La tasa de crecimiento de la oferta monetaria cayó en agosto, alcanzando su nivel más bajo en 150 meses. Para encontrar una tasa de crecimiento más baja, tenemos que volver a agosto de 2007, cuando la tasa era del 1,59 por ciento.
Durante agosto, el crecimiento interanual de la oferta monetaria se situó en el 1,87 por ciento. Eso bajó de la tasa de julio de 2,19 por ciento, y fue muy inferior a la tasa de agosto de 2018 de 4,48 por ciento.
La métrica de la oferta monetaria utilizada aquí –la medida de la oferta de dinero «real» (TMS, por sus siglas en inglés) o Rothbard-Salerno– es la métrica desarrollada por Murray Rothbard y Joseph Salerno, y está diseñada para proporcionar una mejor medida de las fluctuaciones de la oferta monetaria que la M2. El Instituto Mises ofrece ahora actualizaciones regulares sobre esta métrica y su crecimiento.
La tasa de crecimiento de la M2 también aumentó en agosto, creciendo un 5,37 por ciento, en comparación con la tasa de crecimiento de julio del 5,12 por ciento. La M2 creció un 3,83 por ciento durante agosto del año pasado. La tasa de crecimiento de la M2 había caído considerablemente de finales de 2016 a finales de 2018, pero ha vuelto a crecer en los últimos meses.
El crecimiento de la oferta monetaria puede ser a menudo una medida útil de la actividad económica. Durante los períodos de auge económico, la oferta monetaria tiende a crecer rápidamente a medida que los bancos conceden más préstamos. Por otra parte, las recesiones tienden a ir precedidas de períodos de desaceleración de las tasas de crecimiento de la oferta monetaria.
Además, los períodos que preceden a las recesiones muestran a menudo una diferencia cada vez mayor entre el crecimiento de la M2 y el crecimiento de la EMT. Lo vimos en 2006-7 y en 2000-1. La brecha entre la M2 y la TMS se redujo considerablemente entre 2011 y 2015, pero ha crecido en los últimos años.
El total de la oferta monetaria total de la M2 en agosto fue de 14,9 billones de dólares, y el total de la TMS fue de 13,5 billones de dólares.
La falta de crecimiento de la oferta monetaria también apunta a un debilitamiento creciente de la actividad económica, ya que la Reserva Federal ha adoptado una política monetaria cada vez más acomodaticia en los últimos meses, pero no ha conseguido que el crecimiento de la oferta monetaria vuelva a los niveles que cabría esperar en una expansión. Hoy, el FOMC anunció otro recorte en la tasa de interés de los fondos federales, el segundo recorte en tres meses. La Reserva Federal también está pensando en aumentar aún más su balance mientras prepara otra «explosión de efectivo» para el mercado de repos.
