Este miércoles, el presidente de la Fed, Jerome Powell, se dirigirá al mundo para anunciar probablemente la subida de los tipos de interés. Con la primera subida de tipos en varios años y la promesa de reducir el balance a finales de este año, el escenario para 2022 estará listo. También mañana, según la CNN:
...Moscú tiene que entregar 117 millones de dólares en concepto de pago de intereses de los bonos del Estado denominados en dólares...
Rusia debe a los acreedores extranjeros en dólares, pero al mismo tiempo:
La mitad de las reservas de divisas del país —unos 315.000 millones de dólares— han sido congeladas por las sanciones occidentales impuestas tras la invasión de Ucrania...
Y así, este juego de riesgo geopolítico continúa. Parece extraño. Imagínate que le debes dinero al banco, pero el banco te congela la cuenta y luego te responsabiliza del impago. Con el pago de intereses que vence esta semana, la cosa no pinta bien. La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, dijo que el impago ya no es «improbable», y que:
Rusia tiene el dinero para el servicio de su deuda, pero no puede acceder a él...
Si este es el caso, y Rusia no puede acceder a los dólares americanos, podría pagar en rublos, como afirma el ministro de Finanzas ruso:
Por ello, Moscú pagará a los acreedores de «países poco amistosos» en rublos hasta que se levanten las sanciones.
Tanto si Rusia tiene los rublos en una cuenta bancaria como si se limitan a imprimirlos desde su banco central para pagar a los acreedores, se puede arrojar algo de luz sobre la banca central y estas teorías monetarias mágicas.
Como explica el USA Today, al describir la «máquina mágica de imprimir» de la Fed:»
«Estados Unidos puede pagar cualquier deuda que tenga porque siempre podemos imprimir dinero para hacerlo», dijo el expresidente de la Reserva Federal Alan Greenspan en la NBC en 2011. «Así que hay cero probabilidad de impago».
Será interesante ver si la máquina mágica de imprimir funciona igual en Rusia. Sin embargo, esto también plantea una cuestión tan antigua como la propia moneda fiduciaria: Si se paga una deuda, pero la moneda se ha quedado sin valor, ¿se trata realmente de un impago de la deuda?
Si el banco central ruso se compromete a aumentar la oferta de rublos para hacer frente a sus pagos de intereses, como hace Estados Unidos, entonces tal vez no incumpla técnicamente sus obligaciones de deuda. Por supuesto, hay otros factores, como las agencias de calificación y los mercados mundiales de divisas, que afectarán a la cuestión.
Suponiendo que se acepten los rublos como pago, las naciones que los reciban se verán obligadas en última instancia a comerciar con Rusia, o a comerciar en rublos con una nación que sí lo haga; esto es problemático cuando se han impuesto sanciones al país, que dificultan la importación/exportación con Rusia, o la hacen completamente imposible.
Si se produce un impago, sería la primera vez que Rusia incumple una deuda externa desde la revolución bolchevique de 1918.
A lo largo de la historia hemos visto impagos de la deuda nacional y moneda impresa hasta el olvido; también hemos visto cómo subir los tipos para combatir los efectos de la impresión de dinero es una idea sin sentido. Esperemos que algún día la sociedad pueda aprender del pasado, y de la realidad. Si no es así, en el futuro, el año 2022 no será más que la entrada de una larga lista de (des)pasos de política internacional y nacional, todos los cuales podrían haberse evitado.
