El 17 de septiembre de 2019 fue un día significativo en la historia económica de estadounidense. Ese día, la Reserva Federal de Nueva York comenzó a hacer infusiones de efectivo de emergencia en el mercado de recompra (repo). Este es el mercado que los bancos usan para hacer préstamos a corto plazo entre ellos. La Reserva Federal de Nueva York actuó después de que las tasas de interés en el mercado de repos subieron a casi el 10 por ciento, muy por encima de la tasa objetivo de la Reserva Federal.
La Reserva Federal de Nueva York afirmó que su intervención era una medida temporal, pero no ha dejado de bombear dinero al mercado de reposiciones desde septiembre. Además, la Reserva Federal ha estado ampliando su balance desde septiembre. El asesor de inversiones Michael Pento llamó a la expansión de la hoja de balance «flexibilización cuantitativa» (QE) «en esteroides».
Menciono estas intervenciones para mostrar que la Reserva Federal estaba tomando medidas extraordinarias para apuntalar la economía meses antes de que nadie en China mostrara los primeros síntomas del coronavirus.
Ahora la Reserva Federal está utilizando la histórica caída del mercado de valores y el (esperemos) cierre temporal de empresas en el pánico del coronavirus para aumentar drásticamente sus intervenciones en la economía. La Reserva Federal no sólo ha aumentado la cantidad que está inyectando en el mercado de repos, sino que está comprando cantidades ilimitadas de valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas. Esta fue una buena noticia para el Congreso y el presidente, ya que se trataba de la creación de billones de dólares en gastos de ayuda contra el coronavirus y proyectos de ley de estímulo económico.
Este mes la Reserva Federal anunció que comenzaría a comprar bonos municipales, asegurando así que la burbuja de la deuda de los gobiernos estatales y locales seguirá creciendo durante unos meses más.
La Reserva Federal también ha creado tres nuevas facilidades de préstamo para proporcionar cientos de miles de millones de dólares en crédito a las empresas. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha declarado que la Fed prestará tanto como sea necesario para revivir la economía.
La Reserva Federal también está reduciendo los tipos de interés a cero. Es probable que ya tengamos tipos de interés reales negativas debido a la inflación. Los tipos de interés reales negativos son un impuesto sobre el ahorro y por lo tanto conducen a una falta de fondos privados disponibles para la inversión, dando a la Reserva Federal otra excusa para ampliar sus actividades de préstamo.
Las acciones de la Reserva Federal pueden parecer que mitigan algunos de los daños del pánico del coronavirus. Sin embargo, al inundar la economía con dinero nuevo, expandir la compra de activos y facilitar el gasto del Congreso y del presidente, la Reserva Federal está exacerbando los problemas económicos de Estados Unidos a largo plazo.
Es poco probable que la Reserva Federal ponga fin a estas medidas de emergencia después de que el gobierno declare que es seguro reanudar la vida normal. Los consumidores, las empresas y (especialmente) el gobierno federal son tan adictos a las bajas tasas de interés, a la flexibilización cuantitativa y a otras intervenciones de la Reserva Federal que cualquier esfuerzo de la Reserva Federal por permitir que las tasas suban o por dejar de crear dinero nuevo causará una severa recesión.
Con el tiempo, las burbujas de deuda de consumidores, empresas y gobiernos creadas por la Reserva Federal explotarán, lo que llevará a una crisis importante que empequeñecerá el actual cierre del coronavirus. El lado bueno es que esta próxima crisis podría finalmente demoler el Estado de bienestar keynesiano y el sistema de dinero fiduciario.
Las intervenciones sin precedentes de la Reserva Federal en el mercado hacen más urgente que nunca que el Congreso apruebe, y el Presidente Trump firme, el proyecto de ley de Auditoría de la Reserva Federal. Esto finalmente permitiría al pueblo americano conocer la verdad sobre la conducta de la política monetaria de la Reserva Federal. Auditar a la Reserva Federal es un paso hacia la restauración de la salud de nuestro sistema económico poniendo fin a la pandemia del dinero fiduciario que facilita el Estado de guerra y de bienestar y la inestable economía basada en la deuda.
