Según la teoría austriaca del ciclo económico, el ciclo de auge-caída surge como respuesta a una desviación del tipo de interés de mercado con respecto al tipo de interés natural o de equilibrio. Por regla general, se sostiene que la manipulación de los tipos de interés de mercado por parte del banco central pone en marcha el ciclo de auge-caída.
Teniendo en cuenta este punto de vista, se podría sugerir que, incluso con un patrón oro sin banco central, un aumento de la oferta de dinero en oro conducirá a la reducción de los tipos de interés de mercado. Esto, a su vez, es probable que provoque la desviación de los tipos de interés de mercado del tipo de interés natural o de equilibrio. En consecuencia, esto podría poner en marcha el ciclo de auge-caída.
Murray Rothbard, sin embargo, creía que el aumento de la oferta de oro no podía poner en marcha el ciclo de auge-caída. Para él, la razón clave detrás de los ciclos de auge-caída es la política monetaria flexible del banco central, que expande la oferta de dinero de la «nada».
Rothbard escribe:
La inflación, en este trabajo, se define explícitamente para excluir los aumentos del stock de especies. Si bien estos aumentos tienen efectos tan similares como el aumento de los precios de los bienes, también difieren notablemente en otros efectos: a) los simples aumentos de la especia no constituyen una intervención en el mercado libre, penalizando a un grupo y subvencionando a otro; y b) no dan lugar a los procesos del ciclo económico.1
Siguiendo este razonamiento, el ciclo de auge-caída se debe a la expansión de la oferta monetaria de la «nada». El aumento de la oferta monetaria establece un intercambio de nada por algo, desviando recursos de los generadores de riqueza a actividades no generadoras de riqueza. Para Rothbard, pues, los ciclos económicos se producen por la política inflacionista del banco central, que pone en marcha un acto de malversación.
¿Por qué el aumento de la oferta de oro no genera ciclos de auge-caída?
Consideremos el caso de Juan, el minero que produce diez onzas de oro. Extrae oro porque cree que hay un mercado para él. El oro contribuye al bienestar de los individuos, por lo que forma parte del conjunto de la riqueza.
Con el tiempo, los individuos han descubierto que el oro —siendo originalmente útil en la fabricación de joyas— también es útil para otras aplicaciones. Asignan al oro un valor de cambio mucho mayor que antes, al tiempo que descubren que el oro también es útil para otro como medio de intercambio.
El oro proporciona un beneficio adicional al servir como medio de intercambio. El oro contribuye al bienestar de los individuos y, en este sentido, aumenta la riqueza de las personas. Por lo tanto, cuando un productor de oro lo intercambia por bienes, está realizando un intercambio de riqueza por riqueza. Contrasta esto con el dinero de la «nada» que fue generado por un falsificador, creando un intercambio de nada por algo, con el falsificador participando en la malversación.
Sin embargo, el aumento de la oferta de oro aumenta la riqueza y no es un acto de malversación.
Los recibos sin respaldo crean ciclos de auge-caída
Contrasta todo esto con los recibos sin respaldo que se utilizan como medio de intercambio. Estos recibos generan el mismo resultado que el dinero falso, ya que estos recibos se emiten sin respaldo en oro. Esto permite el consumo sin que se produzcan aportaciones al fondo de riqueza.
Siguiendo a Rothbard, observamos que la emisión de recibos sin respaldo establece la plataforma para la malversación una vez que estos certificados se emplean en un intercambio por bienes y servicios. Esta actividad conduce a un auge económico.
Una vez que la impresión de recibos no respaldados se ralentiza o se detiene por completo, el desvío de recursos a diversas actividades que surgieron gracias a los recibos no respaldados se ralentiza. Como resultado, estas actividades se ven sometidas a presión— surgiendo una crisis económica. (Obsérvese que estas actividades no producen riqueza, sólo la consumen. Obviamente, sin el dinero no respaldado —es decir, los certificados no respaldados— están en problemas. Estas actividades no producen ninguna riqueza, por lo que sin el dinero que se les da no pueden asegurar los bienes que necesitan).
En el caso del aumento de la oferta de oro, no se comete ningún fraude. El proveedor de oro— la mina de oro, ha aumentado la producción de una mercancía útil. Por lo tanto, no hay un intercambio de nada por algo.
En consecuencia, el productor de riqueza puede cambiarla por otros bienes porque ha producido algo útil. No necesita dinero vacío para desviar la riqueza hacia sí mismo. En el marco de una banca de reserva fraccionaria, cada vez que un prestatario devuelve el dinero al banco y éste no renueva estos préstamos, la masa monetaria disminuirá, desapareciendo del sistema.
Esto contrasta con los préstamos bancarios sin reserva fraccionaria, en los que el prestatario devuelve el dinero prestado al banco y éste se lo devuelve al prestamista. En este caso, el dinero va del prestatario al prestamista— el dinero no desaparece.
En el patrón oro, el dinero totalmente respaldado por el oro se devuelve al prestamista original una vez que se devuelve al banco. Por lo tanto, podemos concluir que el patrón oro, si no se abusa de él, no favorece la creación de ciclos de auge-caída.
En ambos casos, el aumento de la oferta de dinero de la «nada» y el aumento de la oferta de oro generarán una brecha entre los tipos de interés de mercado y el tipo de interés natural. Esta brecha, sin embargo, es sólo un síntoma— no establece los ciclos de auge-caída por sí misma. La causa principal es siempre el origen de la brecha de los tipos de interés.
Si el origen es la expansión de dinero de la «nada», entonces esto va a culminar en el ciclo de auge-caída. Sin embargo, si la diferencia de tipos de interés se debe a un aumento de la oferta de oro, que es un aumento de la riqueza real, no va a surgir ningún ciclo de auge-caída. (Sugerimos que un aumento de la riqueza que promueve el bienestar de los individuos no puede causarles al mismo tiempo un perjuicio).
Un aumento de la oferta de oro hará que los tipos de interés del mercado se desvíen del tipo natural, lo que probablemente provocará fluctuaciones en la actividad económica. Sin embargo, los ciclos de auge-caída no tienen que ver con las fluctuaciones del mercado libre. (Obsérvese que en una economía de libre mercado hay cambios todo el tiempo y no hay estabilidad como tal).
Una vez más, los ciclos de auge-caída tienen que ver con el acto de malversación. Se trata del desvío de la riqueza de los generadores de riqueza a los poseedores de dinero de la «nada», provocado por el cambio de nada por algo debido a las políticas monetarias fáciles de los bancos centrales.
Conclusión
Los ciclos de auge-caída surgen de aumentos de la oferta monetaria de la «nada». Estos aumentos ponen en marcha un intercambio de nada por algo— es decir, el desvío de la riqueza real de los generadores de riqueza a actividades no generadoras de riqueza.
El aumento de la oferta de oro no tiene nada que ver con los ciclos económicos, ya que un aumento de la oferta de oro es un aumento de la riqueza. Este aumento de la riqueza no se traduce en un intercambio de nada por algo.
- 1Me gustaría dar las gracias al Dr. David Gordon por haber encontrado esta cita.
