En caso de que pensaras que alguien en Washington conducía esto, no es así.
Ya es oficial: el Departamento del Tesoro está emitiendo deuda a niveles pandémicos. Cabe señalar que el récord pandémico duplica el anterior, que se había mantenido durante 231 años.
En cifras brutas, las últimas cifras para el cuarto trimestre de 2023 muestran que el Tesoro emitió 7 billones de dólares en nueva deuda. Para todo el año, ascendió a 23 billones de dólares.
Esto ha hinchado el mercado del Tesoro hasta los 27 billones de dólares, un 60% más desde la pandemia. En otras palabras, un tercio de los bonos del Tesoro tienen tinta fresca. Y se ha multiplicado por seis desde la crisis de 2008.
Lo que significa que si sufrimos otro desplome, podría ser mucho mayor.
La economía de EEUU, abocada al impago
En este momento, la deuda federal aumenta en 1 billón de dólares cada 90 días, y el gasto público de EEUU como porcentaje del PIB está en niveles de la Segunda Guerra Mundial.
Parte inferior del formulario
Dado que no estamos en una guerra mundial —en teoría— ni en una pandemia, ¿por qué hay tanta deuda? Fácil: se está comprando crecimiento.
O, como dice Balaji Srinivasan: «La economía no es real. Está apuntalada por la deuda. La fingirán hasta que la rompan».
Incluso el Wall Street Journal, que adora la deuda, hace sonar la alarma, escribiendo que el rápido crecimiento de la deuda suele acabar mal, y dado el enorme tamaño y la supuesta seguridad del mercado del Tesoro, cualquier «inestabilidad» podría ser catastrófica.
¿Por qué catastrófico? Porque los Tesoros de EEUU son tratados como dinero en efectivo por todo tipo de entidades, desde bancos a fondos de pensiones, pasando por grandes empresas y planes de pensiones individuales. Un tesoro se ve como dinero en efectivo que paga intereses.
Esto es falso, por supuesto: un Tesoro es una promesa del Tío Sam de devolverte el dinero algún día, quizá dentro de 20 o 30 años.
Esto significa que, a diferencia del efectivo, cualquier preocupación que puedan tener los inversores sobre la capacidad —o la voluntad— de pago del Tío Sam puede desplomar los bonos del Tesoro.
Si eso ocurre, inmediatamente todo el sistema bancario, el sistema de pensiones y cientos de empresas entrarán en suspensión de pagos.
Billones de deuda falsa
De hecho, podría romper las tuberías de pago de todo el sistema financiero: no podrías conseguir dinero.
Si esto le parece terrible, recuerde que todo ello se sustenta en la delgada creencia de que el Tío Sam devolverá cada céntimo con intereses.
Esto es curioso, dado que ni los votantes, que en teoría dirigen el gobierno, ni el Congreso —que en realidad dirige el gobierno— parecen pensar que la deuda sea real.
Puedes intentarlo en casa: dile a un votante que el rescate de los préstamos estudiantiles costará un billón --es decir, 10.000 dólares de su bolsillo. O que otra guerra costará 30.000 dólares de su bolsillo. A la mayoría no le importa. Porque no es real.
Así que los votantes no creen que sea real. El Congreso no cree que sea real. Pero, literalmente, todo depende de la ilusión de que cada centavo de la deuda federal será reembolsado en su totalidad, con intereses.
¿Qué podría salir mal?
Conclusión
Todas las tendencias fiscales van en la dirección equivocada. Ya tenemos un déficit de 2 billones de dólares, que se disparará en billones cuando llegue la recesión.
Y seguirá agitándose con la seguridad social, Medicare y el gasto en todo tipo de cosas, desde inmigrantes ilegales hasta nuevas guerras.
En este momento, no hay nada que se interponga entre nosotros y el colapso fiscal. La única pregunta es cuándo.
Publicado originalmente en ProfStOngeWeekly.com
