Lo que casi todo el mundo llama «inflación» es en realidad un aumento del nivel general de precios. DE ACUERDO. Pero la verdadera definición de «inflación» es la inflación de la oferta monetaria. Un aumento del nivel general de precios es una consecuencia de la inflación de la oferta monetaria.
Técnicamente, el nivel de precios viene determinado por la oferta y la demanda, uno de los conceptos más conocidos de la ciencia económica. Podemos pensar en la demanda como el gasto global en la economía y en la oferta como el total de bienes y servicios en la economía, creando la clásica curva de oferta/demanda. Estas son las cuatro posibilidades:
- Cuando la demanda de bienes aumenta, los precios suben (en igualdad de condiciones).
- Cuando la demanda de bienes cae, los precios bajan (en igualdad de condiciones).
- Cuando la oferta de bienes disminuye, los precios suben (en igualdad de condiciones).
- Cuando la oferta de bienes aumenta, los precios bajan (en igualdad de condiciones).
Aunque puede producirse un aumento del nivel general de precios debido a una caída de la oferta de bienes, esta condición no suele ser la que preocupa a la mayoría de la gente. Esta situación se produce durante las catástrofes naturales, las guerras o las regulaciones económicas insensatas que obstaculizan una industria. Por ejemplo, la gente acumulará madera contrachapada, agua embotellada y pilas para linternas cuando un huracán se dirija a Florida. La caída de la oferta hará que los precios suban. O bien, un aumento de los aranceles sobre el acero extranjero, que reduce la oferta, hará que aumente el coste del acero. Las interrupciones del suministro suelen ser temporales.
El azote de un nivel de precios cada vez más alto está causado por un aumento de la oferta monetaria, y sólo hay dos maneras en que la oferta monetaria puede aumentar.
En primer lugar, la Reserva Federal crea más «dinero base» cuando compra un activo, normalmente un bono del gobierno, creando un nuevo depósito de la nada para el Departamento del Tesoro. En la ciencia económica esto se llama «monetizar la deuda» y es exactamente lo que el gobierno ha estado haciendo durante medio siglo desde que Estados Unidos sacó al mundo del patrón oro en 1971.
En segundo lugar, los bancos pueden aumentar la M1, el efectivo y los saldos de las cuentas corrientes del público, a través de su privilegio de realizar préstamos con reserva fraccionaria. En pocas palabras, los bancos no tienen que mantener «dinero base», efectivo o un saldo de cuenta corriente en la Reserva Federal (una cuenta de reserva) que pueda convertirse en efectivo, por cada dólar de depósito. Sólo necesitan mantener una fracción del «dinero base» para este fin, de ahí el nombre de «banca de reserva fraccionaria». Por lo tanto, un banco con exceso de reservas puede crear un nuevo depósito en cuenta corriente cuando presta a sus prestatarios.
Eso es todo. Sencillo, ¿verdad? En el siguiente cuadro se explica por qué ha aumentado el nivel general de precios.
Fecha Dinero base M1 (Miles de millones) (Miles de millones)
Enero ‘80 $0.132 $0.386
Enero ‘00 $0.591 $1.122
Enero ‘10 $2.062 $1.681
Enero ‘20 $3.426 $3.964
Enero ‘22 $6.104 $20.567
NO son erratas. La base monetaria ha aumentado en un múltiplo de cuarenta y seis desde enero de 1980 hasta enero de 2022. La M1 ha aumentado en un múltiplo de cincuenta y tres en el mismo período de tiempo. Esto es lo que está causando la inflación. No es la avaricia, ni las interrupciones de la cadena de suministro, ni otras pistas falsas. Es el dinero creado de la nada por la Fed.
