Echa un vistazo al gráfico del tipo efectivo de los fondos federales (abajo) para ver si encuentras un patrón recurrente:
Obsérvense las diez recesiones oficiales (zonas sombreadas en gris) desde 1955. Desde una perspectiva puramente visual, parece que las sucesivas subidas de los tipos de interés, que conducen a una subida de los mismos, preceden normalmente a una recesión. Si es cierto, ¿cómo se explica esto?
Podría ser una coincidencia. Aunque las subidas de tipos suelen venir antes de las recesiones, podría no ser más que una casualidad o un golpe de suerte. Los tipos suben, bajan o se mantienen. Sin embargo, sería una coincidencia continua si no hubiera ninguna relación entre los tipos de interés y las recesiones. Significaría que los tipos de interés no juegan un papel en el ciclo de auge/recesión y también restaría importancia al papel que tiene la Fed en la influencia de la economía.
Si no es una coincidencia, podría atribuirse a los esfuerzos coordinados de la Reserva Federal para utilizar sus herramientas y su experta capacidad de previsión para anticipar el inicio de la recesión económica. Si esto es cierto, la Fed ejecuta sus políticas con una precisión casi milimétrica, aumentando los tipos justo antes de una recesión. Según el gráfico, durante los últimos 70 años han predicho con éxito las recesiones, y no han sido un factor que contribuya a ellas.
¡Esto sería absolutamente increíble! Significaría que la subida de tipos de la Fed a más del 5% en 2006 a 2007 se hizo en previsión de la recesión y la crisis inmobiliaria que le siguió, mientras que la subida de la Fed a más del 2% durante 2018 a 2019 se anticipó a la recesión de 2020 atribuida a COVID.
Si la coordinación de los bancos centrales suena altamente improbable, si no completamente imposible, entonces la causalidad podría ser la tercera explicación. En lugar de deducir que la Fed sube los tipos porque ve problemas en el horizonte, podría decirse que las subidas de tipos de la Fed ayudan a provocar recesiones. Creer que la Fed vio que se avecinaba una crisis inmobiliaria es una cosa, pero decir que vieron venir el COVID ya en 2018 es completamente absurdo. De las tres explicaciones mencionadas, la idea de que la Fed ha sido culpable de causar recesiones se ajustaría más a la teoría austriaca del ciclo económico, que atribuye a la expansión del crédito que crea tipos artificialmente bajos la causa del auge, y a sus reversiones la causa de la caída.
Ampliando los cambios en los tipos de interés, consideremos la tenencia de bonos del Tesoro americano por parte de la Fed durante las dos últimas recesiones. Obsérvese cómo la reducción de los bonos del Tesoro comenzó en 2018, y antes de eso a principios de 2008, ambos correspondientes a períodos de recesión.
Obsérvense las diez recesiones oficiales (zonas sombreadas en gris) desde 1955. Desde una perspectiva puramente visual, parece que las sucesivas subidas de los tipos de interés, que conducen a una subida de los mismos, preceden normalmente a una recesión. Si es cierto, ¿cómo se explica esto?
Podría ser una coincidencia. Aunque las subidas de tipos suelen venir antes de las recesiones, podría no ser más que una casualidad o un golpe de suerte. Los tipos suben, bajan o se mantienen. Sin embargo, sería una coincidencia continua si no hubiera ninguna relación entre los tipos de interés y las recesiones. Significaría que los tipos de interés no juegan un papel en el ciclo de auge/recesión y también restaría importancia al papel que tiene la Fed en la influencia de la economía.
Si no es una coincidencia, podría atribuirse a los esfuerzos coordinados de la Reserva Federal para utilizar sus herramientas y su experta capacidad de previsión para anticipar el inicio de la recesión económica. Si esto es cierto, la Fed ejecuta sus políticas con una precisión casi milimétrica, aumentando los tipos justo antes de una recesión. Según el gráfico, durante los últimos 70 años han predicho con éxito las recesiones, y no han sido un factor que contribuya a ellas.
¡Esto sería absolutamente increíble! Significaría que la subida de tipos de la Fed a más del 5% en 2006 a 2007 se hizo en previsión de la recesión y la crisis inmobiliaria que le siguió, mientras que la subida de la Fed a más del 2% durante 2018 a 2019 se anticipó a la recesión de 2020 atribuida a COVID.
Si la coordinación de los bancos centrales suena altamente improbable, si no completamente imposible, entonces la causalidad podría ser la tercera explicación. En lugar de deducir que la Fed sube los tipos porque ve problemas en el horizonte, podría decirse que las subidas de tipos de la Fed ayudan a provocar recesiones. Creer que la Fed vio que se avecinaba una crisis inmobiliaria es una cosa, pero decir que vieron venir el COVID ya en 2018 es completamente absurdo. De las tres explicaciones mencionadas, la idea de que la Fed ha sido culpable de causar recesiones se ajustaría más a la teoría austriaca del ciclo económico, que atribuye a la expansión del crédito que crea tipos artificialmente bajos la causa del auge, y a sus reversiones la causa de la caída.
Ampliando los cambios en los tipos de interés, consideremos la tenencia de bonos del Tesoro americano por parte de la Fed durante las dos últimas recesiones. Obsérvese cómo la reducción de los bonos del Tesoro comenzó en 2018, y antes de eso a principios de 2008, ambos correspondientes a períodos de recesión.
