La inflación de precios está aumentando, pero no tiene nada que ver con los aranceles. Tiene todo que ver con la política de la Fed y el gasto descontrolado del Tesoro.
El índice de precios PCE subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 0,2% este mes y se mantiene obstinadamente alto en el 2,8% anualizado. El Índice de Precios PCE general aumentó un 0,3%, el primer incremento mensual del 0,3% en ocho meses. Esto ha elevado el aumento anualizado al 2,55%, el más alto en siete meses.
Obviamente, esta tendencia a la inflación de los precios no tiene nada que ver con los aranceles, sino con el hecho de que el gasto público se disparó un 10% en 2024, y el crecimiento de la masa monetaria está en su nivel más alto en dos años.
La Reserva Federal creó inflación de precios en 2020 cuando el crecimiento de la masa monetaria aumentó a su ritmo más rápido en décadas para financiar el enorme aumento del gasto público y perpetuó la inflación, manteniendo una política ultra laxa durante dos años más. Además, en 2024, la Fed entró en pánico y retrasó la reducción de su balance en junio, sólo para recortar los tipos en septiembre. Todas estas medidas, diseñadas para ocultar la creciente insostenibilidad del gasto público, han perpetuado la inflación, alcanzando una inflación acumulada medida por el IPC de casi el 25 por ciento en cuatro años.
La masa monetaria M2 experimentó un aumento sin precedentes en 2020, con una tasa de crecimiento interanual superior al 23% en agosto de 2020. Esta fue la tasa de crecimiento más alta desde que se iniciaron los registros en 1981.
Desde febrero de 2020 hasta noviembre de 2024, la masa monetaria M2 de los Estados Unidos se ha disparado de 15,4 billones de dólares a 21,45 billones, lo que supone un crecimiento acumulado de alrededor del 39,3 por ciento.
En el mismo periodo, la inflación acumulada de los precios medida por el IPC subió casi un 25 por ciento, con algunos bienes esenciales como la gasolina o los alimentos subiendo más de un 40 por ciento. Toda la espiral inflacionista está causada por la acumulación histórica de dinero de nueva creación que busca financiar el creciente exceso de gasto gubernamental, que en 2024 se situaba más de 2 billones de dólares por encima del nivel de 2019.
Los aranceles pueden tener muchas consecuencias, pero no causan inflación de precios. La inflación de precios es la erosión del poder adquisitivo de la moneda, y sólo puede producirse cuando el crecimiento de la masa monetaria, casi siempre impulsado por un gasto mucho mayor, supera la demanda del sector privado. Además, nunca ha habido un caso en la historia en el que la masa monetaria no se disparara junto con el gasto público.
Los aranceles pueden provocar subidas de algunos precios individuales si los bienes afectados se producen íntegramente en el extranjero y la demanda es inelástica, pero no aumentan los precios agregados, y mucho menos crean un aumento anualizado y constante, medido por el IPC. Sólo las políticas fiscales y monetarias agresivas provocan inflación. Además, si la cantidad de dinero en el sistema permanece invariable, los aranceles harían bajar los precios porque las unidades de moneda disponibles para adquirir el resto de bienes y servicios serían significativamente menores.
Los aranceles, al igual que los precios del petróleo, pueden tener implicaciones relevantes en numerosos factores comerciales, pero no causan inflación de precios. Si la oferta monetaria no varía y los precios del petróleo suben, el resto de bienes y servicios disminuyen. Lo mismo ocurre con los aranceles. Los precios del petróleo y los aranceles son intrínsecamente deflacionistas, a menos que la moneda de nueva creación y el crecimiento de la masa monetaria aumenten más rápidamente. Además, el petróleo y los aranceles pueden tener un impacto a corto plazo, pero no hacen que los precios agregados suban, consoliden el aumento y sigan subiendo, que es lo que miden el IPC y el PCE anualizados.
¿Por qué es importante? Los keynesianos quieren seguir imponiendo el inflacionismo y culpando a factores externos de la erosión del poder adquisitivo de la moneda.
Esta semana, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) habló de las posibles implicaciones de los aranceles, pero se abstuvo de hacer declaraciones definitivas sobre su impacto inmediato en las tasas de interés.
Jerome Powell destacó un «abanico muy, muy amplio de posibilidades» en cuanto a las consecuencias de los aranceles, indicando que la Fed está esperando a ver qué políticas se promulgan antes de evaluar su impacto en la economía. Powell subrayó que necesitan ver más datos para evaluar cómo afectarán los aranceles a los consumidores y al panorama económico en general, según las actas del FOMC.
Así pues, la narrativa ya se ha creado. Si la inflación sigue aumentando, la Reserva Federal utilizará la excusa de los aranceles igual que en el pasado utilizó la falacia de la «interrupción de la cadena de suministro» y la «reapertura». Sin embargo, la realidad sigue siendo que una subida brusca del dinero siempre crea inflación, y la Fed no está cumpliendo su mandato.
La excusa ya está creada. Los gobiernos seguirán gastando y aumentando el déficit y la deuda, los bancos centrales seguirán imprimiendo, y culparán a los aranceles igual que culparon a las interrupciones de la cadena de suministro.
El objetivo más importante de los keynesianos es hacer creer que las consecuencias de la inflación son las causas. Sólo el aumento de la masa monetaria impulsado por un gasto gubernamental galopante, que hace que aumente la velocidad del dinero, crea inflación.
