El discurso Using Economic Data to Understand the Economy, pronunciado esta semana por el Gobernador de la Reserva Federal, Christopher J. Waller, ofreció una visión informativa de algunos de los datos que utilizan para llegar a sus decisiones económicas.
De las 12 diapositivas proporcionadas, he aquí algunas de las mejores, empezando por una de las más populares: el PIB.
Imagínense trabajar para la Fed, cobrando por analizar estos datos. Uno tendría que llegar a algo presentable, aunque no fuera suficientemente útil, como demuestra el Gobernador en otro discurso hace unas semanas:
El gasto de los consumidores, que representa casi el 70 por ciento del PIB, ha sido bastante fuerte hasta ahora en 2023.
Si los consumidores gastaran sólo un poco más, probablemente financiado con deuda, las cifras del PIB podrían subir mucho más. O si el Gobierno aportara más proyectos de obras multimillonarias, el PIB también recibiría un impulso.
Éstas son sólo algunas de las ideas que podrían surgir al analizar estos datos. Conduce al enfoque más descendente posible, sin tener en cuenta qué es lo mejor para los individuos que componen este conjunto ni cómo asignar los recursos de la sociedad de manera discernible.
Sin embargo, los miembros de la Fed encuentran aquí una interpretación, posiblemente a partir de una encuesta o de la inferencia de más datos, como afirma el Gobernador:
La solidez del gasto frente al endurecimiento de la política monetaria sugiere que el consumo está probablemente respaldado por la solidez de los balances de los hogares, así como por la confianza en los futuros ingresos laborales.
Las ratios también desempeñan un papel importante en la lectura de las hojas de té económicas:
Waller explica la relación entre vacantes y desempleo:
...el número de ofertas de empleo por cada persona contabilizada como buscando trabajo fue de 1,2 en 2019 y se disparó hasta un máximo de 2 en marzo de 2022. A medida que endurecimos la política y presionamos a la baja la demanda de mano de obra, esta ratio cayó a 1,8 en estas fechas el año pasado y actualmente es de 1,5.
En cuanto al tipo y la calidad del trabajo, no sabemos nada. En cuanto a cuál debería ser la proporción ideal, nadie puede decirlo. Si nadie conoce el ideal, resulta imposible determinar qué es exactamente lo que pretende la Reserva Federal y por qué.
También existen otros innumerables factores por los que las personas sanas pueden decidir no trabajar. Tal vez se sientan desalentados por la carga de la deuda, la inflación o los tipos de empleos disponibles. También es posible que no se sientan atraídos a trabajar debido a los beneficios favorables del gobierno, o al atractivo de comerciar con criptomonedas; nadie puede precisar la razón, incluida la Reserva Federal.
Lo que hace interesante la tasa de población activa es que puede deducirse mucho.
De acuerdo a los propios datos de la Fed:
...el número de personas que forman parte de la población activa como porcentaje de la población civil no institucional [...] la tasa de participación es el porcentaje de la población que trabaja o busca trabajo activamente.
Su propia definición deja margen para muchas exclusiones, como los que están en prisiones, en instituciones psiquiátricas, los que están en el ejército y los que no buscan trabajo. La otra consideración es que la inclusión de quienes se ganan la vida gracias a los impuestos no contribuye al crecimiento de la economía del mismo modo que alguien empleado en una empresa privada.
En otras palabras, la cantidad de personas que trabajan en empleos del sector privado y que deben sostener económicamente a toda la nación es una cantidad infinitesimal.
El último gráfico que vamos a compartir es el del tipo objetivo de los fondos federales.
Dado que el gobierno de EEUU está a sólo 300.000 millones de dólares de alcanzar el nivel de deuda de 34 billones de dólares, entre todos los demás problemas relacionados con la deuda en el mundo en este momento, es una cuestión de cuánto tiempo más puede continuar esto hasta que las tasas se reduzcan una vez más; pero sólo la Fed conoce esta respuesta.
Los datos pueden considerarse útiles para muchas personas por una amplia variedad de razones. Sin embargo, los datos se vuelven perjudiciales cuando la Reserva Federal los utiliza como parte de sus técnicas de maquinación milagrosa, unidas a la égida de un enfoque científico prudente para justificar su intervención en el libre mercado. Se nos recuerda con cautela que buscar sentido donde existe muy poco se parece más a la persuasión y la propaganda que a un auténtico método económico.
