La Reserva Federal apenas es cuestionada en el tribunal de la opinión pública. El último Resumen de Proyecciones Económicas, que los miembros de la Junta de la Reserva Federal, así como los presidentes de los bancos, publicaron la semana pasada, ilustra cómo un puñado de planificadores centrales influye en el mundo. Empiezan definiendo la «política monetaria adecuada», en ausencia de nuevas perturbaciones en la economía, como:
la futura trayectoria de la política que cada participante considere más probable para fomentar los resultados de la actividad económica y la inflación que mejor satisfagan su interpretación individual del mandato legal de promover el máximo empleo y la estabilidad de los precios.
Se dice que cada participante examina varios puntos de datos, teniendo en cuenta una amplia variedad de información, para llegar a sus proyecciones utilizadas para dar forma a la política monetaria. Los detalles específicos de sus datos no se hacen públicos.
He aquí un fragmento de la tabla 1, que muestra la cifra media de varias predicciones entre 2021 y 2023, así como el «largo plazo», que no se define en el informe.
La lista de variables utilizadas por la Fed puede ser refutada en innumerables artículos publicados por el Instituto Mises. Hace apenas unas semanas, Frank Shostak escribió ¿Qué nos dice realmente el PIB? La Tasa de desempleo es un video de 2 minutos que Mark Thornton hizo varios años antes, todavía relevante como siempre. Ambos discuten cómo los estadísticos del gobierno «concretan» una ficción en la política económica. Las otras dos variables de la tabla anterior, la inflación del PCE y del Core PCE, caen bajo el dudoso objetivo de inflación del 2%, del cual sus orígenes y fundamentos aún no han sido explicados por la Fed.
Si observamos la Figura 2, encontramos una de las proyecciones económicas más famosas del mundo, conocida como «Dot Plot». Ilustra el mismo marco temporal que el Cuadro 1, salvo que permite a los participantes trazar visualmente dónde esperan que se sitúen los Fondos Federales en el futuro. Aquí podemos visualizar los esfuerzos de la Fed, específicamente cómo no tienen ninguna responsabilidad real. Si todos los miembros trazaran sus puntos a largo plazo en el 4% o el 0%, tendría tan poco significado como trazar entre el 2% y el 3%, como hacen a continuación.
En la última página del informe, bajo el epígrafe Incertidumbre de las previsiones, se explica cómo estas proyecciones ayudan al público en su comprensión de las acciones políticas, aunque también se señala:
Los modelos económicos y estadísticos y las relaciones que se utilizan para elaborar las previsiones económicas son necesariamente descripciones imperfectas del mundo real, y la trayectoria futura de la economía puede verse afectada por innumerables acontecimientos y eventos imprevistos.
Las proyecciones, al igual que la propia metodología, son propensas a la parcialidad, el error y el razonamiento falaz, y en última instancia no son más que conjeturas. Sin embargo, se cree que todo esto forma parte del proceso de planificación. Sería fácil rechazar la trama de puntos como una previsión intrascendente. Pero es mucho más profundo y no merece ser desechado.
Estas proyecciones económicas representan el trabajo de poco más de una docena de burócratas, la gran mayoría de los cuales apenas pueden ser identificados. Estos funcionarios no elegidos hacen predicciones que a menudo son salvajemente erróneas. Pero la consecuencia del error, o de la «mala política», no la pagan los que se equivocan.
En cuanto al «largo plazo», puede compararse a una zanahoria en un palo, con un objetivo que nunca se pretende alcanzar. Si no hay más sobresaltos, se nos dice que los tipos subirán hasta alrededor del 2,5%, en algún momento después de 2023. Debemos ser cautelosamente incrédulos en cuanto a la probabilidad de lograrlo.
Pensemos que estamos en 2021; la masa monetaria, el balance de la Fed, el mercado de valores, la deuda nacional y, posiblemente, el coste de la vida están en máximos históricos. Los tipos al 2,5% hoy serían insondables. ¿Cómo afrontar entonces el absurdo, y posible mentira descarada de la Fed, de que en 2024, o algún tiempo después, los tipos volverán a ser más altos?
Tal vez por eso advierten las predicciones con: «en ausencia de nuevos choques». Mientras haya una crisis inminente, y el mundo siga al borde de la bancarrota, los tipos pueden seguir siendo bajos, y por tanto la Fed puede seguir siendo relevante.
