El titular de Reuters reza así:
La Fed necesita una recesión para ganar la batalla a la inflación, según un estudio
No se refería Reuters a los innumerables artículos que el Instituto Mises ha publicado sobre la próxima recesión. Más bien, era en respuesta a un estudio que unos cuantos economistas de la corriente dominante presentaron en la Universidad de Chicago el viernes, titulado Managing Disinflation (Gestión de la desinflación). Encontraron que en los últimos 16 casos mundiales de una desinflación diseñada por los bancos centrales, hubo:
... ningún caso en el que una desinflación significativa inducida por un banco central se haya producido sin recesión.
Para recapitular, la desinflación se refiere a la reducción de las tasas de inflación (de precios) de nuevo al objetivo arbitrario del 2% de la Fed. La Reserva Federal teme la deflación. Nunca querrán que los precios bajen; siempre querrán que suban, pero no tanto como ahora.
Aunque la estadística es llamativa, los últimos 16 episodios de desinflación «diseñados por los bancos centrales» no significan que este 17º episodio de intervención de los bancos centrales vaya a desencadenar la quiebra. Por el contrario, después del auge debe venir la recesión, como se explicó en Radio Rothbard el mes pasado. La recesión se hizo inevitable hace tres años, cuando se crearon billones de dólares y mucha gente celebró la subida de la bolsa y del precio de la vivienda (el boom).
Matiz sutil, pero fíjese en que normalmente se cita a la Reserva Federal como la entidad que arregla la economía mediante la desinflación, pero nunca se la cita como la entidad que quebró la economía provocando inflación. Sigue la fórmula que hemos visto para los precios del gas: Cuando los precios del gas suben, es culpa de Putin. Cuando los precios del gas bajan, es el liderazgo de Biden.
El documento continúa:
... el coste de reducir la inflación hasta el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal para 2025 estará probablemente asociado al menos a una leve recesión.
Por último, se ofreció esta noción del error político:
Tal vez demasiado dependiente de la inflación moderada de las últimas décadas, la Fed cometió un «error significativo» al no subir los tipos de interés «preventivamente» cuando la inflación comenzó a acelerarse en 2021, concluyó el grupo.
La crítica de moda a la Reserva Federal es que cometió un error al subir los tipos «demasiado tarde», dando a entender que se podría haber evitado una recesión si hubiera actuado antes. Pero esto no tiene en cuenta que la crisis (o recesión) se puso en marcha antes de 2021, desde el momento en que la Reserva Federal intervino en el mercado.
El mismo día, el Gobernador Philip N. Jefferson escribió una respuesta al documento Managing Disinflation. No hay mucho que valga la pena repetir, pero este extracto ayuda a ilustrar el problema:
La desinflación de Volcker de 1981-82 provocó una dolorosa recesión. Pero la reducción de la inflación fue grande. Por lo tanto, medida en términos de puntos porcentuales de reducción de la inflación, como se hace convencionalmente, no fue especialmente costosa.
Simplificado: la recesión de Volcker fue dolorosa, pero no costosa porque así lo dicen los datos estadísticos.
Los lectores del Mises sabían desde hace mucho tiempo la inevitabilidad de la recesión, que no había error de política. Lo único con lo que podemos contar es que la Fed intentará arreglar el problema que creó, haciendo lo que mejor sabe hacer, crear más problemas que arreglar.
