Otra semana, otro informe económico mucho peor de lo esperado.
Estados Unidos acaba de publicar los informes sobre la tasa de inflación y la tasa de inflación subyacente de junio. La tasa de inflación creció un 0,9% intermensual en junio, frente al consenso de los analistas, que esperaban un crecimiento de sólo el 0,5%. En términos interanuales, la tasa de inflación aumentó un 5,4%, frente al consenso de los analistas, que la situaban en el 4,9%.
La inflación subyacente también superó las expectativas de los analistas, ya que aumentó un 4,5% interanual, frente al 4% estimado por los analistas.
Tan importante como las cifras oficiales es el creciente escepticismo de la Fed fuera de sus críticos habituales. Esta semana, antes del nuevo informe sobre el Índice de Precios al Consumo (IPC), el Wall Street Journal publicó los resultados de una encuesta realizada a economistas que pronostican una inflación superior a las previsiones de la Fed.
Los economistas encuestados este mes por The Wall Street Journal aumentaron sus previsiones sobre el nivel de inflación y su duración, en comparación con sus expectativas anteriores de abril.
En promedio, los encuestados esperan ahora que una medida de inflación ampliamente seguida, que excluye los componentes volátiles de los alimentos y la energía, suba un 3,2% en el cuarto trimestre de 2021 con respecto al año anterior. Prevén que la subida anual se reduzca a algo menos del 2,3% anual en 2022 y 2023.
Ello supondría un aumento medio anual del 2,58% entre 2021 y 2023, lo que situaría la inflación en niveles registrados por última vez en 1993.
La semana pasada, Kristalina Georgieva, del Fondo Monetario Internacional (FMI), también advirtió que la Reserva Federal podría estar subestimando los riesgos de inflación.
El mundo también sigue de cerca el reciente repunte de la inflación, sobre todo en EEUU. Sabemos que la aceleración de la recuperación en EEUU beneficiará a muchos países por el aumento del comercio; y las expectativas de inflación se han mantenido estables hasta ahora. Sin embargo, existe el riesgo de un aumento más sostenido de la inflación o de las expectativas de inflación, lo que podría requerir un endurecimiento de la política monetaria de EEUU antes de lo previsto.
Para una institución como la Fed, el creciente reconocimiento de que sus proyecciones futuras son totalmente poco fiables es tan importante como los preocupantes informes sobre la inflación. Los bancos centrales reconocen que la capacidad de dar forma a la narrativa es una herramienta política vital. Una Fed cuyas previsiones carecen de credibilidad es una Fed con problemas y que puede entrar en pánico para actuar de forma que contradiga las declaraciones anteriores.
Esto explica que el informe sobre la inflación de hoy haya aumentado las expectativas del mercado de que la Fed acabará subiendo los tipos a finales de 2022, más rápido de lo que la mayoría de los miembros de la Fed preveían el mes pasado.
Fuente: Bloomberg vía Tyler Durden, «Stocks, Bonds, and Bitcoin Slammed after Surgin CPI; Dollar, Rate-Hike Expectations Spike», 13 de julio de 2021, ZeroHedge.
No hace falta decir que los problemas de la Fed van mucho más allá de las malas previsiones. El hedonismo monetario del banco central de EEUU es uno de los grandes desastres políticos del siglo actual. La erosión de la confianza de la opinión pública en las previsiones de la Fed es un factor que podría contribuir a determinar el momento de la próxima crisis financiera.
