Se ha dicho: si no puedes convencerlos, confúndelos. Cuando se trata de que Jerome Powell hable de la inflación, nunca le faltan las palabras. En la primera reunión del año del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el presidente de la Fed sentó las bases para el fin de las políticas de dinero fácil y expresó su preocupación por una nueva amenaza económica: la inflación arraigada.
Como la inflación transitoria pasó de moda en 2021, era sólo cuestión de tiempo que se inventara una nueva expresión. Al igual que su predecesora, también carece de mérito económico. La diferencia entre la inflación consolidada, a diferencia de la inflación transitoria, y lo que sólo puede llamarse inflación regular o de la variedad de jardín, no está delineada.
Introduce la idea, haciendo ver que está protegiendo al país de una forma de inflación que podría persistir durante largos periodos de tiempo:
Utilizaremos nuestras herramientas tanto para apoyar la economía y un mercado laboral fuerte como para evitar que se consolide una mayor inflación.
No explica cómo combatirá la inflación arraigada de forma diferente a otros tipos de inflación. Sin embargo, la Fed afirma que cuando la inflación (de precios) es alta, el banco central subirá los tipos de interés. A pesar de la cuestionable teoría que hay detrás de esto, es una creencia de larga data sostenida por los banqueros centrales de todo el mundo. Hasta ahora, la Fed ha hecho un mal trabajo en la lucha contra todas las formas de inflación. Considere el desconcertante escenario cuando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) alcanzó el 7% en diciembre, su nivel más alto en 40 años, muy por encima del objetivo arbitrario del 2%. Sin embargo, Powell se negó a subir los tipos en enero.
Al referirse a la inflación, Powell admite que la postura anterior de la Fed fue errónea, pero ofrece garantías de que esta vez están preparados para luchar contra el fenómeno económico de la subida de precios, diciendo:
Nos damos cuenta de que... la inflación ha persistido más de lo que pensábamos. Y, por supuesto, estamos preparados para utilizar nuestras herramientas para asegurar que la inflación no se consolide.
Reiterar por tercera vez cómo la Fed utilizará sus herramientas para garantizar que la inflación no aumente demasiado implica que la actual tasa de inflación del 7% no es lo suficientemente alta. Lo único que queda es un estado de confusión:
Creo que el camino es muy incierto en el sentido de que estamos comprometidos a utilizar nuestras herramientas para asegurarnos de que la inflación, la alta inflación que estamos viendo, no se afiance.
Para colmo de males, la oferta monetaria sigue sin influir en el aumento de los precios. El distanciamiento de Powell sobre la conexión entre la oferta monetaria y los precios se pone de manifiesto cuando nos dice:
...los impulsores del aumento de la inflación han estado relacionados predominantemente con los trastornos causados por la pandemia, el aumento de los precios se ha extendido ahora a una gama más amplia de bienes y servicios.
Para ellos, la inflación debe existir en una zona de bloqueo de oro, o un punto dulce en el que no sea ni demasiado alta ni demasiado baja. Después de un par de décadas de cifras de inflación persistentemente bajas, la Fed finalmente consiguió lo que deseaba desesperadamente. Desgraciadamente, no han conseguido informar a la sociedad de por qué el 7% es una tasa de inflación aceptable, sobre todo porque la Fed se atribuye el mérito de gestionar la inflación.
El año pasado la inflación fue transitoria, este año podría afianzarse. Independientemente del modificador que se utilice, la inflación (de precios) se acumula. A no ser que haya una inflación negativa, o una deflación, los efectos de la acumulación sólo se agravan año tras año.
Desgraciadamente, la Fed nunca podrá luchar contra la inflación porque no la entiende. Se utilizan nuevas frases como inflación arraigada o inflación transitoria para crear un aire de confianza para los que no entienden de economía y de confusión para los que sí.
