Con una inflación superior al 6% y unos tipos de interés sobre los ahorros cercanos a cero, la Reserva Federal está ofreciendo un rendimiento real (ajustado a la inflación) negativo del 6% sobre billones de dólares en ahorros. Esto está expropiando los ahorros de los americanos a un ritmo del 6% anual. Sin embargo, no se trata sólo de un problema en 2021, sino de un problema de política monetaria de larga duración. La Reserva Federal lleva más de una década proporcionando rendimientos reales negativos a los ahorros. Debería discutir con el poder legislativo lo que piensa sobre este resultado y sus impactos en los ahorradores.
Los efectos de las acciones monetarias de los bancos centrales impregnan la sociedad y transfieren la riqueza entre varios grupos de personas, una acción política. Las políticas monetarias pueden provocar inflaciones de los precios al consumo, como la que tenemos ahora, e inflaciones de los precios de los activos, como las que tenemos en la renta variable, los bonos, las casas y las criptodivisas. Pueden alimentar burbujas, que se convierten en bustos. Pueden, mediante rendimientos reales negativos, empujar a los ahorradores hacia la renta variable, los bonos basura, las casas y las criptodivisas, inflando temporalmente los precios aún más y aumentando sustancialmente el riesgo. Pueden quitar dinero a los ahorradores conservadores para subvencionar a los especuladores apalancados, fomentando así la especulación. Pueden transferir la riqueza del pueblo al gobierno mediante el impuesto sobre la inflación. Pueden castigar el ahorro, la prudencia y la autosuficiencia.
El ahorro es esencial para el progreso económico a largo plazo y para el bienestar y la responsabilidad financiera personal y familiar. Sin embargo, las políticas de la Reserva Federal, y las del gobierno en general, han subvencionado y enfatizado la expansión de la deuda, y desgraciadamente parecen haber olvidado el ahorro. Los teóricos originales del movimiento de ahorro y préstamo, a su favor, tenían claro que primero había que tener «ahorros», para hacer posible los «préstamos». Nuestra desequilibrada política actual podría describirse, en lugar de «ahorros y préstamos», como «préstamos y préstamos».
Como medida inmediata, el Congreso debería exigir a la Reserva Federal que proporcione un análisis formal del impacto sobre los ahorradores como parte habitual de sus informes Humphrey-Hawkins sobre política monetaria y objetivos. Este análisis del impacto sobre los ahorradores debería cuantificar, debatir y proyectar para el futuro los efectos de las políticas de la Reserva Federal sobre el ahorro y los ahorradores, de modo que estos efectos puedan ser considerados de forma explícita y justa junto con los demás factores relevantes. Las preguntas críticas incluyen: ¿Qué impacto tiene la política monetaria de la Fed sobre los ahorradores? ¿A quién afecta? ¿Cómo afectarán los planes de política monetaria de la Fed al ahorro y a los ahorradores en el futuro?
La inflación interanual de los precios al consumo en octubre de 2021 es, como sabemos, del 6,2%. Para los diez meses del año 2021 hasta la fecha, el ritmo es incluso peor que eso: una tasa de inflación anualizada del 7,5%.
Frente a esa inflación, ¿qué rendimientos obtienen los ahorradores de todo tipo, pero sobre todo los jubilados y los ahorradores de medios modestos, sobre sus ahorros? Básicamente nada.
Según el informe sobre los tipos de interés nacionales del 18 de octubre de 2021 de la Federal Deposit Insurance Corporation, el tipo de interés medio nacional de las cuentas de ahorro era un trivial 0,06%. En las cuentas de depósito del mercado monetario, era del 0,08 por ciento; en los certificados de depósito a tres meses, del 0,06 por ciento; en los CD a seis meses, del 0,09 por ciento; en las letras del Tesoro a seis meses, del 0,05 por ciento; y si comprometía su dinero a cinco años, un majestuoso tipo de CD del 0,27 por ciento.
Estimo, como se muestra en la tabla siguiente, que la política monetaria desde 2008 ha costado a los ahorradores americanos unos 4 billones de dólares. La tabla supone que los ahorradores pueden invertir en letras del Tesoro a seis meses, y luego resta a su tipo de interés medio la tasa de inflación correspondiente, lo que da el tipo de interés real a los ahorradores. Este es, por término medio, bastante negativo para estos años. Calculo la cantidad de ahorro efectivamente expropiada por los tipos reales negativos. A continuación, comparo los tipos de interés reales negativos con una estimación del tipo de interés real normal para cada año, basada en la media de cincuenta años de los tipos reales de 1958 a 2007. Esto nos da la brecha que la Reserva Federal ha creado entre los tipos reales negativos durante los años desde 2008 y lo que habrían sido los tipos históricamente normales. Esta brecha se multiplica por el ahorro de los hogares, lo que nos muestra por aritmética la brecha total en dólares.
Para repetir la respuesta: un golpe de 4 billones de dólares para los ahorradores.
La Reserva Federal, a través de un análisis regular del impacto sobre los ahorradores, debería mantener debates sustanciales con el Congreso sobre cómo su política monetaria está afectando al ahorro, cuáles son los rendimientos reales resultantes para los ahorradores, quiénes son los ganadores y los perdedores resultantes, cuáles son las alternativas y cómo sus planes afectarán a los ahorradores en el futuro.
Después de trece años con una media de rendimientos reales negativos para el ahorro conservador, es hora de exigir a la Reserva Federal que aborde su impacto sobre los ahorradores.
