El crecimiento la oferta monetaria cayó a su mínimo en tres meses en mayo de este año, continuando una bajada general en las tasas de crecimiento que se ha estado produciendo desde finales de 2016.
En mayo, el crecimiento interanual de la oferta monetaria cayó a un mínimo en los últimos tres meses, creciendo un 4,2%. Esto se encuentra por debajo de la tasa de abril de 2018 del 4,3%, pero sigue estando por encima del mínimo del 2,6% de noviembre de 2017:
La métrica de oferta monetaria usada aquí (una medición austriaca o “real” de la oferta monetaria) es la métrica desarrollada por Murray Rothbard y Joseph Salerno y pretende proporcionar una medición mejor que la M2. El Instituto Mises ofrece ahora actualizaciones periódicas de esta métrica y su crecimiento.
La medición “austriaca” de la oferta monetaria difiere de la M2 en que incluye depósitos del tesoro en la Fed (y excluye depósitos a corto plazo, cheques de viaje y fondos monetarios de inversión).
El crecimiento de la M2 se aceleró en mayo de 2018, aumentando al 3,8%, comparado con la tasa de abril del 3,7%. Sin embargo, en General, las tasas de crecimiento de la M2 han caído considerablemente desde finales de 2016.
El crecimiento de la oferta monetaria puede ser a menudo una medición útil de la actividad económica. Durante los periodos de auge económico, la oferta monetaria tiende a crecer rápidamente al dar más préstamos los bancos. Por contrario, las recesiones tienden a estar precedidas por periodos de caída del crecimiento de la oferta monetaria.
Los factores que suponen diferencias entre la M2 y la medición de Rothbard-Salerno incluyen los depósitos del tesoro en la Fed, que han aumentado en meses recientes casi hasta máximos históricos. Rothbard-Salerno calcula la oferta monetaria incluyendo estos depósitos como dinero, mientras que la M2 no lo hace. Así que estos aumentos recientes en depósitos del tesoro generarán (en igualdad de condiciones) más crecimiento la oferta monetaria en la medición austriaca de la oferta monetaria que en la M2.
El método Rothbard-Salerno también elimina de la oferta monetaria los fondos monetarios de inversión y los depósitos a corto plazo. En meses recientes, tanto los fondos monetarios de inversión como los depósitos a corto plazo han estado aumentando. Así que estos aumentos, que aparecen en la M2, no se reflejan en la medición austriaca.
El resultado general ha sido una ligera mayor moderación en la medición austriaca de la oferta monetaria a lo largo de los últimos 18 meses de la que vemos en la medición M2. Podemos ver esto en la línea naranja, que muestra aquí la oferta monetaria total en miles de millones de dólares:
¿Qué deberíamos deducir de esto? Las tasas de crecimiento a la baja (no necesariamente en territorio negativo) a menudo preceden a las crisis económicas. Sin embargo, sigue siendo imposible decir con alguna precisión cuánto es probable que tarde una precisión después de una caída notable en el crecimiento de la oferta monetaria.
Sin embargo, los declives de la oferta monetaria fueron los más grandes que hemos visto desde 2007 y señalan un empeoramiento de la actividad económica.
Por ejemplo, podemos ver esto parcialmente en la caída en la actividad del préstamo, ya que la actividad del préstamo en es un factor importante en la creación de dinero:
