¿Qué tan bien puede recordar alguien a los anteriores presidentes de la Reserva Federal? Estaba Volcker, que supuestamente resolvió la crisis de la inflación subiendo los tipos y provocando una recesión. Después de Volker estuvo Greenspan, a quien todavía se le llama «el Maestro». Seguido por el «Helicóptero» Ben Bernanke... un nombre que probablemente no aprecia mucho. Después de Ben vino Yellen y ahora Powell. Con cada nuevo presidente llegó un balance más y más grande y la expansión de los poderes del banco central. Ahora vivimos en una época en la que la Fed acapara una cantidad significativa de atención; pero, ¿siempre fue así?
Aproximadamente cada 6 semanas el mundo espera a ver qué dice la Fed, escuchando atentamente las pistas sobre lo que podría hacer a continuación. Una parte importante de nuestro tiempo y de nuestra toma de decisiones gira en torno a este escurridizo club de planificadores centrales que crean dinero a voluntad y determinan el tipo de interés de referencia para toda una nación.
Como es habitual, antes del evento principal, los titulares de las noticias económicas están llenos de especulaciones sobre las decisiones que se tomarán en la reunión de la Fed de este miércoles. La CNBC señala que:
Aunque no se espera ninguna acción, podría haber alguna mención a la posible reducción del programa de bonos del banco central. Eso podría mover los mercados, ya que la reducción de las compras de bonos del banco central se considera el primer paso en el camino hacia la subida de los tipos de interés.
El artículo continúa diciendo que la Reserva Federal podría tardar un año en reducir su compra de bonos de 120.000 millones de dólares al mes a cero, lo que debería abrir la puerta a la subida de tipos.
Reuters señala un nuevo dilema en el horizonte: una Fed que se enfrenta ahora a un aumento de precios mayor de lo previsto, acompañado de un «lento crecimiento económico anual» (que achaca a los problemas de la cadena de suministro) y al aumento de la variante delta. No se ha dado una respuesta definitiva, pero se cree que:
Las cosas podrían desarrollarse de una manera que no esperaban.
La Fed siempre podría reducir su balance más rápido de lo esperado, pero lo contrario puede darse fácilmente y podría encontrar razones para aumentar sus compras de activos. Si la ampliación del balance se produjera este año, sería sin duda algo que «no se esperaban», pero aún así sería una medida que no se le puede imputar a la Fed dada su agilidad para actuar cuando las circunstancias cambian (según ellos).
Mientras el mundo espera, varios índices bursátiles coquetean con los máximos históricos, los precios de la vivienda siguen subiendo y los cálculos de la inflación continúan al rojo vivo, mientras se anunció justo la semana pasada que la recesión terminó oficialmente en abril de 2020... hace más de un año.
¿Pero siempre fue así?
¿Siempre esperó el mundo a ver qué decía o hacía la Fed, especulando sobre los efectos en los precios de los activos y en general? Dado el monumental crecimiento del balance, el porcentaje de deuda respecto a la deuda nacional que posee, y su sólido conjunto de activos como la deuda hipotecaria y los bonos corporativos, es seguro decir que el papel que la Fed ha desempeñado en nuestras vidas ha aumentado con cada presidente de la Fed que pasa. Combinando su poder con la era digital, no es de extrañar que no pase un día en cualquier canal de noticias de negocios en el que no se mencione «la Fed» de alguna manera.
Es difícil decir cómo era el sentimiento hacia la Fed hace varias generaciones. Pero si se utilizan como medida los anteriores presidentes de la Fed y su creciente nivel de intervención bajo cada mandato, entonces nuestro futuro es seguro. Cualquier conversación sobre la reducción del balance, la subida de los tipos o la vuelta a la normalidad será, en el mejor de los casos, una fase «transitoria».
