¿Cuándo fue la última vez que el gobierno cumplió con los plazos y el presupuesto? En el caso de los rescates públicos, parece que cada semana trae más expansiones del programa. Sólo podemos especular sobre cuán grande será el Programa de Préstamos del Main Street (MSLP por sus siglas en inglés) y el Programa de Protección de Cheques (PPP) para cuando salgamos de la Gran Paralización.
El jueves pasado, después de revisar 2.200 comentarios públicos con respecto al MSLP, la Reserva Federal decidió reducir el monto mínimo de los préstamos de 1 millón de dólares a 500.000 dólares, permitió a los prestamistas retener una participación del 15 por ciento en lugar del 5 por ciento para ciertos préstamos, y aumentó la elegibilidad de las empresas con un ingreso anual de hasta 5.000 millones de dólares en lugar de 2.500 millones de dólares. La instalación de 600.000 millones de dólares todavía no se ha abierto. Pero cuando lo haga, y si se financia completamente, ampliará el balance de la Reserva Federal en aproximadamente un 10 por ciento.
El PPP también podría ampliar el balance en esta cantidad, considerando que el programa comenzó en 349.000 millones de dólares y ya ha crecido a 670.000 millones de dólares. El mismo día de la publicación del MSLP, se anunció que el PPP se expandiría para trabajar con no bancos más pequeños como los del sistema de crédito agrícola y las instituciones de desarrollo comunitario. El informe de la Administración de Pequeñas Empresas de los EE.UU. del 27 de abril al 1 de mayo mostró que en la segunda ronda de financiación se aprobaron más de 2 millones de solicitudes por 175.000 millones de dólares. Esto significa que todavía quedan un par de cientos de miles de millones de dólares que deberían agotarse en breve. Dado el número de aprobaciones para estos préstamos condonables, ¿alguien se sorprendería si el programa se expandiera por tercera vez?
Sólo podemos preguntarnos. Pero como reveló una entrevista de CNN con Larry Kudlow, el principal asesor económico del presidente dijo que podrían considerar conseguir dinero adicional para el PPP desde entonces:
Este ha sido un programa extremadamente popular y efectivo, sin duda alguna. Ya sabes, mantener a la gente en la nómina es tan importante....estaremos pendiente de eso.
The Fed’s most recent balance sheet update shows that only $19 billion from the PPP Liquidity Facility has been utilized thus far; therefore, we will continue to monitor this amount. Unfortunately, it could reach $600 billion in the months ahead. Both programs are unique because the public will be able to directly participate compared to other programs, in which most cannot, such as various Fed asset purchases, lending, and bond programs.
La actualización más reciente del balance de la Reserva Federal muestra que hasta ahora sólo se han utilizado 19.000 millones de dólares del Servicio de Liquidez del PPP; por lo tanto, seguiremos vigilando esta cantidad. Desafortunadamente, podría llegar a 600 mil millones de dólares en los próximos meses. Ambos programas son únicos porque el público podrá participar directamente en comparación con otros programas, en los que la mayoría no puede, como varios programas de compra de activos, préstamos y bonos de la Reserva Federal.
Sin embargo, un tercer programa podría incluir también al Main Street. Este también se ha ampliado a partir de la semana pasada: la Facilidad de Préstamo Municipal de 500 mil millones de dólares (MLF). Los requisitos de población se redujeron para aceptar ciudades con 250.000 residentes (antes 1 millón) y condados con 500.000 residentes (antes 2 millones). Esto puede generar más programas de subvenciones y otras «inversiones» que podrían barrer el país y llegar a los miembros del público.
Entre la capacidad máxima de estos tres programas, la Reserva Federal puede contribuir con un aumento de 1,7 billones de dólares a la oferta de dinero. Lo grande que será el balance para cuando la vida vuelva a la normalidad es algo que cualquiera puede adivinar. También hay que tener en cuenta que el efecto de que los bancos más tarde piramidalicen este dinero rara vez se discute. Sin embargo, toda esta deuda plantea otra pregunta interesante: ¿Cómo vamos a devolver este dinero?
El Wall Street Journal recientemente planteó una pregunta similar al presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard. Cuando le preguntaron sobre «el inevitable día del juicio final», respondió:
Estamos pidiendo prestado y vamos a tener que devolverlo en el futuro, por lo que nuestra carga fiscal futura es mucho más alta. ¿Pero podemos manejarlo como nación? Creo que podemos.
¿Deberíamos seguir el consejo de uno de los más respetados banqueros centrales del país? Después de todo, nos han dicho que fue la Reserva Federal la que nos sacó de la última crisis financiera. Seguramente, pueden hacer lo mismo de nuevo, sólo que esta vez a una escala mucho mayor...
