La casi certeza de una nueva subida de tipos de 50 puntos básicos en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la semana que viene nos obliga a considerar el sistema monetario en el que nos encontramos; según el cual el debilitamiento de la moneda es una herramienta económica útil, esto es, hasta que se convierte en perjudicial, lo que, según la Fed, sólo puede curarse con subidas de tipos.
Veamos qué han dicho los planificadores respecto al anuncio del próximo miércoles. La CNBC informa que la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, afirma:
...no ve pruebas suficientes de que la inflación haya tocado techo y, por tanto, está de acuerdo en apoyar una serie de subidas agresivas de los tipos de interés.
Está claro que hay más dolor por delante. En este sentido, nos ofrece la siguiente cita:
No quiero declarar la victoria sobre la inflación antes de ver pruebas realmente convincentes de que nuestras acciones están empezando a hacer el trabajo de reducir la demanda en un mejor equilibrio con la oferta agregada.
Según ella, en las reuniones de junio, julio y septiembre podría producirse una subida de tipos de 50 puntos básicos y es poco probable que se produzca una pausa en las subidas.
No es la única que piensa así, ya que la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, es partidaria de subir los tipos con diligencia hasta que «la inflación baje a un nivel razonable»:
Tenemos que hacerlo rápidamente, y veo un par de subidas de 50 puntos básicos inmediatamente en las próximas reuniones para conseguirlo... Luego tenemos que mirar a nuestro alrededor y ver qué más está pasando.
No está claro a qué se refiere con «qué más está pasando», pero podría ser una recesión, una caída de la bolsa o un colapso del mercado inmobiliario...
La segunda al mando de la Fed también dio su opinión sobre lo que nos depara el futuro. Lael Brainard, vicepresidenta de la Fed, dijo que es poco probable que la Fed rompa su ciclo de subida de tipos «en breve». Extrañamente confiada sobre el estado de la economía, fue citada:
Sin duda vamos a hacer lo necesario para que la inflación vuelva a bajar... Ese es nuestro reto número 1 en estos momentos. Partimos de una posición de fuerza. La economía tiene un gran impulso.
Entre los tres y las últimas actas del FOMC, que se hicieron eco de un sentimiento similar, el mundo espera más subidas de tipos en el futuro inmediato. Por supuesto, esto no está exento de desafíos. Las conversaciones sobre una recesión han ocupado los titulares de forma agresiva. Como explica la CNBC, los datos de la Fed de Atlanta mostraron que éste podría ser «el segundo trimestre de crecimiento negativo», el marcador oficial de una recesión. Reiterando:
...la economía no tiene mucho más recorrido antes de entrar en lo que muchos consideran una recesión.
Sin embargo, la CNBC se apresuró a explicarlo:
Sin duda, aunque la noción de dos trimestres consecutivos de PIB negativo suele considerarse una recesión, no es necesariamente cierto... Sin embargo, nunca ha habido un periodo con trimestres consecutivos de crecimiento negativo que no haya supuesto una recesión, según los datos que se remontan a 1947.
Donde los miembros de la Fed ven fuerza, otros ven gran debilidad. Con la subida de los tipos la semana que viene y la reducción definitiva del balance este mes, será interesante ver cómo se comportan los mercados y las cifras del PIB en los próximos meses.
Con el índice de precios al consumo (IPC) de hoy, que alcanza el 8,6% para el mes de mayo, debemos preguntarnos también hasta dónde subirán los tipos para luchar contra las lecturas de la inflación, y cuántas subidas de tipos puede soportar esta supuesta economía fuerte antes de que implosione.
