Uno de los titulares más deshonestos de la semana es para la CNBC:
La Fed espera que la crisis bancaria provoque una recesión este año, según las actas
La CNBC se absuelve citando que esto se dijo en las actas de la Fed, pero plantea algunas consideraciones interesantes, la idea de que la próxima recesión se deberá a una crisis bancaria.
Los contactos del mercado observaron que la reciente evolución del sistema bancario probablemente se traducirá en un retroceso de los préstamos bancarios, que no se reflejaría en los índices de condiciones financieras más habituales.
Nadie sabe cuánto «debería» prestar un banco, pero con la subida de los tipos y el endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal del año pasado, es comprensible que disminuya la actividad crediticia. Anecdóticamente, aparte de los préstamos hipotecarios, los propietarios de pequeñas empresas pueden dar fe de que los bancos no han estado prestando a la calle principal durante mucho tiempo, a excepción de los programas respaldados por el gobierno.
La Fed sigue echando la culpa al sector bancario, como se ha explicado:
Dada su evaluación de los posibles efectos económicos de la reciente evolución del sector bancario, las previsiones de los expertos en la reunión de marzo incluían una leve recesión a partir de finales de este año, con una recuperación en los dos años siguientes.
Sigue un giro irreconciliable, con la predicción de que:
En 2024 y 2025, se esperaba que tanto la inflación total como la subyacente de los precios PCE se situaran cerca del 2%.
Por un lado, la Fed cree que este año se producirá una recesión y que la recuperación tendrá lugar en 2024 y 2025, pero, por otro lado, la inflación se mantendrá en el 2% durante este tiempo.
Por desgracia, el mes pasado dio al mundo una idea de lo que está por venir en la próxima recuperación. Sucedió con bastante rapidez, pero en el transcurso de una semana de marzo, la Fed amplió su balance en 300.000 millones de dólares, y luego en 100.000 millones la semana siguiente.
Si la Fed creó unos cientos de miles de millones de dólares para salvar a unos pocos bancos en apuros, imagínense la respuesta que darán cuando los bancos más grandes pasen por malos momentos. Peor aún, si la crisis bancaria fuera sólo una pequeña parte del problema, el deseo de la Fed de intervenir será aún mayor. Y nunca olviden que se necesitaron 5 billones de dólares para arreglar la última crisis; no nos han dado nada para creer que la próxima vez será diferente.
Nadie sabe hasta dónde llegará la crisis ni cuál será la magnitud de la respuesta de la Reserva Federal, pero no esperen una respuesta más suave que un aterrizaje suave. El evento de inflación monetaria de marzo lo reafirmó. No obstante, la reunión se cierra.
Los miembros coincidieron en que el sistema bancario de EEUU es sólido y resistente.
Así, los miembros del círculo íntimo de la Fed consideran que el sistema bancario es sólido y resistente, pero advierten de que se avecina una quiebra bancaria. Esperan una recesión este año y una inflación del 2% durante el periodo de recuperación. Aunque no se equivocan sobre la próxima recesión, puede que sean demasiado optimistas sobre su respuesta a la recesión. Todo lo que tienen es la capacidad de imprimir más dinero y bajar los tipos, por lo que es difícil imaginar una inflación «baja» durante cualquier supuesta recuperación. Por suerte para la Fed, no sufrirán consecuencias adversas por sus acciones porque, según ellos, la crisis no será culpa suya.
