Este miércoles concluye la reunión del Comité federal de mercado abierto (FOMC) de septiembre. No podría llegar en un momento más tremendo para el presidente Powell y la Junta de Gobernadores. El lunes, el Dow sufrió una venta masiva, los titulares sobre la quiebra de la empresa china Evergrande continuaron, DC se enfrenta a otro debate sobre el techo de la deuda y COVID sigue dominando. En cuanto a la Reserva Federal, también ha sido objeto de escrutinio. Un titular de la CNBC dice:
Después de años de estar «limpia», la Reserva Federal está rodeada de polémica.
Y otra titulada:
El jefe de la Fed, Powell, y otros funcionarios poseían valores que el banco central compró durante la pandemia de Covid.
Esos fueron los titulares de la semana pasada, ya que la historia se dio a conocer recientemente. En su favor, la CNBC está haciendo preguntas novedosas como:
¿Debería la Fed haber prohibido a los funcionarios tener, comprar y vender los mismos activos que la propia Fed estaba comprando el año pasado cuando amplió drásticamente los tipos de activos que compraría en respuesta a la pandemia?
El comercio de valores implicaba a miembros clave, como Powell, que tenía bonos municipales de entre 1,25 y 2,5 millones de dólares. Otros presidentes de la Fed también fueron nombrados en la prensa. ¿Quizás los miembros de alto rango de la Fed no deberían ser dueños de los mismos valores que estaban comprando a través del banco central de Estados Unidos? Al menos eliminaría la óptica de tener un conflicto de intereses o de actuar de forma contraria al interés público.
Para ser claros, hasta donde el público sabe, ningún miembro de la Fed violó ninguna ley. Pero siempre hay que recordar que hay una diferencia entre la ley y la ética.
A la agenda del presidente Powell se suma lo que parece ser una creciente división entre la Junta de Gobernadores sobre el momento de la estrategia de reducción de la Fed. Según la CNBC:
Según el recuento de Goldman Sachs, seis funcionarios que han hablado públicamente sobre la cuestión de la reducción de las compras de activos están a favor y seis en contra.
Tener un consejo dividido en algo tan grande como la compra de activos no facilita su trabajo. Los resultados de las votaciones y las actas revelarán si lograron resolver sus diferencias durante sus reuniones a puerta cerrada de esta semana. ¿Y qué pasa con la inflación? ¿Siguen creyendo que estamos viviendo un periodo transitorio?
Con la incertidumbre sobre el mandato de Powell como presidente, que expira en unos meses, el último trimestre de 2021 promete dar lugar a interesantes noticias. En cuanto a lo que podría hacer Biden, un antiguo economista jefe del Consejo Económico Nacional aportó una solución:
Es comprensible que la administración vaya a esperar a ver cómo maneja la Fed el taper y qué hacen los mercados. Ese podría ser el factor determinante para que se le vuelva a nombrar.
Se capta una característica interesante de la Fed: Para la entidad encargada de gestionar el desempleo y la tasa de inflación de la nación, parece que siempre estamos preocupados por cómo reacciona el mercado, es decir, las acciones, los bonos y los inmuebles, a cada movimiento que hace la Fed. Aunque no está en la descripción de su trabajo, la Reserva Federal ha sido, durante mucho tiempo, el salvador de facto del mercado.
Si Biden, o sus asesores, utilizan el rendimiento del mercado para juzgar los méritos del cargo de Powell, como sugiere el artículo, entonces Powell se enfrentaría a otro dilema moral. La negociación de valores como presidente de la Fed ya ha sobrepasado los límites éticos. Pero el hecho de que la seguridad del puesto de trabajo esté vinculada al rendimiento del mercado de valores, cuando se tiene la autoridad legal para aumentar la oferta monetaria a voluntad, crea otra serie de desafíos. Sólo cabe esperar que los responsables utilicen algo más que la respuesta del mercado como barómetro de los logros de Powell... pero hay que reiterar: sólo cabe esperar.
