Bitcoin, como moneda, es muy poco llamativo. Sin embargo, esta moneda digital va camino de convertirse en uno de los grandes relatos épicos de la historia financiera. Sus promotores acaban de tener suerte al encontrarse en medio de una inflación monetaria cuya virulencia se intensificó durante una gran pandemia. Doble suerte: la mayor narrativa especulativa de la inflación de activos que la acompaña ha sido sobre los milagros de la digitalización, un paisaje fantástico para alimentar el entusiasmo por este nuevo dinero.
Sí, en la última comprobación de hechos Bitcoin es dinero. Podemos marcar la casilla de que el bitcoin cumple una función monetaria: medio de intercambio. Esto se limita en gran medida a las áreas crepusculares del espacio financiero global poblado por diversos actores, algunos malos, y se relaciona con las transferencias de dinero virtual entre carteras digitales. Como inspectores honestos, no podemos marcar las casillas de otras funciones monetarias, ya sea como depósito de valor fiable, denominador de un acuerdo de préstamo o, más generalmente, como estándar para pagos diferidos.
Además, un dinero que sólo puede tenerse en una forma, ya sea moneda digital (como en el caso del bitcoin), o billete, o depósito a la vista, o moneda metálica, por ejemplo, está paralizado. Esa restricción de la forma sería normalmente un serio impedimento para su competencia con otras monedas.
En cambio, la forma digital exclusiva se ha convertido en un gran argumento de venta para los promotores del bitcoin. Proporciona el primer ejemplo de «dinero virtual» desembolsado y recibido en un monedero digital, todo ello basado en la tecnología de blockchain. Se han beneficiado de la lentitud de otros dineros mucho más grandes que se tambalean bajo los albatros regulatorios y la monopolización de la industria bancaria para desarrollar una forma digital. Una estampida de defensores de la digitalización rechaza cualquier crítica como prueba de que no se entiende la innovación.
Por supuesto, no hay nada malo en la digitalización en teoría, e incluso si su precio se desploma, el bitcoin podría representar algún valor para aquellos que buscan los beneficios del efectivo digitalizado y que aún no están satisfechos con lo que podrían ofrecer otras monedas mucho más amplias y establecidas. Sin embargo, hay motivos para ser optimistas en cuanto a la disponibilidad de mejores alternativas.
En principio, podríamos imaginar que todo buen dinero presente o futuro debería tener una opción digital como una de las varias formas disponibles para elegir. Estas podrían incluir, en lo que respecta al dinero base, los billetes de gran denominación, los depósitos a la vista respaldados por el 100% de las reservas y las monedas digitales. Si el dinero se basara en el oro, habría además, por supuesto, la forma alternativa de monedas de oro (como era el caso del dólar estadounidense anterior a 1931).
Por ejemplo, los bancos que utilizan un tipo normal de cámara de compensación para liquidar los saldos entre ellos en un dinero fiduciario principal, por ejemplo, dólares estadounidenses, podrían administrar conjuntamente una oferta de efectivo digitalizado. Sus clientes podrían obtener, a petición, monedas digitales a la par (por ejemplo, en denominaciones de 1.000 dólares). Éstas tendrían los números de serie necesarios para adaptarse a los monederos digitales correspondientes. Los bancos participantes se comprometerían a que sus monedas digitales en circulación tuvieran un respaldo del 100% en términos de reservas del banco central o billetes. El propietario de la moneda tendría siempre el primer derecho legal sobre ese respaldo. Los particulares podrían retirar las monedas digitales y exigir efectivo real o su equivalente en cualquier momento a la par. Si el titular de una moneda digital en dólares emitida por el banco X quisiera cambiarla por una moneda digital del banco Y, podría dirigirse a cualquier banco participante en la cámara de compensación para efectuar el cambio a la par.
También podríamos imaginar una forma de dinero digital complementaria a la oferta monetaria del oro. Tomemos un hipotético grupo de bancos de lingotes, que ya ofrecen depósitos y préstamos de oro a sus clientes, todos ellos transferibles a través de una cámara de compensación de oro a la que pertenecen para la liquidación de cantidades entre ellos en oro físico (para su entrega en un lugar determinado, digamos Zúrich). Estos bancos podrían decidir juntos crear «oro digital». Los clientes podrían comprar monedas de oro virtuales (cada una con un número de serie que se adapte a sus carteras de oro digitales); el banco emisor respaldaría cada moneda al 100% con oro físico en la forma especificada para su entrega (totalmente aislado de los acreedores). Los bancos pertenecientes a la cámara de compensación de oro se comprometerían a intercambiar las monedas digitales de oro de los demás a la par en cualquier momento, y los propietarios podrían canjear en cualquier momento la moneda virtual. Los monederos digitales de oro, tal y como están diseñados para los bancos de lingotes, aceptarían las monedas de cualquier banco que participe en la cámara de compensación.
De estos ejemplos se desprende que el bitcoin no es la clave para la producción de dinero virtual. Hay múltiples caminos en esa dirección. A la inversa, la digitalización en sí misma tiene poco que ver con el gran tema de cómo crear dinero sólido.
