«La economía de los EEUU está en muy buena forma —tiene una fuerte tendencia de crecimiento subyacente», dijo Douglas Holtz-Eakin, economista y presidente del American Action Forum, un think tank de centro-derecha, informa Associated Press. Al fin y al cabo, el PIB del 3er trimestre aumentó un 2,8%.
Sin embargo, Murray Rothbard solía decirnos en clase que el PIB era una forma ridícula de medir la fortaleza de la economía. Decía que si el gobierno de los EEUU destruyera todo al oeste del Mississippi y luego lo reconstruyera, el PIB de la nación se dispararía, pero nadie al oeste del Mississippi estaría mejor.
De hecho, el crecimiento de los precios ha dejado sin blanca a los americanos con menos ingresos. Según Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, «los hogares de renta alta están bien, pero el tercio inferior de los consumidores americanos está sin blanca. Su tasa de ahorro ahora mismo es cero».
Casi a diario Grant’s informa de que los saldos totales de las tarjetas de crédito alcanzaron los 1,17 billones de dólares en el tercer trimestre, un 26% más que en los dos años anteriores. Muchos prestatarios no pueden hacer frente a los pagos, lo que lleva a «las empresas de tarjetas de crédito de los EEUU. a cancelar 46.000 millones de dólares de deudas incobrables durante los tres primeros trimestres de 2024», informa el Financial Times, citando un estudio de BankRegData. Esto representa un aumento del 50% respecto al mismo periodo del año pasado y marca la cifra comparable más alta en nueve meses desde las secuelas de la Gran Recesión en 2010”.
Los consumidores no son los únicos que defraudan a sus prestamistas. Aproximadamente uno de cada diez prestatarios de edificios de oficinas en los EEUU es moroso. Bisnow.com informa , «Aproximadamente el 11% de los edificios de oficinas vinculados a préstamos CMBS se encontraban en mora, superando la marca máxima anterior del 10,7% establecida durante la Gran Recesión en diciembre de 2012, según Trepp, que comenzó a realizar un seguimiento del sector CMBS en 2000».
Puede parecer una noticia antigua. Pero, «más de 2.000 millones de dólares en préstamos a oficinas se convirtieron en nuevos morosos en diciembre, provocando un aumento de 63 puntos básicos en la tasa de morosidad general, según Trepp.»
En su informe de supervisión y regulación de noviembre, la Fed señala que «si se examina más de cerca el sector CRE, los préstamos garantizados con oficinas, especialmente los de las grandes ciudades, siguen siendo el principal motivo de preocupación».
La morosidad de los préstamos a apartamentos y comercios también está aumentando, «con un incremento de la tasa de morosidad de los apartamentos del 2,7% al 4,6%. Más propietarios minoristas también están teniendo problemas para mantenerse al día, con la morosidad aumentando del 6,5 por ciento a finales de 2023 al 7,4 por ciento.»
El mercado de la vivienda parece haber chocado contra un muro, ya que el inventario sin vender de casas nuevas terminadas se disparó un 57% interanual hasta las 124.000 casas en noviembre, según datos de la Oficina del Censo. Es la cifra más alta desde junio de 2009, durante la crisis inmobiliaria.
Wolf Richter escribió en WolfStreet.com: «Los constructores de viviendas están intentando encontrar compradores para estas casas ‘especulativas’ terminadas mediante la acumulación de incentivos, incluyendo costosas rebajas de las tasas hipotecarias, y reduciendo los precios. Pero, obviamente, no han hecho lo suficiente para recortar sus abultados inventarios, que siguen disparándose, y tendrán que hacer mucho más para que bajen los precios y los pagos.»
La mediana de los precios de la vivienda nueva ha caído al nivel más bajo desde 2021. Los inventarios de viviendas sin vender en todas las fases de construcción (desde las no iniciadas hasta las terminadas) aumentaron un 8,1%, hasta 493.000 viviendas, el nivel más alto desde diciembre de 2007 y una oferta de 9,1 meses.
Mega Constructor Lennar declaró durante su última llamada de ganancias, «En consonancia con nuestra estrategia de igualar el ritmo de ventas con la producción, hemos ajustado el precio de venta, incentivos, y el margen con el fin de reavivar las ventas y gestionar activamente los niveles de inventario.» (énfasis añadido)
En cuanto a las ventas de viviendas existentes, en 2024 se registraron 4,04 millones de ventas, la cifra más baja desde 1995, «por debajo incluso de los peores años durante el Busto de la Vivienda», señala Richter.
Mientras los precios en Wall Street siguen siendo sólidos, los problemas acechan en Main Street.
