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El episodio de esta semana explica cómo Warren Buffett, Dave Ramsey y John Maynard Keynes se equivocan sobre el oro.
John Maynard Keynes, el Padrino de la economía keynesiana, llamó a oro la «bárbara reliquia» para denigrar el patrón oro y menospreciar su uso como moneda.
En concreto, odiaba la restricción que el patrón oro imponía al gasto gubernamental. Si el gobierno imprime demasiada moneda que no puede canjearse en oro, entonces debe recortar su gasto, provocando una recesión o depresión, o enfrentarse a una inflación de precios galopante en la economía.
Siguiendo los pasos de Keynes, el niño prodigio de la inversión Warren Buffet, hijo del gran inversor y congresista Howard Buffet, se ha hecho famoso por menospreciar el oro como inversión, diciendo que «no tiene rendimiento». Por lo demás, no ha expresado ninguna filosofía política coherente, como su padre.
El locutor de Hotshot Radio, Dave Ramsey, también ha menospreciado duramente el oro como inversión, diciendo es sólo una «roca brillante, brillante», sin rendimiento, y es una inversión terrible.
El oro en la sociedad
Por supuesto, en esta «era de la inflación», gente como Buffet junior y Ramsey son aclamados por sus llamamientos a la prudencia en lo que, por lo demás, es un panorama financiero deformado por las por políticas gubernamentales hedonistas de gasto, endeudamiento sin límites e impresión de dinero fiduciario por billones.
Aquí mostraré lo equivocados que están los tres hombres en todos los puntos de inversión e incluso lo contradictorios que son sus puntos de vista sobre el oro, ¡pero debo hacer hincapié en que aquí no estoy ofreciendo ningún tipo de consejo de inversión! Esto es sólo análisis y comentarios sobre la escena actual.
Este odio y menosprecio del oro como dinero y del patrón oro se ha convertido en dogma estándar y en pilar del Estado moderno.
En completo contraste, la gente normal de la sociedad todavía se ve instintivamente el oro como emblema de excelencia más de medio siglo después de que nos fuera arrebatado el último vestigio del patrón oro.
Las medallas de oro representan los mejores logros; las de plata, el nivel inmediatamente inferior.
Los profesores y los padres siguen utilizando el «sistema de estrellas», en el que las estrellas doradas o amarillas representan los mayores logros. Desde los bebés hasta los estudiantes de secundaria, las estrellas doradas siguen siendo un incentivo para el esfuerzo y el logro.
Más adelante en la vida, los regalos de joyas se utilizan para transmitir nuestro afecto y admiración. Primero pueden ser cosas como anillos de amistad, pero todos sabemos que los regalos de joyas de oro son un intento de transmitir un alto nivel de estima por parte de quien hace el regalo. Cuando los Reyes Magos visitaron al Niño Jesús trajeron regalos de oro, junto con los preciosos compuestos perfumados-medicinales de incienso y mirra.
Incluso los vendedores de empresas y productos de empresa —cuando existe una directriz principal de beneficios y pérdidas— se esfuerzan por poder afirmar que su empresa, su producto o su servicio es «el patrón oro» en su sector o con sus clientes.
Cuando los humanos empezaron a ver el mundo en términos de sus elementos, ¡la humanidad despegó! La Edad de Bronce: sociedad, cultura, religión, edificios, ciencia, etc. —el oro era el más raro y preciado, incluso apreciado, de todos ellos. La historia de la humanidad está repleta de exclamaciones de oro, ya sea en la cultura, la religión, el arte y, ahora, ¡la tecnología e incluso la medicina! La mayor época de paz y prosperidad es la época del patrón oro del siglo XIX.
Comparación de inversiones
En primer lugar, el oro no es principalmente una inversión. El oro y la plata son dinero, las formas más avanzadas de dinero durante miles de años antes de la «era de la inflación».
Técnicamente, el oro y la plata no son dinero ahora, pero sólo porque fueron forzados a dejar ese papel por el Estado. El oro encadena al Estado; el papel moneda lo libera de su jaula de oro. Murray Rothbard lo explica en su obra ¿Qué ha hecho el gobierno con nuestro dinero? Es una obra muy importante.
Obviamente, si el oro y la plata son dinero, no necesita «invertir» en oro y plata, puesto que ya mantiene un gran porcentaje de su patrimonio neto en saldos en efectivo, depósitos de cheques, depósitos de ahorro y bonos y pólizas de seguro denominados en oro o plata.
Recuerdo cuando era niño que, después de que nos retiraran el patrón oro, los consejos de inversión solían recomendar, digamos, una posición del 20% en efectivo, con la mitad de esa cantidad en fondos en efectivo para uso personal y emergencias y la otra mitad en metales preciosos por razones como la protección contra la inflación. El resto del patrimonio neto se invertiría en acciones, bonos y bienes inmuebles. Las tenencias de efectivo no se consideraban inversiones, sino que servían para emergencias, diversificación y para aprovechar las oportunidades de inversión a medida que se acumulaban mayores tenencias de efectivo.
Por supuesto, esto corta de raíz las objeciones de Warren Buffett. Después de todo, él es el «rey del efectivo», a menudo con montañas de efectivo en el balance de su empresa. Sí, este efectivo genera un rendimiento, lo que puede ser importante para sus inversores, pero el rendimiento del efectivo también está sujeto al impuesto sobre la prima de inflación y a todos los impuestos gubernamentales. El riesgo de pérdida ha sido muy bajo.
El oro puede rendir menos que las acciones. Sin embargo, cuando eché un vistazo a los medios de cierre precios para el oro, el Dow, y el S&P 500, durante 1971 —cuando nos sacaron del estándar de oro— y el año pasado, 2023, dividiendo 2023 en 1971, el oro subió 47 veces y media, el Dow subió sólo 38,6 veces, y el S&P 500 sólo subió 44,6 veces.
Así pues, el oro sale ganando en esta sencilla comparación a lo largo de un periodo de 52 años. Es una comparación «simple» porque no incluye los dividendos reinvertidos, en los que ganarían las acciones, y no incluye los impuestos sobre las plusvalías de las acciones ni las comisiones, que perjudicarían a las acciones, y no incluye la cuota anual de la caja de seguridad en la que por menos de 100 dólares al año se puede alquilar una caja en un banco en la que cabría una gran cantidad de oro y sus documentos importantes.
Una vez más, mis puntos no son una cuestión de asesoramiento financiero, o que el oro es una inversión superior, es sólo para señalar que el Sr. Buffet y el Sr. Ramsey no saben lo que están hablando y no han mirado los hechos de la historia —cualquier tipo de historia— al expresar sus «opiniones».
De hecho, ¡ni siquiera estoy sugiriendo que invertir todo su dinero en oro o plata sea una gran idea! En el pasado, los asesores de inversión simplemente recomendaban que parte de nuestras inversiones en efectivo fueran en metales preciosos para proteger el poder adquisitivo a largo plazo, un activo de diversificación, y algo para equilibrar su declaración de patrimonio neto. También ayuda a construir su mentalidad de «comprar y mantener» hacia el ahorro, porque el oro y la plata vienen con comisiones de transacción y dificultades —menos que los bienes raíces, pero más que las acciones típicas de hoy, o simplemente usando su tarjeta de débito.
En definitiva, John Maynard Keynes era un socialista que prefería más un Estado absolutista que pudiera hacer lo que le viniera en gana, incluidos el endeudamiento y el gasto sin restricciones. El dogma anti-oro generado por la maquinaria propagandística de la Reserva Federal es intensamente fuerte entre nosotros. El Sr. Buffet y el Sr. Ramsey se tragaron ese credo estatista a pies juntillas.
