Se ha dicho que la guerra no está hecha para ser ganada; pero ¿qué pasa con la recuperación de América tras el COVID-19? Escuchar al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hablar la semana pasada mientras mantenía los tipos de interés estables y continuaba con las compras mensuales de activos por valor de mil millones de dólares no ofreció ninguna garantía de que la victoria esté en el horizonte.
La forma en que utiliza la palabra recuperación, una palabra que usa seis veces en su discurso, debería hacer que el público se pregunte qué está pasando exactamente. Preste atención al mensaje que transmite a través de sus diversas citas a continuación, empezando por una justificación de las políticas de dinero fácil:
Estas medidas, junto con nuestra firme orientación sobre los tipos de interés y sobre nuestro balance, garantizarán que la política monetaria siga apoyando a la economía hasta que la recuperación sea completa.
Es decir, si la recuperación nunca se produce, la acomodación monetaria nunca se detendrá. Continúa:
Los avances en materia de vacunación y las medidas de política fiscal sin precedentes también están proporcionando un fuerte apoyo a la recuperación... El PIB real aumentó a un sólido 6,4%... Los sectores más afectados por la pandemia han mejorado en los últimos meses, pero el aumento de los casos de COVID-19 ha frenado su recuperación.
Por encima, cita que las vacunas y la respuesta fiscal son la razón del aumento del PIB. Existe este extraño bucle de retroalimentación negativa, porque el PIB incluye el gasto público. Ergo, cuanto mayor sea la respuesta fiscal (es decir, el gasto del gobierno), mayor será el aumento del PIB. Sin embargo, cuanto más gasta el gobierno, peor está la sociedad. Sin embargo, cuanto peor está la sociedad, más depende del gobierno…
La trayectoria de la economía sigue dependiendo del curso del virus... La variante Delta ha provocado un aumento significativo de los casos de COVID-19, lo que ha provocado importantes dificultades y pérdidas, y ha frenado la recuperación económica.
Según Powell, la recuperación económica depende del virus. Esto es lamentable, ya que la nueva variante del Delta está haciendo mella en el país.
Por suerte, los miembros del Comité de la Reserva Federal siguen de cerca los signos de la recuperación. Habla del próximo tapering de activos:
Aunque no se tomó ninguna decisión, los participantes consideran en general que, mientras la recuperación siga su curso, es probable que sea adecuado un proceso de reducción gradual que concluya hacia mediados del año próximo.
La frase clave es: siempre y cuando, lo que significa que la reducción comenzará siempre y cuando la recuperación continúe por el buen camino. También hay que destacar que no menciona la fecha de inicio, pero cree que la fecha de finalización será el próximo año, probablemente en junio/julio.
Por fin, el discurso concluye, no sin antes recordarnos:
Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública. En la Reserva Federal haremos todo lo posible para apoyar la economía durante el tiempo que sea necesario para completar la recuperación.
Algo no cuadra. Si la Reserva Federal sólo se detendrá una vez que la recuperación sea finalmente completa, entonces una cosa es segura: La Reserva Federal nunca dejará de ayudar.
