La palabra «inflación» se oye y se lee por todas partes estos días.
Sin embargo, dado que a veces hay personas que entienden la inflación de forma muy diferente, he aquí una definición:
La inflación es el aumento sostenido de los precios de los bienes en general.
Esta definición transmite que la inflación significa que el aumento de los precios de los bienes no es algo puntual, sino permanente; y que no sólo suben los precios de algunos bienes, sino de todos.
¿Cómo surge la inflación? Los economistas tienen preparadas dos explicaciones. La primera explicación es la explicación «no monetaria» de la inflación. Según esta teoría, el fuerte aumento de los precios de la energía provoca la inflación. Esto se denomina inflación por empuje de los costes.
O la inflación está causada por un exceso de demanda: la demanda de bienes supera la oferta, lo que provoca un aumento de los precios.
La segunda explicación de la inflación es monetaria. «La inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario», como dijo el economista de los EEUU Milton Friedman.
Y así es. Porque en una economía sin dinero, simplemente no hay inflación. Así que, puedes ver: La inflación tiene algo que ver con el dinero.
Se puede demostrar teóricamente que un aumento de la oferta monetaria conduce a un aumento de los precios de los bienes— los precios de los bienes serán más altos en comparación con una situación en la que la oferta monetaria no se ha ampliado.
Hay bastantes pruebas empíricas de que el aumento de la cantidad de dinero a lo largo del tiempo está asociado al aumento de los precios de los bienes— ya sea en forma de precios de los bienes de consumo y/o de los precios de los activos, como las acciones y los bienes inmuebles.
Sin embargo, a la vista de la evolución actual del mundo, ambas explicaciones pueden conectarse de forma significativa.
El shock de los precios de la energía provocado por las políticas ecológicas, que ha hecho que se disparen los precios de muchas otras materias primas, combinado con la escasez relacionada con el cierre de muchos mercados de materias primas y bienes, está afectando a un enorme excedente monetario que los bancos centrales han acumulado en los últimos años.
Y es precisamente este excedente monetario el que hace posible, en primer lugar, que la crisis de los precios de los bienes se traduzca en inflación —es decir, en nuevos aumentos de los precios de los bienes en general.
Desde esta perspectiva, es el excesivo excedente monetario el responsable de la inflación de los precios de los bienes. Sin él, este tipo de inflación no habría sido posible; sin él, no habría un aumento continuado de los precios de todos los bienes.
Por lo tanto, hay que subrayar en este punto que cuando se habla de inflación, tiene sentido distinguir entre la inflación de los precios de los bienes y la inflación de la oferta monetaria. La inflación de los precios de los bienes es el síntoma, y la inflación de la oferta monetaria es su causa.
Sabemos que la inflación significa una pérdida de poder adquisitivo del dinero: Cuando hay inflación, cada vez se obtienen menos bienes a cambio del dinero. En el sistema actual de papel moneda sin respaldo «el sistema de dinero fiduciario» la inflación es crónica, una plaga diaria, por así decirlo.
La razón: los bancos centrales patrocinados por el Estado, que tienen el monopolio de la producción de dinero, se han fijado el objetivo de lograr una inflación del 2% anual. Esto puede parecer aceptable a primera vista, pero no a segunda.
Porque al hacerlo, los bancos centrales no preservan el poder adquisitivo del dinero a lo largo del tiempo; ¡lo reducen deliberadamente! No son guardianes de la moneda, sino destructores de la misma.
Una inflación del 2% puede parecer «pequeña». Pero, con el tiempo, conduce a una reducción considerable del poder adquisitivo del dinero.
Por ejemplo, con una tasa de inflación del 2% anual, la pérdida de poder adquisitivo del dinero es del 9% al cabo de cinco años y del 18% al cabo de diez años.
Una inflación del 5% ya habrá destruido el poder adquisitivo del dinero en un 22% al cabo de cinco años y en un 39% al cabo de diez años.
Y con una inflación del 10 por ciento, el 38 por ciento del poder adquisitivo desaparece al cabo de cinco años, y el 61 por ciento al cabo de diez años.
¿Qué es una inflación elevada? Bueno, no hay una definición única para ello. Pero tiene sentido hablar de alta inflación cuando los precios de los bienes aumentan un 5, 10 o 15 por ciento al año.
Hablamos de hiperinflación cuando la tasa de aumento de los precios de los bienes es muy, muy alta y sigue aumentando en el tiempo; también podríamos decir: cuando empieza a galopar.
La mayoría de los libros de texto de economía modernos afirman que la hiperinflación se produce cuando los precios aumentan un 50% o más al mes. Esta definición se remonta al influyente trabajo del economista de EEUU Phillip Cagan.
Sin embargo, tenga en cuenta que un aumento de precios del 50% al mes implica una tasa de inflación anual de casi el 12.900%. Es una cifra aterradora. Significaría, por ejemplo, que el precio de una taza de café pasaría de 3 a 390 dólares en un año.
En vista del efecto devastador de la hiperinflación sobre el poder adquisitivo del dinero en muy poco tiempo, tiene sentido económico fijar el umbral mucho más bajo, y hablar de hiperinflación ya cuando se produce un aumento permanente de los precios de, por ejemplo, un 3% al mes.
¿Cómo se produce la hiperinflación?
El fenómeno de la hiperinflación llegó al mundo con el papel moneda sin respaldo, con el dinero fiduciario. La hiperinflación estaba y está inextricablemente ligada al dinero fiduciario.
La razón es que el banco central del Estado puede, sencillamente, aumentar la cantidad de dinero fiduciario en cualquier momento y en cualquier cantidad.
Y eso suele ocurrir, como muestra dolorosamente la historia de la moneda, cuando el Estado está en guerra o cuando está tan sobreendeudado que no ve otra forma de financiar sus gastos que hacer que su banco central imprima literalmente nuevo dinero.
La hiperinflación suele desencadenarse por razones políticas. El economista Ludwig von Mises lo expresó de forma sucinta cuando escribió en 1923:
Hemos visto que si un gobierno no está en condiciones de negociar préstamos y no se atreve a recaudar impuestos adicionales por temor a que los efectos financieros y económicos generales se revelen con demasiada claridad y demasiado pronto, de modo que pierda el apoyo a su programa, siempre considera necesario adoptar medidas inflacionistas. Así, la inflación se convierte en una de las ayudas psicológicas más importantes de una política económica que intenta camuflar sus efectos. En este sentido, puede describirse como una herramienta de política antidemocrática. Al engañar a la opinión pública, permite que continúe un sistema de gobierno que no tendría ninguna esperanza de recibir la aprobación del pueblo si se le explicaran francamente las condiciones.
A continuación, expondré brevemente cómo la inflación se convierte en alta inflación e hiperinflación.
Supongamos que el Estado está muy endeudado y tiene dificultades financieras, porque, por ejemplo, la economía está en recesión. Los ingresos del Estado se agotan y hay un gran agujero en su presupuesto. Para cerrarlo, el Estado emite nuevos bonos, que el banco central compra y paga con dinero recién creado.
El Estado gasta el dinero (en programas de empleo, transferencias sociales, etc.) Y la cantidad de dinero en manos de consumidores y productores aumenta. Los receptores del nuevo dinero lo cambian por bienes, lo que hace que los precios de los bienes suban.
Sin embargo, la gente fue literalmente tomada por sorpresa por el súbito aumento de la oferta monetaria y el consiguiente incremento de la inflación de los precios de los bienes: la inflación real es más alta de lo que se esperaba originalmente, es decir, más alta que la inflación que les prometió el banco central.
La «inflación sorpresa» ha provocado que el precio de los bienes aumente más que los salarios y las pensiones, empobreciendo a la población en general. Sus salarios e ingresos reales, es decir, ajustados a la inflación, están disminuyendo.
La gente ve la estafa y se da cuenta de que ha sido engañada por la inflación sorpresa. En consecuencia, ajustan sus contratos salariales, de alquiler y de préstamo renegociándolos en función de las expectativas de inflación más altas.
Si el Estado no recorta su gasto en esta situación, sino que lo aumenta aún más, por ejemplo, porque los pagos de las transferencias sociales (prestaciones de vivienda, subsidios alimentarios, etc.) siguen aumentando debido a la mayor inflación de los precios de los bienes, la consecuencia será una expansión cada vez mayor de la oferta monetaria por cortesía del banco central.
Supongamos que el banco central aumenta la oferta monetaria (por ejemplo, comprando aún más bonos del Estado). En ese caso, los ciudadanos volverán a sufrir una inflación sorpresa y el poder adquisitivo de su dinero se verá aún más mermado.
El continuo fraude de los bancos centrales acabará, tarde o temprano, con la confianza en la moneda. Como resultado, la gente reduce sus tenencias de efectivo. Cada vez exigen más otros bienes a cambio de su dinero. Esto, a su vez, amplifica el aumento general de los precios de los bienes, y el aumento de los precios de los bienes y la caída de la demanda de dinero se refuerzan mutuamente.
No pasará mucho tiempo antes de que surja la expectativa de que el banco central ampliará la oferta monetaria a un ritmo cada vez más rápido «desde, digamos, el 10% este año hasta el 15% el próximo, luego el 25% el año siguiente, luego el 40%, y así sucesivamente» y que nunca se acabe. Al final, se produce la «huida del dinero».
Se produce un «boom del crack», en el que la gente está ansiosa por cambiar su dinero por todos los objetos de valor que aún están disponibles (acciones, bienes inmuebles, relojes, metales preciosos). En casos extremos, el poder adquisitivo del dinero fiduciario se derrumba, deja de utilizarse como dinero y los poseedores del dinero y los ahorradores sufren una pérdida total.
¿Se puede detener el proceso de hiperinflación? La respuesta es: teóricamente, sí. El banco central sólo tiene que dejar de expandir la oferta monetaria. Pero es precisamente esta medida la que suele encontrar una feroz resistencia política, sobre todo cuando la alta inflación ya se ha instalado.
Por encima de todo, la gente teme la quiebra nacional, la crisis económica y social y el caos que se produciría. Los consejos de los bancos centrales nombrados por el Estado consideran que es su deber no dejar que el Estado quiebre en caso de emergencia, aunque eso destruya el valor del dinero.
En los estados benefactor altamente endeudados y extensos, el peligro de hiperinflación es especialmente grande, porque aquí, mucha gente depende de las dádivas financieras del estado y prefiere «al menos al principio» que el estado siga teniendo liquidez, incluso si eso significa un aumento de la inflación.
Sin embargo, en algún momento, los costes económicos de la hiperinflación serán insoportables. En ese sentido, la hiperinflación no puede durar eternamente. O bien termina deteniendo cualquier aumento de la oferta monetaria, rescatando a la moneda del colapso total, permitiendo que una crisis limpie la pizarra, como ocurrió en Austria a principios de 1923.
O bien termina con la destrucción total del poder adquisitivo del dinero, y la moneda así destruida es sustituida por una nueva en el marco de una reforma monetaria (como en la República de Weimar, el marco alemán fue sustituido por el rentenmark en noviembre de 1923).
O eliminando literalmente muchos ceros de los billetes, como ocurrió en Turquía en 2005, por ejemplo, cuando se eliminaron seis ceros de los billetes, y las cuentas bancarias se ajustaron en consecuencia (por ejemplo, un millón de liras turcas se convirtió en una nueva lira turca).
Ahora te estarás preguntando: ¿Es inminente la hiperinflación?
No se puede pasar por alto que la inflación ya se ha convertido en alta. En julio de 2022, los precios de los bienes de consumo en EEUU subieron un 8,5% en comparación con el año anterior y un buen 9% en la zona del euro en agosto. Los precios de producción alemanes se dispararon un buen 37% en agosto de 2022.
Esto ha sido posible principalmente porque «como he dicho antes» los bancos centrales han creado un enorme excedente monetario. En EEUU, se estima que es del 15%, y en la zona del euro, de una magnitud similar.
Como regla general, esto significa que los precios de los bienes seguirán aumentando en torno a esta tasa, en el sentido de que los precios de los bienes aumentarán un 15% en total, o alrededor de un 7% al año durante los próximos dos años.
El aumento de la oferta monetaria en el pasado y el consiguiente exceso monetario culminan en una alta inflación (que ya es bastante mala), pero no en una hiperinflación todavía.
Sin embargo, no hay ninguna razón para dar el visto bueno. Porque las políticas de los bancos centrales en los últimos años han dejado claro que imprimir nuevo dinero es visto como el menor de los males en tiempos de angustia.
Y esta es inequívocamente la actitud del inflacionismo, que promueve políticas inflacionistas.
El inflacionismo se desborda en un momento en que las principales economías del mundo están muy endeudadas, esencialmente sobreapalancadas, tras décadas de imprudente expansión del dinero fiduciario.
Las dificultades y las tentaciones políticas que se avecinan pueden desencadenar con demasiada facilidad una inflación de dinero fiduciario cada vez más incontrolada que, en algún momento, podría volverse políticamente incontrolable y acabar convirtiéndose en hiperinflación.
Visto así, se puede decir que la alta inflación ha llegado para quedarse. Puede que la hiperinflación no esté todavía a nuestra puerta, pero se acerca cada día más a nuestra casa; si la mentalidad que prevalece actualmente en materia económica y sociopolítica no cambia muy pronto, la hiperinflación llamará a la puerta, y acabará por dar una patada.
Aunque es imposible decir cuándo podría ocurrir, en mi opinión, la aparición de la hiperinflación en el sistema de dinero fiduciario es muy probable; de hecho, me temo que es casi inevitable.
Mi consejo es que no confíen en las monedas oficiales, el dólar, el euro y demás. Adopte la hipótesis de trabajo de que el poder adquisitivo de las monedas oficiales se degradará drásticamente, llegando algunas a ser una pérdida total.
Conserve la menor cantidad de dinero posible. Lo mejor es reasignar las cantidades de dinero que no necesita para los pagos corrientes, como los depósitos a plazo y de ahorro. Por ejemplo, colóquelos en oro y plata físicos, en forma de monedas y lingotes. Y compre acciones (si no es un experto, compre un fondo cotizado en bolsa o un certificado diversificado en todo el mundo).
Y sí, hay otras opciones de inversión, y una mayor diversificación de la cartera de inversiones también puede tener sentido. Pero invertir en capital productivo (es decir, acciones) y poseer metales preciosos en forma física (es decir, como monedas o lingotes) es una estrategia de inversión fácil, viable y barata para muchas personas que ayudará a escapar, al menos parcialmente, de las consecuencias de la destrucción en curso e incluso acelerada del poder adquisitivo del dinero.
