ejemplo —el banco OZK— un prestamista agresivo para la construcción, proporcionó casi 915 millones de dólares en financiación para la construcción a IQHQ, un importante promotor inmobiliario de ciencias biológicas. El banco afirma que todo está bien, pero el prestatario ha negociado una extensión del préstamo de dos años «en previsión de un ciclo de arrendamiento más largo de lo previsto originalmente».
Como ya no es necesario contar con laboratorios con clima controlado, los promotores están reutilizando sus propiedades como oficinas. «Ya no aspiran a conseguir alquileres de 100 dólares por pie cuadrado», dijo Fred Borges, director ejecutivo de la firma de inversiones Rockpoint Group, con sede en Boston, en referencia a los alquileres solicitados por el espacio de laboratorio. «Con mucho gusto aceptan un trato de 70 dólares por el espacio de oficinas».
El lector puede estar preguntándose: «¿No hay ya un exceso de espacio para oficinas?» Grant menciona un proyecto de nueve pisos en un suburbio de Boston donde el desarrollador ha dejado de construir. «La construcción se ha detenido hasta que las condiciones del mercado mejoren», le dijo el desarrollador a Grant. En ese sentido, Rothbard escribió: «Durante la depresión, se abandona la inversión excesiva, lo que finalmente da como resultado una recuperación a una condición sólida y normal».
Ahora que la Fed está lista para embarcarse en otro ciclo distorsionante de recortes de tasas, nunca se permitirá una «condición sana y normal».
