Con el tipo de interés de los Fondos Federales fijado entre el 0,75% y el 1,0%, y la promesa de la Reserva Federal de aumentar los tipos y reducir las compras de activos en los próximos meses, habría que tener en cuenta el servicio de la deuda de 30,5 billones de dólares de Estados Unidos.
Para tener una mejor idea de los gastos de intereses, TreasuryDirect proporciona el tipo de interés medio, a partir de abril del mes pasado, que es del 1,659%. Véase más abajo:
Tomar prestados 30 billones de dólares a menos del 1,659% puede no parecer tan malo; pero porque algo funcione hoy, no significa que siga funcionando mañana. Obsérvese en el gráfico que el total de los valores negociables se presta al 1,528% y los no negociables al 2,123%. Los valores negociables son más reconocidos, ya que incluyen las letras del tesoro, los pagarés y los bonos negociados en el mercado secundario. Hasta el mes pasado, aproximadamente 23,3 billones de dólares de deuda eran negociables, mientras que sólo 7,1 billones eran no negociables, según se indica a continuación.
Los problemas que se avecinan son más fáciles de detectar cuando la Fed de Nueva York explica el mecanismo por el que la Fed puede comprar o vender deuda de EEUU:
La Mesa de Negociación del Mercado Abierto de la Reserva Federal de Nueva York (la Mesa) adquiere valores del Tesoro en el mercado secundario y renueva las tenencias de valores del Tesoro que vencen...
Si todo va como está previsto, el mes que viene será en el mercado secundario donde la Fed volverá a mostrar su influencia, esta vez reduciendo el número de tenencias de bonos del tesoro hasta en 47.500 millones de dólares al mes.
A menos que otras entidades intensifiquen las compras para llenar el vacío dejado por la Fed, es de esperar que los tipos sigan aumentando. Quizá veamos fluctuaciones salvajes de los tipos de interés en un futuro no muy lejano.
Nadie sabe hasta dónde llegarán los tipos de interés. Pero está claro que debe haber un tipo de interés que sea simplemente demasiado alto. Cargar con 30 billones de dólares se vuelve progresivamente difícil cuando los tipos suben, ya que cada aumento del 1% en el tipo de interés medio añade 300.000 millones de dólares más de gasto anual en intereses.
Tal vez por eso la CNBC señaló:
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconoció que el aumento de los tipos de interés «incluirá algo de dolor», pero añadió que un resultado mucho peor sería que los precios siguieran disparándose.
El presidente Powell considera que la subida de los tipos es el remedio para el aumento de los precios. Veremos cuán efectiva es esta estrategia a su debido tiempo. Pero, nadie ha proporcionado la estrategia para curar nuestro alto nivel de deuda. Incluso con un tipo de interés medio del 3 al 5%, normal, si no bajo, según los estándares históricos, el pago de intereses de la deuda de EEUU parece agobiante. Y si el gobierno de EEUU se endeuda al 3-5%, uno no puede imaginar lo que el consumidor medio pediría en una hipoteca, o la empresa en un bono.
Por supuesto, hay una forma de garantizar que los tipos se mantengan bajos durante más tiempo, que implica que la Fed compre más deuda y aumente la oferta monetaria. Nunca descarten esto como una opción viable según la Fed; sin duda, no importa cuál sea la próxima crisis, incluso si es el aumento de los precios o el colapso de la moneda, la expansión del balance se presentará como la solución. Dirán que funcionó en el pasado, así que debería funcionar en el futuro.
