Las políticas monetarias de los bancos centrales son la intervención gubernamental más perversa. Sus consecuencias son nefastas, duran mucho tiempo y la gente no las percibe como problemas o no comprende el daño que causan. La política monetaria (expansión monetaria y tipos de interés artificialmente bajos) tiene cinco consecuencias principales que perjudican el nivel de vida general.
Inflación de precios
Esta es la consecuencia más obvia y, sin embargo, es muy mal entendida por los votantes. Si el dinero que circula efectivamente en la economía (es decir, M1 y M2, o para tener una mejor perspectiva, la verdadera oferta monetaria) aumenta, la inflación de precios tiende a aumentar. La expansión de la oferta monetaria destruye el poder adquisitivo de los consumidores y empobrece a la gente con el tiempo.
Un gobierno más grande
El gasto público y el endeudamiento se intensifican debido a las políticas monetarias expansivas (ya que los bancos centrales compran bonos del Estado). Se destinan más recursos a pagar las lujosas vidas de políticos y burócratas y a programas gubernamentales que, en el mejor de los casos, son más caros en comparación con una solución de libre mercado. Los gobiernos no tienen incentivos para asignar los recursos de forma eficiente (ya que pueden simplemente subir los impuestos, endeudarse más o imprimir dinero), por lo que cualquier cosa que hagan acaba siendo más cara de lo que habría sido sin la intervención monetaria.
Los activos financieros se sobrevaloran
La política monetaria está detrás de la gran crisis financiera y sus precedentes burbujas de activos.
El mercado bursátil está sobrevalorado porque unos tipos de interés artificialmente bajos aumentan el valor actual de los beneficios futuros de las empresas, lo que hace que sus acciones suban sin tener indicadores fundamentales sólidos. Los tipos artificialmente bajos también incentivan a la gente a endeudarse para comprar acciones, lo que eleva sus precios. Además, algunos bancos centrales (como el Banco de Japón y el Banco Nacional Suizo) tienen acciones en sus balances, lo que también aprecia sus precios debido a la demanda artificial.
Los precios inmobiliarios también están inflados. Las casas y los edificios son lo que Rothbard llamaría bienes de «orden superior» debido a su estructura de capital muy larga. Él señala,
La oferta de fondos para la inversión aumenta aparentemente y el tipo de interés baja. En resumen, la inflación bancaria engaña a los empresarios haciéndoles creer que la oferta de fondos ahorrados es mayor de lo que realmente es. Ahora bien, cuando aumentan los fondos ahorrados, los empresarios invierten en «procesos de producción más largos», es decir, la estructura del capital se alarga, especialmente en los «órdenes superiores» más alejados del consumidor.
Los activos inmobiliarios sobrevalorados también convierten las casas, apartamentos y propiedades comerciales en una clase de activos (algo en lo que invertir y, en teoría, protegerse de la misma inflación que provocó la subida de los precios inmobiliarios en primer lugar) en lugar de lo que serían si no fuera por la intromisión del gobierno: casas y apartamentos para vivir, y propiedades comerciales para actividades económicas, ya sea mediante alquiler o compra.
Desigualdad económica
Éste está relacionado con nuestro argumento anterior. Gracias a una política monetaria laxa, los activos financieros se revalorizan sin estar respaldados por fundamentos adecuados. Las personas más ricas (las que tienen más activos financieros) se hacen aún más ricas no porque sus inversiones mejoren la productividad de las empresas (proporcionando más o mejores bienes y servicios), sino porque sus activos están siendo inflados por la política monetaria.
El mercado financiero resulta menos accesible para el ciudadano de a pie debido a lo siguiente:
- Las acciones son más caras y arriesgadas y, por tanto, menos atractivas para quien no puede permitirse perder mucho dinero.
- El mercado de bonos también es menos atractivo ya que sus precios suben debido a la demanda artificial de la nueva oferta monetaria; por lo tanto, sus tipos bajan. Esto hace que los bonos sean atractivos para la gente que quiere comprarlos como especulación sobre su precio (si los tipos bajan aún más, sus precios suben y el inversor obtiene un beneficio). Pero como los bonos son caros, el ciudadano medio no puede permitirse ese riesgo.
- Los mercados financieros se vuelven más complejos, ya que hay muchos más instrumentos tramposos (como los derivados) para hacer frente a la volatilidad del mercado (que sería menor de no ser por el pinchazo de los gobiernos) o para aumentar la rentabilidad (no sin mayores riesgos). Y el uso de estos instrumentos por parte de los gestores de activos hace que sus gastos y comisiones aumenten, lo que también incrementa sus inversiones mínimas requeridas (excluyendo del juego a los menos afortunados). Nota al margen: las regulaciones gubernamentales para los mercados financieros, como las de agencias como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (sí, se trata de una corporación privada, pero es un monopolio impuesto por el gobierno) y la Comisión de Bolsa y Valores, también aumentan las inversiones mínimas requeridas.
Así pues, los ciudadanos de a pie tienen menos herramientas para enriquecerse. Y esto seguirá empeorando mientras los bancos centrales sigan con su política monetaria pesimista.
La vivienda también se vuelve menos asequible, y la gente normal debe sacrificarse mucho más (y durante mucho más tiempo) para ahorrar para comprar una casa. Lo que sería una tarea sencilla se convierte en un esfuerzo largo y pesado. Esto disminuyó el número de compradores de primera vivienda, y los jóvenes tuvieron que retrasarlo. Pero ahora, incluso los treintañeros viven con sus padres u otros parientes. Y el número de personas sin hogar aumenta en grandes ciudades como Los Ángeles y Lisboa (tanto extranjeros como portugueses).
Una mayor preferencia temporal equivale a menos crecimiento económico y más endeudamiento
Unos tipos de interés artificialmente bajos destruyen el incentivo para el ahorro. En muchos casos, aunque la inflación de los precios sea baja, el rendimiento del ahorro no compensa el tiempo que la gente no utilizó el dinero. La preferencia temporal global aumenta. La gente no está dispuesta a esperar para gastar su dinero. Si no hay rentabilidad, mejor que se vayan de fiesta enseguida.
El endeudamiento también aumenta para el consumo en lugar de destinarse a inversiones que aumentarían la productividad y el crecimiento económico. Esto también hace que los precios suban más de lo que deberían porque una mayor productividad tiende a bajar los precios, y este proceso se retrasa, en el mejor de los casos, por un menor ahorro. En otras palabras, los gobiernos no dejan que se produzca la deflación (que haría que los precios bajaran con el tiempo).
La propia inflación de precios también crea un incentivo para gastar de inmediato (ya que el poder adquisitivo disminuye cada año), y los tipos de interés artificialmente bajos hacen que el mercado monetario (que sería una herramienta fácil a la que la gente podría recurrir para aparcar sus ahorros) no resulte atractivo. Y, como la preferencia temporal general es mayor, la mayoría de la gente no se conforma con preservar su poder adquisitivo (lo que a veces puede conseguirse con el oro). Quieren una rentabilidad rápida y elevada, una combinación peligrosa. Así que acuden a la bolsa, que está sobrevalorada gracias a una política monetaria laxa, de la que ya se ha hablado antes.
Conclusión
Las intervenciones gubernamentales a través de los bancos centrales son las más destructivas y, sin embargo, las menos comprendidas por la mayoría de la gente. Es un problema lo suficientemente grave como para abordarlo por sí solo, y aún más difícil hacerlo cuando la gente no percibe su daño. Los bancos centrales son la fuente de la mayoría de los males de la economía.
