El jueves, algunos de los responsables políticos y reguladores más destacados del mundo se reunieron en la 18 Conferencia de Bancos Centrales sobre la Microestructura de los Mercados Financieros en Washington, D.C. El título puede ser un trabalenguas, pero se puede aprender mucho del Vicepresidente Philip N. Jefferson al identificar las organizaciones que participan en el evento, entre ellas:
... colegas del Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y el Banco de Pagos Internacionales; y amigos de todo el Sistema de la Reserva Federal y de varias agencias gubernamentales de EEUU, como la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), la Securities and Exchange Commission (SEC) y el Tesoro de EEUU, incluida la Office of Financial Research (OFR).
El Vicepresidente compartió sus ideas sobre la gran importancia que tiene para la economía un esfuerzo concertado de intervención en el libre mercado, llegando a decir:
Los mercados financieros eficaces y eficientes no surgen automáticamente.
Sin embargo, afirmar que algo es cierto no significa que lo sea. Es importante recordar que el sustento de los responsables políticos depende de la disfunción del mercado. Adoptan la postura de que un mercado controlado es mejor que uno libre. Basta con mirar a algunos de sus estimados colegas en este acto y repasar los titulares recientes para ver cómo gestionan los asuntos económicos de sus respectivos países.
Empezando por el Banco de Inglaterra, un miembro de su comité de fijación de tipos, el Dr. Swati Dhingra, declaró recientemente a la BBC:
La economía ya se ha estancado. Y creemos que sólo un 20% o 25% del impacto de las subidas de tipos de interés se ha transmitido a la economía.
También se la cita diciendo:
No van a ser grandes tiempos... Hay historias de terror por ahí.
Por suerte, saldremos de ésta». Sin embargo, explica:
... finalmente, cuando salgamos de todo esto, vamos a ver que posiblemente la desigualdad va a aumentar.
Pero eso es sólo la opinión experta de un doctor del círculo íntimo de un banco central...
En cuanto al Banco de Japón (BOJ), puede que sus responsables políticos no sean tan francos como los de Inglaterra; pero el BOJ sigue tan firme como siempre en su intervencionismo sin disculpas. El viernes Reuters publicó el siguiente titular:
El Banco de Japón interviene y el rendimiento del bono a 10 años alcanza su máximo de la década
La deuda japonesa es cada vez más cara de gestionar. El rendimiento de la deuda pública subió hasta el 0,845%, una tasa con la que aquí solo podríamos soñar, pero que sigue siendo preocupante debido a su enorme carga de deuda.
En respuesta a esta subida de tipos, la «más alta desde julio de 2013», el banco central intervino en el marco de su política de control de la curva de rendimientos, cuyo objetivo es limitar la rentabilidad a 10 años al 1%.
Cabe señalar que el Vicepresidente también habló de organizaciones como el Banco de Pagos Internacionales, la CFTC, la SEC y la menos conocida OFR.
Dados los chocantes comentarios de Inglaterra y las políticas distópicas de Japón, ¿deberían los miembros de estas organizaciones participar realmente en conferencias con miembros de la Reserva Federal?
La opinión pública tiene cada vez más claro que las estrategias empleadas por los bancos centrales de todo el mundo, incluidas las intervenciones de la Reserva Federal, no están dando los resultados deseados. Si algo puede considerarse cierto, es que la intervención en el mercado es el problema; y si algo es el problema, nunca puede ser la solución.
