El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, testificará ante el Congreso el martes y el miércoles de esta semana. Los políticos utilizarán las sesiones para presionar al Banco Central para que adopte la política monetaria preferida de su partido y como excusa para sacar a relucir sus temas de conversación económicos favoritos. Pero estas comparecencias también sirven a un propósito mayor: enmarcar una recesión como si fuera posible evitarla.
Como todo en política, los acontecimientos de este tipo tienen que ver con la óptica. Los republicanos pedirán a la Fed que mantenga el rumbo y luche contra la «Bidenflación». Los demócratas aprovecharán las reuniones para señalar hasta qué punto se oponen al desempleo y también pedirán a Powell que condene al GOP por utilizar el techo de la deuda para forzar las negociaciones sobre el gasto.
Pero Powell también está ahí para jugar el juego de la óptica. Tendrá que navegar por dos frentes. En primer lugar, debe asegurarse de no decir nada sustancial. Cada palabra que pronuncia o escribe el presidente de la Reserva Federal es analizada por inversores y gestores monetarios de todo el mundo. Un desliz o un comentario inesperado pueden hacer que los mercados mundiales se desplomen.
Pero el silencio no es una opción. El Banco Central necesita mantener una apariencia de transparencia. La solución, que hizo famosa Alan Greenspan y que han adoptado todos los presidentes de la Reserva Federal desde entonces, consiste en utilizar tanta jerga que parezca que se ofrecen respuestas detalladas sin decir nada en absoluto.
Pero la otra forma en que Powell seguramente engañará al público americano esta semana, con la ayuda de políticos de ambos partidos, es dando la apariencia de que, por improbable que sea, es posible evitar una recesión.
No lo es.
Cuando la Fed redujo drásticamente los tipos de interés en 2020 para apuntalar una economía destruida por los paros impuestos por el Gobierno, el Banco Central envió una señal falsa a inversores y empresarios.
Como resultado, se iniciaron nuevas líneas de producción que los inversores creyeron erróneamente que eran valoradas por el consumidor final. Estas nuevas líneas de producción desviaron recursos de otras empresas que producían cosas que los consumidores realmente querían.
Así pues, nuestro problema no es una economía demasiado caliente o demasiado fría. Es una economía que ha perdido el rumbo. Y las economías que pierden el rumbo deben corregirse. Las recesiones son esa corrección.
Hablar de la velocidad de la economía o de la relación entre desempleo e inflación oscurece esta realidad básica subyacente. Pero es una realidad que la Fed debe negar si quiere mantenerse. Esa es la principal tarea de Powell esta semana.
