El crecimiento de la oferta monetaria desaceleró en enero, cayendo a la segunda tasa más baja registrada desde febrero del año pasado. En general, el crecimiento de la oferta monetaria se mantiene muy por debajo de las tasas de crecimiento de 2009 a 2016, y ha fluctuado poco desde marzo del año pasado.
En enero, el crecimiento interanual de la oferta monetaria fue del 3,3 por ciento. Esto fue inferior a la tasa de crecimiento de diciembre del 3,8 por ciento, pero fue superior a la tasa de enero del 2018 del 2,8 por ciento.
La métrica de la oferta de dinero utilizada aquí, la medida de la oferta de dinero «real» (TMS, por sus siglas en inglés) o Rothbard-Salerno, es la métrica desarrollada por Murray Rothbard y Joseph Salerno, y está diseñada para proporcionar una mejor medida de las fluctuaciones de la oferta de dinero que M2. El Instituto Mises ahora ofrece actualizaciones periódicas sobre esta métrica y su crecimiento.
Esta medida de la oferta monetaria difiere de la M2 en que incluye depósitos de tesorería en la Reserva Federal (y excluye depósitos a corto plazo, cheques de viajero y fondos de fondos minoristas).
El crecimiento de la M2 aumentó en enero, subiendo un 4,3 por ciento, en comparación con la tasa de crecimiento de diciembre del 3,8 por ciento. La M2 creció 4,4 por ciento en enero del año pasado. Al igual que la medida TMS, la tasa de crecimiento de la M2 ha disminuido considerablemente desde finales de 2016, pero ha variado poco en los últimos meses.
El crecimiento de la oferta monetaria a menudo puede ser una medida útil de la actividad económica. Durante los períodos de auge económico, la oferta de dinero tiende a crecer rápidamente a medida que los bancos hacen más préstamos. Las recesiones, por otro lado, tienden a estar precedidas por períodos de caída del crecimiento de la oferta monetaria.
Muchos factores contribuyen a estas tendencias. En los últimos meses, el crecimiento de la oferta monetaria, tanto en la M2 como en la TMS, probablemente se ha visto afectado por la caída de las tasas de crecimiento en los préstamos inmobiliarios en bancos comerciales. En enero, los préstamos inmobiliarios crecieron un 2,9 por ciento, año tras año, que fue un mínimo de 49 meses. La demanda de préstamos hipotecarios se ha suavizado a medida que las tasas hipotecarias han aumentado. En enero, la tasa hipotecaria promedio fija a 30 años alcanzó el 4,46 por ciento, que bajó desde el máximo reciente de noviembre de 4,87. Sin embargo, la tasa hipotecaria promedio de enero de 2018 fue mucho más baja, con un 4,03 por ciento.
